煤炭行业2014年发展回顾及2015年展望

煤炭行业2014年发展回顾及2015年展望

2014年煤炭行业发展回顾

2014年,世界经济增长乏力,国内经济结构调整加快,宏观经济始终面临较大下行压力,固定资产投资和进出口增速进一步回落,经济增长进一步放缓。国家统计局数据显示,前三季度GDP累计同比增长7.4%,创下上世纪90年代以来同期新低,较上年同期回落0.3个百分点,其中,工业增加值仅同比增长7.1%,较上年同期回落0.5个百分点;1-11月份,固定资产投资(不含农户)同比增长15.8%,创下2002年以来新低,较上年同期回落4.1个百分点;1-11月份,进出口总额同比增长3.4%,较上年同期回落4.3个百分点,出口总额同比增长5.7%,较上年同期回落2.6个百分点。

经济增长进一步放缓,经济结构不断调整,电力、钢铁、水泥等能源原材料需求显著降温,煤炭消费总体受到较大影响。数据显示,1-11月份发电量同比增长3.9%,较上年同期下降3.1个百分点,创下1999年以来新低,其中受水电等其他电源电量增长较快影响,火电发电量同比下降0.3%,这是自上世纪90年代以来的第一次;1-11月份生铁产量同比仅增长0.4%,较上年同期下降5.5个百分点;1-11月份水泥产量同比增长1.9%,较上年同期下降7.3个百分点,创下1991年以来新低;1-11月份,合成氨和尿素产量同比分别下降1.9%和1.0%,而上年同期二者分别同比增长4.3%和8.4%。

不难看出,受宏观经济增长进一步放缓等因素影响,2014年,煤炭四大主要下游产品中,两大产品产量同比下降,另外两大产品产量增速也均大幅下滑,再加上单位能耗下降,全年煤炭消费增长基本停滞。

1.产量增长势头得到一定抑制

由于煤炭消费增长基本停滞,煤炭库存长期处于高位,销售难度不断加大,价格不断被压低,年初以来部分煤矿特别是部分中小煤矿进一步停产、减产,煤炭产量较快增长势头基本得到抑制。下半年,在有关部门加强对违法违规和不安全煤矿生产监管的情况下,煤炭产量进一步得到遏制。

从内蒙古、山西、陕西等三大煤炭主产区来看,煤炭产量总体同比出现一定幅度下降。1-11月,内蒙古完成原煤产量83712万吨,同比减少10983万吨,下降11.6%;1-10月,山西完成原煤产量79745万吨,同比增加1671万吨,增长2.14%,较上年同期回落1.86个百分点;1-10月陕西完成原煤产量41744万吨,同比增加1924万吨,增长4.83%,较上年同期回落1.07个百分点。

2.进口连增五年后再下降

受国内煤炭需求疲软,煤价不断走低以及进出口政策调整等多种因素影响,我国煤炭进口在经历了2009-2013年连续5年快速增长之后,2014年首次出现同比下降。海关数据显示,1-11月,我国累计进口煤及褐煤26401万吨,同比减少2755万吨,下降9.4%。在进口量下降的同时,煤炭出口量进一步低位回落。1-11月,我国累计出口煤及褐煤531万吨,同比减少163万吨,下降23.5%。

分时间段看,上半年煤炭进口小幅增长,下半年进口量则显著回落。数据显示,1-6月份累计进口煤炭15987万吨,增长0.9%,7-11月累计进口煤炭10414万吨,同比减少2900万吨,下降21.8%。

分煤种看,炼焦用煤进口量占煤炭进口总量比重较小,但同比降幅较大,非炼焦用煤进口量占煤炭进口总量比重较大,但降幅相对较小。数据显示,1-10月份,我国炼焦烟煤进口量4987万吨,占同期煤炭进口总量的20.5%,同比下降18.0%;无烟煤、其他烟煤、其他煤以及褐煤等非炼焦用煤进口量合计19351万吨,占煤炭进口总量的79.5%,同比减少892万吨,下降4.4%。

分国别看,印尼和澳大利亚仍是最大的两个煤炭进口来源国,2014年1-10月,来自以上两个国家的煤炭进口量占煤炭进口总量的比重为68.7%,较上年同期提高3.8个百分点。其中,来自澳大利亚的煤炭进口量同比增长9.4%,而来自印尼的煤炭进口量却同比下降约11%。

3.煤炭库存持续高位运行

虽然国内原煤产量增长已经得到初步遏制,煤炭进口量也出现一定程度回落,但是,由于煤炭需求增长乏力,国内各环节煤炭库存不仅没有出现明显回落,反而出现不同程度增加。

数据显示,截止到10月末,全国煤矿煤炭库存8900万吨,较年初增加400万吨,增长4.7%;截止到11月末,全国重点电厂煤炭库存9763万吨,较年初增加1604万吨,增长19.7%;截止到12月18日,秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港三港煤炭库存合计1713万吨,较年初增加715万吨,增长71.7%。10月末,以上三个环节煤炭库存合计1.98亿吨,较年初增加2179万吨,增长12.3%。

4.煤炭价格普遍大幅下降

受煤炭需求疲软,煤炭库存持续高企等因素影响,2014年国内煤炭价格普遍大幅下降。其中,上半年,在煤炭需求疲软,煤炭库存高企的情况下,煤炭进口仍实现小幅增长,煤炭产量没有能够得到较好控制,再加上龙头煤炭企业多次带头降价,市场信心遭受巨大打击,煤炭价格大幅下降。下半年,在有关部门调整煤炭进口关税以及要求各大国有发电集团减少煤炭进口量等多种措施作用下,煤炭进口出现明显回落,在有关部门加强对违法违规和不安全煤矿生产监管的情况下,煤炭产量进一步得到遏制,煤炭信心有所恢复,煤价连续回落态势逐步得到遏制。特别是10月份之后,在龙头煤炭企业带头上调煤价情况下,市场信心得到一定恢复,部分煤种价格出现一定程度回升。

太原煤炭交易中心数据显示,截止12月15日一周,中国太原煤炭交易综合指数、动力煤价格指数、炼焦煤价格指数、喷吹煤价格指数和化工煤价格指数分别为82.14点、80.41点、73.97点、86.76点和117.14点,较去年年末分别下降17.1%、14.0%、19.1%、16.6%和20.6%。其中,截止9月1日一周,以上五项指数分别为81.26点、78.02点、73.67点、86.41点和119.42点;9月1日至12月15日,以上五项指数除了化工煤价格指数下降1.9%之外,其他四项分别上涨1.1%、3.1%、0.4%和0.4%。

5.利润继续萎缩行业投资回落

由于煤炭消费增长基本停滞,煤炭企业销售难度不断加大,煤价整体大幅回落,2014年煤炭行业利润继续萎缩。

国家统计局数据显示,1-10月份,煤炭开采和洗选业主营业务收入24793.8亿元,同比下降6.0%,降幅较上年同期扩大4.4个百分点;利润总额942.9亿元,同比下降45.2%,较上年同期扩大6.4个百分点。这已经是2012年以来煤炭行业利润连续三年同比下降。与2011年同期相比, 2014年1-10月份煤炭行业利润总额已经萎缩了72.7%,全行业销售利润率也已经由三年前的15.6%下降至4.0%。

一方面,由于煤炭行业盈利能力继续减弱,相关企业煤炭领域投资意愿进一步下降,也有部分企业因资金链紧张导致投资项目被迫放缓;另一方面,因为煤炭行业已经出现较为严重的产能过剩,有关部门加大了监管力度,部分违法违规在建矿井被迫停建,从而使煤炭行业固定资产投资受到一定影响。国家统计局数据显示,初步测算,1-11月份煤炭开采及洗选业累计完成固定资产投资4290亿元,较上年同期下降8.5%。

虽然2014年煤炭行业固定资产投资再度下滑,但全年预计将超过4500亿的行业投资规模仍然不小,这一投资规模要远远超出2010年(包含2010年)之前的任何一年。在煤炭行业增长显著放缓的背景下,对于煤炭企业来说,较大的投资规模即意味着较高的投资风险,也意味着未来化解煤炭产能过剩的难度将更大。

2015年煤炭行业展望

1.政策将继续助煤炭行业脱困

2015年1月1日起,《商品煤质量管理暂行办法》将正式施行。办法对商品煤的灰分、硫分、发热量、汞、砷、磷、氯、氟等指标均提出了明确要求,不达标的商品煤将被禁止进入市场,部分进口煤或将因此被挤出市场。

2015年1月1日开始,各种煤炭出口暂定税率由执行了6年的10%统一下调至3%。煤炭出口成本相对下降,部分优质、优势煤种出口量或将有所增加。

煤电联动或将再度被淡化。往年每年有关产运需衔接的通知中往往都会强调推进煤电联动。但是,2014年12月下发的有关通知却未再提及煤电联动,而且2013年和2014年的两次电价调整也均没有按既定方案调整到位,这或许是为了有意淡化煤电联动,帮助煤炭企业减轻市场压力。

2014年有关部门已经对合法煤炭产能进行了详细统计,2015年有关部门应该会进一步要求煤炭企业按照核定产能生产,加大对违法违规和超能力生产的监管力度。

2.煤炭需求增长依然乏力

2014年,煤炭需求之所以整体疲软,房地产和第二产业投资增速回落,出口增长进一步放缓是主要原因。另外,1-11月,水电发电量大幅增加1746亿千瓦时,增长22.4%,水电出力增加相当于减少电煤消耗8000万吨左右。

虽然预计2015年煤炭需求仍不容乐观,但也不必太过悲观。在出口回落、第二产业和房地产投资增速下降的情况下,为了促使经济继续保持平稳发展,各级政府或将继续加大基础设施建设投资力度,最终带动电力、钢材、水泥以及煤炭等基础能源原材料需求。2014年12月召开的中央经济工作会议指出,2015年要努力保持经济稳定增长,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,宏观政策环境最终将有利于稳定煤炭需求。

另外,从历史情况来看,水电发电量连续两年大幅增长的情况并不多见。由于2014年新增水电装机容量已经明显低于2013年,如果2015年降水量再有所减少,水电发电量增速或将出现明显回落,火电和发电用煤需求将相应增加。

3.煤炭产量或将继续小幅回落

近几年,我国煤炭产能严重过剩,与此同时,企业超核准产能生产也非常普遍,最终导致煤炭市场供求严重失衡。2014年下半年,相关部门采取多种措施之后,违法违规和超能力煤炭生产得到一定抑制,煤炭市场供求失衡状况也有所改观,煤价也借机实现了企稳回升。

2015年,在煤炭需求增长仍然乏力的情况下,为了帮助煤炭行业脱困,预计有关部门在规范煤炭企业生产方面仍将继续采取高压态势,违法违规和超能力生产或将进一步得到遏制。截止到12月22日,国家能源局网站上总共公布了七批“全国煤矿生产能力情况”公告,包含全国25个省市自治区的6816对矿井,煤炭产能合计312558万吨,这与全国近40亿吨的煤炭产量相去甚远。虽然2014年以来煤炭需求持续疲软,但如果只让合法煤炭产能生产,当前煤炭市场局面势必将发生显著变化。

4.进口保持较高水平出口难回升

2014年下半年,先是有关部门要求各大国有发电集团适当减少煤炭进口量,并初步定下了全年减少煤炭进口5000万吨的目标,之后相关部门又取消了零进口暂定关税,恢复了3%-6%的最惠国税率,年底时又降低了煤炭出口暂定关税。为了帮助国内煤炭行业摆脱困境,加强煤炭进口管理仍将是2015年煤炭监管领域的一项重要工作。除了有关部门的要求指导和关税之外,加强进口煤质量监管将成为2015年管理煤炭进口的重要手段。《商品煤质量管理暂行办法》将于2015年1月1日起施行,办法对商品煤的灰分、硫分、发热量、汞、砷、磷、氯、氟等指标均提出了明确要求,这几项指标如有一项不达标准,该批次进口煤便将被拒之门外。加强商品煤质量监管,也会使进口煤贸易风险加大,从而对煤炭进口起到一定抑制作用。如果煤炭进口量再现快速增长,不排除有关部门再次要求各大国有发电企业减少煤炭进口。因此,预计2015年煤炭进口量很难在2014年基础上明显回升。但是,考虑到进口煤相对于国产煤具备一定价格优势,在进口煤质量达标的情况下,贸易商和部分用煤企业还是会继续煤炭进口,中短期煤炭进口量也很难出现大幅下降。预计2015年全年煤炭进口量仍将在2.5亿-2.8亿吨之间。

虽然自2015年1月1日开始各煤种出口关税由之前的10%统一下降至3%,煤炭出口成本有所下降,但是,当前国内外市场环境与2008年之前我国作为煤炭净出口国时相比,已经发生了巨大变化。日本、韩国、台湾省等传统煤炭进口国家和地区煤炭进口量基本保持平稳,印尼和澳大利亚等主要出口国煤炭产量和出口量大幅增长,国际煤炭海运费陷入长期低迷使我国煤炭出口的区位优势被淡化。因此,降低煤炭出口暂定关税,可能会使部分优势、优质煤种出口量有所增加,煤炭出口短期内难有显著提升。

5.动力煤价格看龙头

神华等龙头煤企调价给2014年动力煤市场带来的影响仍历历在目,2015年,动力煤价格仍然要看龙头煤企。这一方面是因为龙头煤企自身的市场地位,粗略测算,神华、中煤、同煤、伊泰四家煤炭企业目前煤炭产量合计近9亿吨,占全国比重远超20%,四家煤炭企业煤炭下水量占环渤海港口下水煤总量的比重达到70%,市场地位不言而喻;另一方面则是因为2014年以来相关部门对违法违规和超能力生产的严格控制,对煤炭生产的强力控制则使神华等龙头煤企的市场控制力进一步增强。因此,2015年动力煤价格走势更多要看龙头煤企如何调整价格。

对于炼焦煤、喷吹煤来说,虽然在政策监管下,产量可能也将进一步得到抑制,但由于山西焦煤等龙头煤企对市场控制力相对较差,考虑产量、需求、成本等多方面因素,预计2015年炼焦煤和喷吹煤将在目前基础上震荡调整。

对于无烟块煤来说,尽管市场上有晋煤集团和阳煤集团等龙头煤企,但是,由于近几年以烟煤和褐煤为原料的煤气化制甲醇、合成氨装置越来越多,无烟块煤被替代的比重越来越大,再考虑到下游尿素、甲醇产能过剩较为严重,市场行情疲软,无烟块煤需求和价格将受到较大制约。预计在成本和产量控制支撑下,2015年无烟块煤价格也将在目前基础上震荡调整。

6.盈利难根本好转

即便在龙头煤企带动下,2015年动力煤价格回升,但由于需求疲软,产量继续受到抑制,相关动力煤企业的盈利能力还是难以根本好转。对于炼焦煤和无烟煤生产企业来说,受需求疲软,产量压制和价格低位震荡调整等多种因素影响,盈利情况也很难出现明显好转。因此,对于煤炭企业来说,要努力保持稳定的现金流,继续做好过漫长寒冬的准备。

一方面,考虑到产能过剩较为严重,且煤炭企业盈利能力下降,部分企业或将继续放缓投资步伐,部分已经被批准并开工建设的矿井建设步伐可能也会有所放缓;另一方面,有关部门加大煤炭生产、建设监管力度,部分未批已经开工建设的煤矿势必继续停工停建,最终将导致2015年煤炭行业投资继续下降。中长期看,行业投资下降是煤炭市场重新趋于均衡的必要条件,与1998年和1999年亚洲金融危机期间国内煤炭行业投资降幅超过24%相比,2014年1-11月8.5%的降幅显然是太小了。随着煤炭行业调整不断深入,2015年煤炭行业投资降幅有望进一步扩大。(李廷)