构建基于现金流的财务危机预警指标体系

摘  要：现金流是现代企业判断自身是否出现财务危机的重要分析因素之一。国外企业的现金流指标已经为其财务危机提供了良好的预警效果。然而，我国企业由于所处的体制和机制等多方面背景的不同，现金流指标在我国企业的财务危机预警中并没有发挥出实用性作用。因此，我国企业必须尽快借鉴国外先进的成功经验，并有机结合自身的实际情况，努力构建一个科学、合理且可行的基于现金流的财务危机预警指标体系。

关键词：现金流;财务危机;预警指标体系

引言：笔者在重庆猪八戒网络有限公司担任中级会计师。通过日常的工作，笔者发现，作为一个现代型网络公司，其要想在日益激烈的市场竞争中赢得生存与发展，就应该做好自己的财务危机预警工作，确保自身的财务状况运转正常。那么，现金流是现代企业财务危机的一个重要预警指标，它可以更为真实的反映出企业的收益质量与偿债能力，不容易被人为操控。因此，笔者认为，现代企业应该尽快构建一个基于现金流的财务危机预警指标体系，从而能够让自己从复杂的市场环境中更为及时准确的判断出潜藏的财务危机，并及时给出应对措施，有利于更好的保障企业获得良好的财务运行环境。

一、国内外现金流指标研究现状

现金流指标在企业的财务分析评价中有着重要的地位与作用，但是，我国却大大忽略了其在财务危机预警中的指标性作用。我国很多财务危机预警模型中采取的仍然是传统的权责发生制下的一些指标，其很容易导致误判。而国外则已经从现金流角度建立了财务危机预警模型，并取得了较为显著的成果。它们的现金流指标为企业的财务危机预测提供了较为精准的预测模型，具有良好的预警效果。然而，我国的企业却由于所处的背景、机制不同，一方面并没有充分重视起现金流的指标性作用，另一方面，国外的成功经验也对我国企业不具备良好的适用性。因此，我国企业应该根据自身的实际情况，设置相应的现金流指标，建立一个基于现金流的预测率高且准的财务危机预警指标体系。

二、现金流在财务危机预警中的优势分析

现金流则是一个较为重要的指标，它是财务危机预警的对象与内容，有着自身的优势：（1）它可以更好的反映出企业的真实收益状况。这是因为企业的收益状况在传统的会计权责发生制下，很容易受到人为因素的影响，致使企业利润指标含金量有着较大的差异性。然而，现金流指标却很难被人为粉饰，它有利于挤掉利润指标中的水分，让企业投资者与债权人可以更为全面且充分的认识企业的财务状况，合理确定企业真实的盈利能力;（2）它可以准确反映出企业真实的偿债能力。我国企业传统的资产负债表可以在一定程度上反映企业的流动性状况，但是，它也有着无法回避的局限性。然而，现金流指标则可以向企业的投资者与债权人提供更为真实可靠的财务信息，并判断出企业真实的偿债能力;（3）它有利于我们更好的评价企业的财务弹性。现金流指标可以为我们提供一个企业财务弹性的预测指标。当企业的现金流超过支付现金需要的时候，企业就具备较强的适应性。因此，我们常常使用现金流与支付需要之间的对比情况来衡量企业的财务弹性，并基于此判断企业真实的环境适应能力，这是传统的权责发生制下的指标无法获得的信息;（4）它可以为企业投资者提供有效的决策依据。传统的利润指标无法为企业提供一致的会计信息。而现金流指标则是以收付实现制为基础的，它排除了不同会计处理方法之间的差异性，让企业的会计信息更具可比性。

三、基于现金流的财务危机预警指标体系的构建

我国现有的财务危机预警指标体系忽略了企业获现能力指标和财务弹性指标。鉴于此，我们必须尽快从现金流角度来构建一个科学、合理且可行的财务危机预警指标体系，即从企业的偿债能力、财务弹性、获现能力、现金流量结构和企业规模等几个方面来构建一些关键性的现金流指标。

（1）偿债能力指标。现代企业一个重要特征就是负债经营，但是，它应该保持合理的负债额度与期限，否则，将导致企业面临巨大的财务危机。因此，企业投资者与债权人非常关心企业的偿债能力。应该来说，我们从现金流指标来分析企业的偿债能力是较为客观与真实的。就目前来看，企业的偿债能力指标有这样几个。第一个就是经营活动现金净流量与流动负债之间的比率。该比率越大，说明企业短期内的偿债能力越强。第二个就是经营活动现金净流量与负债总额之间的比率，它反映的是企业长期的偿债能力。该比率越大，则企业的长期偿债能力就越强。根据国外经验，该比率值维持在0. 20以上的话，则说明企业的财务状况较好。此外，这里的现金流量主要取决于企业正常经营活动所得的现金流量，而非向外筹措到的现金流量;（2）财务弹性指标。在当前激烈的市场竞争环境下，企业必须具备一定的适应能力。因此，我们就可以使用财务弹性指标。它是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。它主要来源于企业经营现金流量和支付要求之间的比较。当企业有剩余的现金时，则说明其财务弹性较大。一般来说，企业的财务弹性有这么几个指标。第一个就是现金股利保障倍数：每股营业现金净流入与每股现金股利之间的比率。该比率越大，就说明企业支付现金股利的能力越强。第二个就是资本购置比率：经营活动现金净流量与资本支出之间的比率。该比率越大，则企业的资金自给率越高。第三个就是全部现金流量比率：经营活动现金净流量与筹资现金流出+投资现金流出总和之间的比率。它可以衡量出企业现金流满足企业投资与筹资的现金需求程度。第四个则是再投资现金比率：经营活动现金净流量与固定资产

+长期证券投资+其他资产+营运资金之间的比率。根据国外学者的建议，这个比率维持在7% ～11%即为理想水平;（3）获现能力指标。企业要想获得发展，就需要源源不断的现金流量，因为现金流在企业的生产经营活动中扮演着无与伦比的重要角色，它贯穿于企业经营活动的全过程。企业只有获得了充足的现金，才可以提高偿债能力。那么，我们一般使用经营现金净流入与投资资源的比值来衡量企业的获现能力，它具有较为显著的客观性特征，主要有这么几个指标。第一个指标是销售现金比率，它越大，则说明企业的获现能力越强。第二个则是每股经营活动现金净流量，它反映了企业最大分派现金股利的能力。第三个是全部资产现金回收率，它也是越大越好。第四个就是股东权益获现率，它反映了企业净资产产生现金的能力;（4）现金流量结构指标。这个指标是一个反映企业财务状况是否正常的一个重要指标，它包含了现金流入、现金流出及其内部结构三个部分。其中，经营活动流入量与经营活动流出量之间的比率最为重要与关键。它反映了企业靠自身经营活动所获现金满足其正常经营活动所需现金的程度，是企业盈利能力高低的集中反映。当该比值大于1的时候，说明企业基本上可以维持正常的生产经营。反之，企业则面临着较大的财务风险，甚至有可能面临破产或倒闭的危机;（5）企业规模指标。尽管从严格角度来分析，企业规模指标并不属于现金流指标，但是，它也是预测企业会否陷入到财务危机中去的一个重要衡量因素。因此，我们在构建企业财务危机预警指标体系的时候，也应该从企业规模指标出发，采取总资产的对数作为指标变量，组建一个财务危机预警指标体系，有利于企业做出更为科学准确的财务危机预测。

参考文献：

[1] 梁飞媛.基于现金流的财务危机预警指标体系初探[J].贵州财经学院学报，2005（4）：44-47

[2] 聂丽洁，赵艳芳，高一帆.基于现金流的财务危机预警指标体系构建研究[J].经济问题，2011（3）：108-112

作者简介：上霞（1973-），女，籍贯：重庆，现有职称：中级，单位：重庆猪八戒网络有限公司，研究方向：财务会计、管理会计。