国际油价跌到何时

○ 文/吕东悦

在供应并非过剩的前提下，国际油价下行，美国着力打压起着非常明显的作用。

三季度至今国际原油价格跌跌不休，屡创新低，跌幅之大令人咂舌。然而今年市场并没有2008年的金融危机，也没有2012年的欧元区经济二次衰退，进入9月后，美国经济数据也进一步向好，但国际油价并没有停止下跌的步伐。早在8月15日欧佩克一揽子原油现货价就已跌破100美元/桶，9月11日进一步跌至95.35美元/桶。布伦特首月期货价格9月9日跌破100美元/桶至99.16美元/桶，10月9日进一步跌至90.05美元/桶。

究竟是什么因素在抑制原油价格反弹？

市场疲软 供应过剩？

从市场反映看，2014年下半年以来国际油价的持续下跌的原因，是需求疲软、供应过剩。但所谓市场需求疲软、供应过剩有很大的操作性，而且同舆论渲染有一定关系，是否真的过剩很难界定。

首先，极端组织“伊斯兰国”突然强势出击，加剧了中东地区的不安定局势，是干扰中东地区石油生产的重要因素和隐患。为此，美国不仅率先采取军事行动，而且联合阿拉伯国家共同打击这一极端组织，其中还重点打击了极端组织控制的炼油厂。这能说供应没有问题吗？

●世界并不安定，中东等地不稳定因素随时可能影响原油供应。 供图/东方IC

其次，近来利比亚石油产量明显增加，但在这个处于无政府状态的国家中，石油生产并不稳定。2014年二季度以来，该国石油生产确实有所恢复，但同时也一直伴随着社会动荡与生产波动，即使9月石油生产明显增加也不例外。9月25日，利比亚国家石油公司高管表示，该国石油日产量增至92.5万桶，但9月28日利比亚国有石油公司发言人就表示，罢工导致该国石油日产量减少2.5万桶至90万桶。

再次，俄罗斯与西方的矛盾不断加剧。作为油气生产、出口大国的俄罗斯，明显面临着供应危机。所以，在当前的国际形势下，谈不上什么石油供应过剩。

再有， 2014年以来中国经济增长放缓，但中国石油进口量并没有减少，6月以来还逐月增加，且增幅仍然较大。2014年上半年中国进口原油1.5亿吨，与去年同期相比增长达10.2%；1-8月进口原油2亿万吨，同比增加仍高达8.4%。

至于今年以来，市场大炒特炒的所谓美国页岩气革命、石油产量大增，实现了石油自给，还要看美国石油净出口数据是否稳定，或者说其净进口数据是否保持为下行走势。

美国调控油价

在供应并非过剩的前提下，国际油价下行，美国着力打压作用十分明显。

一方面，美国经济向好而美国市场油价反而降低。从近来美国经济数据看，持续改善的势头十分强劲。10月3日美国劳工部公布，9月美国非农部门新增就业岗位达到24.8万个，失业率从8月的6.1%降至5.9%，是2008年7月以来的最低水平。作为世界经济火车头的美国经济强劲，应当是炒作推动油价上涨的重要动力。但是，美国的一些机构则给出了供应过剩的结论。道琼斯9月24日消息，花旗银行表示，北美页岩油产量的快速增长正在令美国墨西哥湾沿岸的原油供应出现过剩，同时全球范围内的新增炼油产能将快于需求增长。该银行将2015年WTI原油的价格预测下调10美元/桶至89.5美元/桶，将布伦特原油的价格预测下调7.5美元/桶至97.5美元/桶。

国际原油定价基准 年内最高点（美元/桶） 距最高点跌幅WTI 107.26 20%布伦特 115.06 21.7%

另一方面，2014年下半年以来，美元持续上涨是打压油价的重要因素。其一，美元作为包括石油在内的大宗商品结算货币，其上涨直接对冲了以其结算的商品售价。其二，美元作为一种特殊商品，上涨也降低了投机商投机石油期货的兴趣。2014年6月30日起，美元指数从79.79持续上涨到10月3日的86.64。美元作为美国的政策工具，其打压油价很难说不是其政策导向。而且，从市场实际情况看，正是来自美国市场的力量强劲打压油价下跌。如针对9月16日国际油价因欧佩克可能减产而突然大涨，第二日美国能源署意外上调美国原油库存，美联储声明，美国加息步伐可能加快，推动美元继续强劲上涨。特别是9月17日美联储声明便暗示美国加息速度可能更快，当日美元指数收盘上涨0.59，涨至84.65。经过一日回落后，9月19日再度涨至84.8，致使WTI原油首月期货价在9月16日大涨1.96美元/桶后持续下跌4日，累计下跌达3.36美元/桶，完全回吐了9月16日的上涨金额。此后，美元指数上涨并未止步， 9月26日美元指数涨至85.62，10月3日美元指数继续涨至86.64。可以说，2014年下半年以来尤其是9月，美元持续上涨是打压油价的主要因素。

油价还会继续下跌吗

美国在打压油价，但油价能被打压到怎样的程度并不是没有限制的。

一是石油输出国还要不要保住100美元/桶的理想价格，或者说还要不要通过限产保证其价格底线。伊朗乘美国等西方国家放松制裁之机，似乎认可了当前的油价水平。10月7日，伊朗石油部长称，欧佩克能够容忍油价下跌，直至主要产油国减产。实际上，美国等西方国家正是为防止俄罗斯供应中断而寻求改善同伊朗关系。10月初沙特下调11月对亚洲原油出口官方售价，也正是同伊朗等国争夺市场份额的结果。但沙特不会一味地追随美国而放弃自身的利益。

二是油价如果长期进入80美元/桶，有可能带来整个世界能源需求结构变化，煤炭需求可能降低，作为清洁能源的石油需求可能进一步膨胀，从而阻止油价的进一步降低。

三是美国已开始出口石油，不论其是否为作秀，但油价过低对其争取能源独立肯定不利。

从各机构分析看，国际石油市场也非供应过剩，油价也不存在大跌的基础。

9月12日，雪佛龙公司首席执行长表示，在全球现有油田正在自然减产的情况下，任何投资的减速都将导致油价的快速反弹。2014年9月15日法国巴黎银行报告中称，相比下探90美元/桶，未来布伦特原油期货价格更有可能重回110美元/桶。据俄罗斯News Oil & Gas Eurasia网站2014年9月16日伦敦报道，BP前首席执行官托尼·海沃德日前在接受英国《金融时报》记者采访时警告说：“西方国家对俄罗斯实施经济制裁，再加上利比亚国内持续的政治不稳定以及伊拉克国内ISIS武装分子的推进，可能导致全球供应趋紧并把油价推高到每桶150美元。”

总之，当前油价的下跌，有市场因素，但更有政治因素。主要是美国等西方国家打压石油出口大国俄罗斯的意愿与石油进口大国中国经济疲软相契合，或者说是主导市场的西方国家利用中国经济增长放缓打压油价，市场过度解读供大于求造成的。其实质是给俄罗斯施加压力。鉴于当前油价的政治属性，它是短期的政治行为，还是长期的战略行为难以确定。但就油价的具体水平而言，布伦特油价跌过90美元/桶，幅度不会过大、时间不会过长。