券商眼中的大牛市

张翠翠

解套时机来临

“新增股票账户数为23.41万户，连续6周突破20万户，投资者入市积极性明显活跃起来了。”齐鲁证券证券投资部业务人员杨庆宇告诉记者，好几年没见证券大厅这么热闹，想入市的入市，想解套的解套，谁都知道现在股市大牛。

“有色金属、电力、煤炭、房地产、基建、券商、保险等权重蓝筹将直接受益此次降息，股市信心和市场氛围也将进一步提升。”杨庆宇说，股市沉寂很久出现周期性谷底反弹实属规律，不过央行降息的刺激作用最大，“央行降息之后，1年存款利率下调25bp，但上浮上限由1.1倍扩大至1.2倍，意味着利率市场化加速推进，而存款利率基本未变，助于银行利润向实体经济的转移，降低经济风险。”

而杨庆宇进一步解析，相比大盘蓝筹股的光鲜亮丽，创业板与中小板则暗淡许多，两月时间创业板指数仅上涨5%，相比上证指数20%的涨幅相去甚远。“国内股民选股鲜少关注大盘蓝筹，许多股民在这轮指数‘暴动中并没有赚到多少钱。”

依靠融资融券试图博取收益相当于是“赌命”

然而，在证券股表现强劲之下，债券市场近日有多家发行人取消发行计划。

山东鲁信投资控股集团有限公司临时发布公告，将原计划于12月5日发行的5亿元短期融资券取消发行。“近期市场波动较大”成为取消发行的唯一理由。

自央行降息之后短短的两周时间来看，旨在降低实体经济融资成本难得露面的降息之举，效果是真的降低实体经济的融资成本了，还是点燃了市场投资虚拟经济的热情？

目前看来，没有搭上“蓝筹大股”顺风车的许多投资者更是将目光放到了融资与分级基金上，这无疑吸引了一批高风险偏好的投资者，在杨庆宇看来，他们是市场不稳定因素，多采取高的市场预期和激进的交易模式。

“如果说炒作分级基金是激进和疯狂，那么依靠融资融券试图在疯狂的股市中博取收益则相当于是‘赌命。”杨庆宇说。

据了解，融资融券是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。杨庆宇介绍，越来越多的股民将手中股票抵押借钱买股，截至上周五，沪深两市融资融券余额超过8000亿元，再创历史新高，两市融资买入额占A股比例超过15%。

“在大盘大幅上涨的过程中，这样做无疑可以获得更高收益。但是一旦大盘反手向下，相比普通投资者，融资融券的公司可能会损失更惨重。”杨庆宇告诉记者，这波行情在政策上有基础，资金上有保障，理应可以走得更远。然而从业者还是担心暴涨可能是非理性的，甚至不是国家期望看到的。“日后可能会回调大盘，如此一来，大宗成交量假如没有后续资金支持更是随时有可能出现大幅度调整，随着经济数据密集公告期的到来，利空消息随时可能出现。”

为吸引大宗资金持有者，证券公司提高融资保证金额度。12月5日消息，国金、华泰已经确定内部通知上调融资保证金比例从50%到65%，中信建投也已公开发布称“目前公司融资保证金比例为行业最低，统一上调融资保证金比例10个百分点”。

还没到极点，还有进一步亢奋的空间

大涨行情之下，中石化和中石油的表现也格外引人瞩目，在“两桶油”的带领下，大盘股集体“发飙”。

从业多年的杨庆宇担心的是，在当前“两桶油”价格尚未上涨之下，其在股市上表现优异，很可能源自于主流资金对两桶油企业的主观信任，“恰恰是主流资金的流向变得最快，往往随大盘涨势说走就走。”杨庆宇说，两桶油魔咒可能随时出现。

一些机构也认为，两桶油带动的暴涨没有给投资者带来欣喜，反而透露出调整意味，值得警惕。从历史上看，两桶油特别是中国石化因为上市较早，曾多次出现涨停或是冲击涨停，都带动大盘下跌。

不过，分析人士的看法是，A股已经在逐步进入高度亢奋的阶段，但还没到极点，还有进一步亢奋的空间。

“大的放松周期未来对蓝筹股更有利，当前市场风格依然偏好低估值蓝筹。而高估值中小盘的个股依然不具备太强吸引力，且未来面临注册制、退市制度等制度风险，同时也面临监管风险。”杨庆宇给予股民的建议是，继续挖掘低估蓝筹，尤其是市盈率15倍以下的低价股。

杨庆宇也提醒，近期自贸区概念相当火热，相关概念股包括福建自贸区的厦门国贸、平潭发展、厦门港务、天津自贸的天津海运、天津港，粤港澳自贸区的珠海港、盐田港、深赤湾A等值得关注。endprint