金融支持高新技术产业化平台构建的思考

黄伟麟

(广东金融学院金融系，广东 广州 510521)

一、金融支持高新技术产业化理论依据

由于高新技术产业具有较高的风险，技术发展前景难以预测，投资者在信息不对称的前提下，高风险项目要求较高的风险补偿。Acemoglu and Zilibotti(1997)认为有效的金融平台能起分散高风险投资项目的作用，降低可能发生的流动性风险、经营风险和跨期风险，因此能够促进投资效率，改善高新技术产业投资不足的情况。然而，在国内关于高新技术产业的金融支持服务方面的成果较少，对于这方而的研究相对比较前沿，理论研究滞后于实践。

二、我国高新技术产业化发展现状

1、具有较好的政策支持环境

在国家层面上，以新修订的《科学技术进步法》为依据，高新技术企业、技术先进型服务企业可以获得税收优惠及各层次科技园和企业孵化器税收减免政策，伴随着企业研发费用加计扣除政策全面实施，高新技术企业面临前所未有的发展良机。国务院发布的《中国国民经济和社会发展十二五规划纲要》提出“全面推动金融改革、开放发展，构建组织多元、服务高效、监管审慎、风险可控的金融体系，不断增强金融市场功能，更好地为加快转变经济发展方式服务”为金融支持产业转型与发展提供了政策支持。同时在各地加大建设创新示范区的契机下，股权激励、技术转让税收激励、科技金融、非上市公司股权代办等政策的试点，为高新技术产业化金融支持改革和发展积累了必要的经验。伴随着创业板正式启动，高新技术企业发展走上了的新台阶。

在地方层面上，各地方政府相继出台了配套支持高新技术产业政策。如《珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008－2020)》明确提出允许广东省在发展中“先行先试”;2010年5月13日发布的《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》明确提出“鼓励和引导民间资本进入金融服务领域”。天津市科委与天津银行构建了“科技型中小企业技术创新资金”项目和专门扶持科技型中小企业成长的天津市“小巨人”成长计划。

2、高新技术产业已成为重要经济增长点之一

“十二五”以来，我国高新技术产业化成果显著，在信息与空间、新材料、先进制造、能源、先进交通等领域涌现出一批重大技术创新成果，自主创新能力进一步提高，高速铁路、无线宽带通信、高性能计算机、新能源汽车等技术已步入世界先进行列，若干高新技术重大成套装备及其关键零部件实现了自主设计制造，以信息网络等高新技术为主要支撑的电子商务、数字媒体等现代服务业新兴业态层出不穷。

3、国家高新区和产业化基地发展迅速

据《中国高新技术产业园发展与运营状况分析报告前瞻》调查数据统计，2012年我国国家高新区总数达到105家，国家高新技术产业化基地189家，国家现代服务业产业化基地221家，火炬计划特色产业基地129家，火炬计划软件产业基地39家，国家科技兴贸创新基地58家，高新技术产业化的格局已经初步形成，一批技术含量较高、具有国内外竞争优势的高新技术产业不断壮大。

三、高新技术企业产业化存在问题分析——以广东省为例

1、广东省高新技术产业化现状

(1)经济发展方式转变，政策向高新技术企业倾斜

广东省已经进入后工业化时代，处于转型升级的重要时期，与其他东部沿海地区同样面临可持续性发展问题。主要体现在能否以加工贸易为主的增长模式能否向以科技为主导的高新技术制作业转型;能否从劳动力成本优势向以人才为优势的城市化经济模式转型;能否形成以金融集聚引导优势资本向高新技术产业流动的区域竞争优势。

(2)政银企合作紧密，高新技术企业融资效果明显

2007年9月，广东省与国家开发银行广东省分行签署了《科技与开发性金融合作协议》，开始了广东科技与金融融合的机制创新实践。根据协议，国家开发银行广东省分行按照风险准备金1:20的比例与广东省科技厅建立“三台一会”(即工作平台、融资平台、担保平台和科技型中小企业信用促进会)的工作模式，正式开始了广东省政企合作构建金融支持高新技术产业发展的平台。

(3)构建风险分担机制，撬动社会资本支持高新技术产业发展。

高新技术产业发展需要大量的资金投入，由于政府投入资金量有限，如何撬动社会资本投入高新技术企业的发展，充分发挥金融杠杆作用，带动产业投资基金的发展是广东省高新技术发展中面临的难题之一。为解决资金的问题，广东省设立了一系列产业投资基金，引导创业投资流向科技型中小企业。另一方面，积极为科技型企业上市提供一定的资助和补贴。如在中山市，企业上市后，市政府以上市企业对地方经济贡献增加额度为主要考核指标，给高新技术企业适当的奖励。

(4)设立金融技术服务区以及推出多项科技金融创新工作

2007年，广东金融高新技术服务区在佛山南海成立。广东金融高新技术服务区一方面发展高端金融后援产业，将金融后台的招商重点放在金融产品研发中心、清算结算中心、金融信息咨询中心、理财服务中心等高端金融后台机构，致力建设辐射亚太的现代金融后援产业服务基地;另一方面还将大力发展私募创投及融资租赁等创新型金融产业，出台了一系列的优惠政策和扶持措施，以吸引国内外私募股权投资机构进驻，致力于建设中国最佳私募基金及风险投资集聚区。

2、广东省高新技术产业化存在问题分析

(1)亟需构建高新技术企业共享信息服务平台

借鉴各国支持高新技术金融政策，无论是以市场为导向的欧美模式，还是日韩政府主导的发展模式，亟需解决的是高新技术产业发展中的信息不对称问题，只有不断完善高新技术企业、金融机构、风险投资公司和政府相关主管部门的信息共享机制，不断提高财务信息、风险技术信息、重大投资决策、金融产品及服务等信息的披露质量和水平，才能从根本上解决高新技术产业化过程中信息不对称问题，只有进一步完善市场退出机制，形成优胜劣汰的竞争机制，才能不断推进高新技术产业发展，解决科技型中小企业融资难的现状。

(2)金融促进产业升级、服务高新技术企业的作用有待加强

民营高新技术中小企业是经济发展中最具潜力的部分，也是广东经济发展的特征和亮点。高新技术企业尤其是中小民营科技企业，在不同发展周期中有不同类型的融资需求。在创业期，受到信息不对称和逆向选择问题的影响，金融机构无法满足其融资需求，这就需要政府财政扶持资金的大力支持。虽然广东省对高新技术企业支持力度很大，财政投入资金不少，但这相对于科技企业庞大的资金需求来看，毕竟有限。如何引导社会资本和金融机构流向高新技术产业，这是高新技术产业化急需解决关键问题之一。

(3)进一步积极探索高新技术融资新机制

在高新技术产业银行信贷融资渠道不畅的现状下，积极探索高新技术产业化融资新机制，利用社会、民间资本，走多元化、多层次的融资模式。从融资渠道来看，高新技术企业主要还是以债权和股权融资为主。在债务融资方面，金融控股公司在多元化融资机制中都起到不可或缺的作用，也是经济金融发展到一定阶段的客观要求。从日韩发展的成功经验来看，金融控股高新技术项目，能较好的缓解信息不对称导致的委托代理问题，提高金融服务效率，弥补政府财政资金难以监管的缺陷。组建地方金融控股公司，引导银行机构参与高新技术产业的发展过程，既能提高高新技术产业发展的信息透明度，也是我国金融组织制度未来发展的方向。在股权融资方面，构建产权交易中心，鼓励具有科技实力高新技术企业通过并购整合资源，激励科技人员持股，发挥智力资本的作用，拓展国际市场，发挥金融助推器的功能。

(4)探索高新技术产业发展的“飞地”经济

广东是经济大省，但发展水平很不均衡，珠三角地区发展快，城镇化程度高，粤东西北地区发展较慢。高新技术企业主要集聚在珠三角等中心城镇，由于该区域土地开发程度很高，处于饱和阶段，对于高新技术产业化过程中，土地需求难以满足。高新技术企业研发和设计对基础设施和科研机构等配套资源的要求较高，同时研发专业人员对城市人文环境和生活质量的需求较高导致高新技术企业发展中经常会遇到技术研发和生产制造部门分居两地的情况，这将不利于高新技术产业化的发展。因而探求适合高新技术产业化发展的新型土地支持政策，成为制约广东高新技术产业化的重要因素之一。

四、金融支持高新技术产业化发展的建议

(一)构建高新技术企业金融服务平台，架接信息桥梁

金融作为经营和控制风险的机构要与天生具有高风险特征的高新技术产业对接，迫切需要破解信息不畅的桎梏。为此建立具有信用评价、技术评估、知识产权交易、税务咨询、融资服务等综合性的高新技术企业信息数据平台，这对实现高新技术企业与银行、担保机构、风险投资公司和财政扶持政策的双向筛选和评估机制的建立起着至关重要的作用。

(二)发展产业基金，促进高新技术产业化

高新技术产业以及高成长性高科技企业融资的高风险性决定了需要风险投资基金、私募股权基金、产业基金的金融支持。广东具有发展产业基金的基础和条件，一是丰裕的民间资本为发展产业基金提供了资金来源;二是发达的民营经济和众多的高成长性民营企业为产业基金提供了资金投向;三是政府的金融政策和产权交易平台为产业基金的进入和退出提供了便利条件。为此积极探求金融促进产业升级、服务高新技术企业的机制和产品创新是未来发展的重要依托。高新技术产业引导基金可以按照“政府引导、市场运作、科学决策、严格管理”的原则，采用阶段参股、跟进投资、投资保障和风险补助等运作方式吸引民间资本的参与。

(三)构建区域性金融中介平台

处于不同生命周期的高新技术企业其融资需求呈现多样化的特征，因此不同类型的融资需求决定了金融产品的差异化需求，仅仅依靠单一的金融体系或金融机构难以满足高新技术企业多样化的融资特征，构建多层次的金融体系、由多类型金融机构搭建区域性金融中介平台，实现多样化金融需求与多元化金融供给之间的对接。一方面可以依托高新技术企业信息数据平台，从融资需求出发，把高新技术企业相关信息、融资需求，研发进程、信息评级、技术可行性分析等基本信息及时传递给相关金融机构，通过量身定制金融产品以满足其融资需求;另一方面，可以依托金融中介机构的理财中心，从金融供给者的角度，通过设计符合高新技术企业高风险、高回报特征的金融产品，满足金融供给者的需求。最后，可以搭建资本投资服务中心，形成一个民间资本与投资项目之间的对接平台，促进金融与科技、金融与新兴产业的融合。

(四)继续加大财政扶持资金的支持力度，同时注重政策效率和差异化

已有研究表明政府财政资金对高新技术企业的激励效应是显著的，政府的财政、税收支持能有效提高高新技术产业的创新水平［3］。但是由于高新技术企业可能处于不同的生命周期，财政扶持政策在初创期的支持效率和扶持作用更具有效率，因而细化和制定具有差异化的财政扶持资金更有助于推进高新技术产业化，提高科技企业的创造力和竞争力［4］。

［1］卢金贵.科技与金融结合问题研究:广东视角［J］.南方金融，2009.

［2］叶景图.广东省科技金融工作:做法、成效与思路［J］.广东科技，2009.

［3］黄蓉，易阳.高新资质、关联交易与企业税负［J］.金融经济研究，2013 Vol.28，No.6.

［4］黄伟麟，钟夏雨，冼健.高新技术制造企业生命周期划分的实证研究——基于资本市场四大板块的经验数据［J］.经济问题，2014(02).

［5］贺晋.科技型中小企业可转债融资机理研究［J］.统计与决策，2012(18).

［6］张强.基于高新技术产业视角的科技创新城市建设［J］.安徽农业科学，2014.

［7］杨勇.广东科技金融发展模式初探［J］.科技管理研究，2011.

［8］刘晓伟.我国高新技术产业发展现状前景及对策研究［D］.南京航空航天大学，2007.

［9］郭淑娟，常京萍.山西省高新技术产业发展融资策略探析［J］.科技管理研究，2011年(04)