2014，新华信托糟心的这一年

刘颖

今年的信托日子可是不好过。有数据显示，今年信托管理资产规模在继续增长，截至三季度已逼近13亿元。但信托公司的报酬率却在持续下降，三季度全行业经营业绩增长趋缓，营业收入和净利润环比双双出现负增长，而且各公司都在兑付红线边缘轮番上演“狼来了”。

近期最令人瞩目的当属新华信托，包括刚刚解除警报的两个信托项目，这一年它可是过得非常糟心。

录润置业项目拉响首个警报

第一只被拉响的警报是今年一月到期的“上海录润置业股权投资集合资金信托计划”，这只为期三年，项目总金额8.5亿元的产品曾被新华信托给予厚望，但是它去却没有给公司带来好的新年祝福。

这8.5亿元通过增资的方式投资录润置业。增资完成后，录润置业注册资本为8.6亿元。这意味着信托资金持有其98.84%的股权。除2.5亿元用于偿还股东借款外，其余资金用于项目公司江湾23-5地块项目建设。

然而该地块的建设并不如人意。公开信息显示，2012年末，录润置业实际控制人邹蕴玉欠债、被赌场追债的消息开始不绝于耳。之后，该项目挂钩的江湾23-5地块2012年9月25日又被江苏省高级人民法院查封，并且有其他法院轮候查封。

但是，这件事闹得如此大，新华信托在2012年三季度资财产管理报告中却并未提及相关地块涉诉情况。新华信托的解释是，项目由公司托底，不会出现无法兑付的情况，无需引起不必要的恐慌。相比淡定的公司，投资者可不这么想，在他们看来风险一旦增多，特别是系统性风险累积到一定程度，超出信托公司本身所能承受的范围时，那么实质性的违约将不可避免。

不过担惊受怕中，产品1月10日到期的当晚，新华信托对外披露信息，称将如期清算分配。即便那时的新江湾城23-5地块仍是空地。

问题项目接连不断

刚说松口气，今年5月，深圳市光耀地产集团有限公司的破产漩涡又将流年不利的新华信托卷了进去。据悉，2013年3月20日发行的“新华信托-惠州候鸟酒店特定资产收益权投资集合资金信托计划”正是新华信托为光耀地产融资的项目，发行规模在2亿至2.5亿元，产品期限一年半至两年，预期收益率9.5%至11%，信托资金用于购买惠州候鸟球场配套酒店的特定资产收益权，特定资产收益权转让资金全部用于惠州高尔夫球场有限公司名下的候鸟酒店及配套设施的开发建设。好在新华信托有光耀价值五亿左右的地块作为担保。

然而，光耀地产出事后不久，滕州市杏花村置业有限责任公司也陷入债务纠纷，不幸的是，新华信托也在债务人之列。原于今年4月到期的“中商财富-融典资本-龙鼎十六期山东滕州杏花村合伙基金”出现违约。不过，新华信托还是承诺分期兑付。

不过这还没完。“华惠119号·珠海宝塔流动资金贷款集合资金信托计划”与“华惠50号·绍兴万豪酒店特定资产收益权投资集合资金信托计划”两只产品，均在今年九月到期。

据资料显示，“华惠119号”信托规模为3亿元，募集的信托资金用于向珠海宝塔石化有限公司发放贷款，用以补充珠海宝塔生产建设的流动资金，主要包含购买原材料（燃料油、丙烯等）采购款，支付人员工资、办公管理费、财务费用等，取得信托收益并分配给受益人。

增信措施包括：广东南方宝塔投资股份有限公司将其持有的珠海宝塔30%股权质押给新华信托;宁夏宝塔石化集团有限公司为信托资金的安全退出提供不可撤销之连带责任保证担保;同时，珠海宝塔实际控制人孙培华为信托资金的安全退出提供个人无限连带责任保证担保。

这次产品本应该是18日到期，但直到9月30日，新华信托才将本金及25%的利息付给投资者，剩余75%的利息截至目前仍未支付。

10月10日，珠海宝塔向投资人发出一份承诺函。承诺公司家继续抓紧筹措资金，尽快向新华信托偿还信托贷款并赔偿造成的损失。补偿金额为未分配投资人的剩余收益在逾期期间的利息，利息为8%-8.5%。剩余第一期优先级贷款利息归还时间不超过10月28日。若在此承诺日未按约定归还利息，新华信托宣布信托进入处置期，处置期内受益人预期收益率提高3%/年。但直到十月底，这笔款项都没有被成功兑付。

“华惠50号”计划总募集规模预计为4.5亿元，分为1年、1.5年和2年三类，资金用于绍兴环球万豪中心项目的开发建设。新华信托表示2年期的产品公司只向投资人支付了全部收益和约50%的本金。这可能成为第一只跌下刚兑悬崖的项目，让看客们都捏了一把冷汗。

进入十一月，新华信托相关负责人终于站出来，将这次兑付违约事件画了一个似乎有些让人惊讶又觉得颇为无聊的句号。“华惠50号”和“华惠119号”的兑付资金正在分配，受益人本息将得到全额保障。

又一次有惊无险的“狼来了”。

四成资金投入房地产陷入囧境

归结起来，新华信托之所以如此麻烦不断，多半都是被近两年不断出现问题的房地产项目拖累的。我们大家从新闻或者官方数据上只能看到各地地王不断刷新纪录，房子越来越贵销售却越来越好。实际上从去年开始，房地产行业就开始两级分化了，弱势的项目存在很大的风险。而作为一家民营企业，新华信托能拿到优质项目的机会并不多。

2011年又是地产行业极度火热的时期，光这一年，新华信托的信托资产中高达41.5%的资金被投入到房地产行业，金额为288亿元。当然这也致使新华信托陷入现在的囧境。其2013年年报显示，其营业收入18.7亿元，同比增长30%;净利润为5.4亿元，同比增长6%。值得注意的是，其不良率由年初的骤然升至12%。到了今年，其业绩更是大幅下滑，上半年净利润仅为1.1亿元，较去年同期减少3.5亿元，降幅达76%。

新华信托可算是披荆斩棘的度过了最难的一年，即便面对疾风暴雨，他依然没有勇气放下刚兑的大旗。很难说，如果再有这么一个项目，会不会真的就成了打破刚兑的最后一根稻草。endprint