基于现金流量的企业财务风险分析

蔡岩柏

（哈尔滨西部地区开发建设有限责任公司，哈尔滨 150086）

风险意味着不确定性，它可能增加股东财富，也可能加速企业破产，因此，对企业风险的深入研究显得尤为重要。与权责发生制不同，收付实现制能够让人们更清晰地了解企业资金的动向，基于现金流量的财务风险识别、控制也更有现实意义。目前，研究人员从多角度分析了企业财务风险，但基于现金流量的财务风险研究还不够完善，现从现金流这一角度出发，探索能够降低企业财务风险的措施。

一、现金流量与财务风险概述

（一）财务风险的内涵

财务风险是指企业运营中存在的不确定性很可能导致财务成果与预测结果发生偏离。这种偏离，可能使企业朝更好的方向发展，也有可能导致企业财务状况变坏，现主要讨论财务风险可能给企业带来的不利影响。

（二）现金流量与财务风险的关系

1.基于现金流量能更好的识别财务风险

与权责发生制记录的会计信息相比，基于收付实现制记录的现金流量信息，能够更加真实的反映企业资金的流向，也增强了不同企业间的可比性，使得研究更加科学。基于企业现金流量信息，我们可以从经营活动、投资活动以及筹资活动三个方向识别财务风险。

首先，稳定的现金流、较高的经营活动现金流量净额，说明企业财务风险相对较小。其次，很多企业在做投资决策时会采用基于现金流量的净现值法，以寻找风险较低的项目，可以看出现金流量是企业投资决策的基础。最后，企业筹措资金时，依据经营活动产生的现金净流量以及投资活动所需的现金净流量得出需要筹集的资金，以达到合理配置资金、使资本成本最低的目标，同时降低了资金断裂的可能性。

2.财务风险控制可以提高企业现金运用效率

行之有效的财务风险控制措施，既能够加强对企业现金流动的监控，充分利用每一笔资金，又能够及时发现问题防患于未然。

综上可以看出，财务风险与现金流量相互作用，如果企业能够合理配置资源，就能促进企业又好又快的发展。

二、基于现金流量的企业财务风险识别

企业的运营必然伴随着财务风险，若要降低这一风险，我们首先要做的是通过全面监控，在危机发生之前识别出不利影响。该部分主要从现金流向以及相关比率分析两个方面来识别财务风险。

（一）从现金流向上识别企业的财务风险

1.从经营活动的现金流量识别企业的财务风险

对于那些商品经营活动和劳务提供活动在企业各类活动中占有较大比重的企业来说，经营活动的现金流量是企业短期内最稳定、最主动、最可以寄于希望维持企业经营性资金流转和扩大再生产的现金流量。[1]由此可见，经营活动产生的现金流量是很多企业需要重点关注的。

处于发展期、成熟期的企业，其经营活动产生现金流量净额应大于零，这部分资金的流入可以为企业支付一定的利息费用、现金股利等。资金满足了企业日常运营所需后还有剩余，其财务风险也就相对较低。反之，非初创期企业的现金流量净额小于零，表明企业日常经营现金流入量不足以支付经营所需，更不能满足其他活动所需的资金，此时，企业面临较大的风险。

2.从投资活动的现金流量识别企业的财务风险

投资活动现金流量的分析不同于经营活动，我们一方面要关注企业所处的生命周期；另一方面要对投资活动所引起的现金流入、流出做详细的单项分析，全面权衡每一项投资的风险与报酬，从而做出更加全面、客观的判断。

3.从筹资活动的现金流量识别企业的财务风险

企业筹资的目的主要有两种，一是扩大再生产，二是经营、投资活动引发的被动筹资，尤其是第二种筹资行为，时常伴随着较大的财务风险，甚至会影响企业的偿债能力。因此，通过对企业筹资活动的分析可以更加明确的识别出企业面临的财务风险。

（二）从现金流量的比率分析来识别企业的财务风险

分析企业的财务状况，大多从财务指标入手，通过对相关比率进行分析，能够在一定程度上识别出财务风险。文章选取了三个财务指标进行分析：

1.到期债务本息偿付比率

到期债务本息偿付比率=经营活动现金流量净额／(本期到期的债务本金+现金利息支出)

到期债务本息偿付比率反映经营活动产生的现金流量净额是本期到期债务的本息的倍数，它主要衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度。[2]该比率通常应大于1，其比值越高，偿还本息的保障程度越高，到期不能还本付息的风险也就越小。

2.现金周转率

现金周转率=经营活动的现金流入量／本年现金平均持有额

这一比率反映了现金的运用效率，比值越高，越能说明现金周转较快，利用效率越高，反之，则说明现金持有量不能满足日常支出，财务风险也就较大。

3.净利润现金比率

净利润现金比率=经营活动现金流量净额／净利润

该比率反映企业的获现能力，通常大于等于1，比值越高，说明本期净利润能够收回，盈利质量较好，财务风险也相对较小。如果该比值小于1，说明部分净利润没有收回，久之则会引起资金短缺，增大财务风险。

通过以上分析，我们可以从诸多角度识别企业在运营中面临的风险，只有识别出真正的风险，才能做好有效的监督、管理，从而促进企业稳健发展。

三、基于现金流量的企业财务风险控制措施

（一）从现金流向的角度控制财务风险

第一，加强对经营活动各环节的风险监控。经营活动是大多企业的重中之重，资金在供、产、销这一循环中更是发挥着举足轻重的作用，加强对各环节的监控可以及时发现问题，并提高资金的运用效率，从而降低企业的财务风险。

第二，加强对投资活动现金流的监控。实施投资活动中现金流量控制，首先要计算投资活动中现金流量上各个项目引起的现金增加(或者减少)额在投资活动现金净流量中所占的比例，再通过这个比例来分析投资的增长情况，综合评估企业规模扩大是否具有适度性，是否有足够的能力来承受。[3]严格监控投资决策的评估、选择、实施，有利于企业防范风险。

第三，加强对筹资活动现金流的监控。决策者选择合理的筹资数量、制定符合资本成本最低的筹资方案，能够提高资金运用效率，同时避免因不能偿还本息而带来的偿债风险。

（二）从现金流量的管理角度控制财务风险

首先，企业应树立以现金流量为核心的管理理念。以现金流为核心，将各部门紧密连接在一起，并将这种理念逐渐渗透到每一位员工，更够更好的协调各部门关系，实现管理效益最大化。

其次，完善以现金流量为核心的财务制度。行之有效的财务制度，不仅涉及资金运用，同时涉及与现金流有关的各个环节，能够提高资金运用效率、及时发现漏洞，降低企业风险。

最后，企业应构建基于现金流量的内部控制制度。具体应包括组织机构控制、现金控制、监督控制，从不同的角度出发，对企业资产进行监督，及时发现问题，使风险得到有效控制。

风险的不确定性，让很多企业蒙受损失，甚至破产，本文从现金流量的角度出发，分析了财务风险的识别以及监控财务风险的措施，从而更好地引导企业提高资金运用效率、及时防控财务风险，在激烈的竞争中实现企业价值。

[1] 张新民.企业财务报表分析[M].北京:清华大学出版社，2011:138-147.

[2] 荆 新，王化成.财务管理学[M].北京:中国人民大学出版社，2011:82-83.

[3] 郝海荣，孙 冰.试论现金流量下的企业财务风险防范和控制[J].水利水电技术，2011，42(5):93.