社保基金投资对报刊发行资金管理的启示

张建利+魏锋

【摘 要】 报刊发行是邮政的主要业务，执行预收预订、资金专项管理的制度。报刊发行资金来源于预收订户的订阅报刊款，资金长期留存在银行存款账户，等待与报刊社结算，没有充分发挥效益。社保基金是国家通过各种渠道筹集起来的，用于社会保障的储备资金。报刊发行资金与社保基金具有相似性。文章通过对社保基金和报刊发行资金的比较分析，提出报刊发行资金应进行投资。邮政企业投资运营报刊发行资金，并进行科学监管，可以使企业获得较高的投资收益，收益投入业务发展，可以提高报刊发行业务的竞争力。

【关键词】 社保基金; 报刊发行资金; 投资; 管理; 效益

中图分类号：F830.59  文献标识码：A  文章编号：1004-5937（2014）35-0027-03

社保基金是国家用于社会保障的储备资金，通过投资实现保值增值。报刊发行资金是邮政企业的预收款，用于与报刊社结算，结算中形成相当规模的资金积累，但是资金长期留存在银行存款账户，没有充分发挥效益。社保基金与报刊发行资金具有相似性。社保基金投资启示报刊发行资金也应进行投资。

一、报刊发行资金的管理现状

邮政企业经营报刊发行业务，通过预收订户的订阅报刊款形成报刊发行资金。报刊发行资金是邮政企业的一项业务资金，一般在上年度10—12月份订户订阅报刊，资金存入报刊发行账户，企业在本年度按合同规定将报刊款扣除发行费用后逐月结算给报刊社，同时也结算出企业的收入。报刊发行资金的运行程序是：订户——邮政企业——报刊社，体现的是邮政企业、订户和报刊社之间的债务往来关系，是一项待结算资金。

报刊发行资金作为专项资金由省邮政公司统一管理，上年末资金收进、集中，本年逐月结算支付，结算中存在大量的资金积累，但是积累资金长期留存在银行存款账户，没有充分发挥效益。

二、社保基金与报刊发行资金的比较分析

（一）资金性质的比较

社保基金是国家根据有关法律、法规和政策的规定，为了实施社会保障制度，按照保障体系、通过各种渠道而筹集起来的、法定的、收支平衡的、专款专用的经费的统称。社保基金也被称为社会保障基金，用于支付养老金、医疗保险、工伤保险、失业保险等。报刊发行资金是邮政企业预收订户的订阅报刊款（预订款），用于与报刊社结算，是一项待结算资金。

（二）管理的比较

社保基金存入财政专户，实行专款专用，专项管理。报刊发行资金存入报刊发行资金专户，由省邮政公司专项管理，确保与报刊社的结算。

（三）资金规模的比较

我国社会保障覆盖人群广，社保基金的收入规模巨大。2013年全国社保基金收入35 253亿元。邮政发行报刊是报刊发行的主渠道，邮政局、所等收订部门预收的报刊款汇总到省邮政公司，就会形成一笔相当规模的资金。经济发展水平一般的省，报刊发行资金总额上亿元，沿海省可达到数十亿元。2014年，全国邮政报刊发行资金193亿元。

（四）资金运动的比较

社保基金的资金运动涉及征收、集中、支付等过程。税务等征收部门征收社保基金，然后资金集中到财政专户，由社保基金管理部门统一管理。受保人等社会成员年老、疾病、失业、工伤、生育等的费用由社保基金支付，以保障其基本生活需要。社保基金的收支存在时间差和数量差，形成结余，即基金积累。2013年社保基金收支结余7 337亿元，年末累计积累42 266亿元。报刊发行资金的运动涉及收进、集中、结算支付等过程。上年末，邮政局、所等收订部门预收订阅报刊款，然后资金集中到省邮政公司，省公司逐月与报刊社结算支付，收订和结算支付存在时间差和数量差，形成资金积累。报刊发行资金在年初金额最大，随着结算的进行，金额逐月递减，年末再预收下一年的订阅报刊款，形成新的资金积累。报刊发行的资金运动具有周期性。

（五）积累资金运营的比较

社保基金管理部门将积累的资金投资债券、股票等，实现社保基金的保值增值。省邮政公司专项管理报刊发行资金，资金存入银行，但是结算中的积累资金长期留存在银行存款账户，没有充分发挥效益。

社保基金与报刊发行资金的比较见表1。

通过比较发现，社保基金与报刊发行资金都是预先收集，以后支付，收支的时间差和数量差形成资金积累，社保基金的规模大于报刊发行资金，但是报刊发行资金运动具有周期性。社保基金管理部门投资运营社保基金，获得投资收益，但是省邮政公司将报刊发行资金存入银行，资金没有充分发挥效益。

三、社保基金投资对报刊发行资金管理的启示

社保基金投资是将基金暂时闲置的部分直接或间接投入经济活动和金融活动。社保基金在长期的积累过程中，为了避免受通货膨胀的影响，需要对其进行保值增值。社保基金投资运作的基本原则：在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金资产的增值。2001年12月13日，财政部、劳动和社会保障部发布《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，规定社保资金可以投资国债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票和信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。2006年3月，财政部、劳动和社会保障部、中国人民银行联合颁布了《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，全国社保基金可以海外投资。2007年4月27日，财政部、劳动和保障部发布《关于调整全国社保基金投资范围审批方式的通知》，提出社保资金可投资有银行担保的信托贷款项目。全国社保基金通过多元化投资组合，科学监管，年化投资收益率达到8.29%，高于近年来2.44%的年通货膨胀率，实现了社保基金的保值增值。

社保基金和报刊发行资金都具有资金积累性。社保基金投资使社保基金管理部门获得投资收益。报刊发行资金由省邮政公司管理，并且资金运动具有周期性，只要能够按时与报刊社进行结算，企业可投资运营报刊发行资金。

（一）报刊发行资金的投资原则

1.安全性原则

报刊发行资金投资的安全性原则指保证投资的本金能够及时、足额地收回，并取得预期的投资收益。报刊发行资金是待结算资金，如果发生投资损失，就会影响与报刊社的结算，也会影响企业的运营，应选择安全、无风险的投资项目。

2.盈利性原则

报刊发行资金投资也要获取较高的收益。收益可以投入到报刊发行业务的发展，提高邮政企业的竞争力。但是银行存款收益低，邮政企业必须选择可行的投资方式，提高报刊发行资金投资的盈利性。

3.流动性原则

报刊发行资金投资的流动性原则是指所投资的资产在不发生价值损失的条件下应能够随时变现，以满足与报刊社结算的需要。报刊发行资金在邮政企业留存的时间不超过一年，并且金额逐月减少，在进行投资决策时，要细心研究、精确计算，确保投资资产与现金的适度比例和投资资产变现的灵活性。

（二）报刊发行资金的投资方式

1.国债

国债也被称为政府债券，是以中央政府的税收作为还本付息保证的稳健类理财产品，收益高于同期定期存款，且无风险。目前我国发行的国债均为中长期债券，同时国债二级市场交易很完善，国债能够随时变现。邮政企业能够运用报刊发行资金的时间不足一年，应在国债二级市场上买卖国债。

2.银行保本理财产品

银行保本理财产品是银行为满足客户低风险理财需求开发的保本收益型投资产品，可分为保本固定收益产品和保本浮动收益产品，其收益率在4%～7%之间，相比同期银行存款利率，收益率大大提高。我国各大商业银行都开发出不同期限的保本理财产品，并且平均存续期不到一年，适合报刊发行资金的投资。邮政企业将报刊发行资金投资银行保本理财产品，应处理好不同期限理财产品的搭配。

3.资产支持证券

资产支持证券是指将缺乏流动性，但具有预期的、稳定的未来现金流收入的资产，通过一定的结构安排，在资本市场发行的由该资产支撑的有价证券。资产支持证券的发行经过信用评级，并且“资产池”中的资产进行风险隔离，得到担保物品的保护，是安全的投资项目。资产支持证券具有稳定的收益。据中债信息网统计，我国资产支持证券的收益率在5%～8%之间。我国颁布《资产支持证券交易操作规则》，资产支持证券可在二级市场流通。邮政企业可将报刊发行资金投资资产支持证券。

4.批发给投资银行

金融业务可分为批发和零售。报刊发行资金金额大，邮政企业可将资金批发给投资银行。投资银行是在资本市场上为企业筹集资金提供服务的投资性金融机构，可以发起设立投资基金，参与直接投资。投资银行有专业的投资、理财等管理人员，能够促进投资资产的增值。加入WTO后，我国投资银行发展迅速，目前数量已达到92家。邮政企业将报刊发行资金批发给投资银行，由投资银行管理，同时合同中应约定双方的权利和义务。

国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，这些投资方式具有不同的特点，应进行投资组合，在一定风险的承受范围内追求尽可能高的收益。期望收益用投资组合的期望收益率表示，其数学公式为：

E（rp）=■wiri=WTR          （1）

（1）式中，rp是投资组合的期望收益率，Wi为第i种资产所占的权重，ri为第i种资产的收益率，向量W=（w1，w2，…，wn），向量R=（r1，r2，…，rn）。

投资组合风险用VaR度量。VaR指在正常的市场条件和限定的置信水平下，在持有期间内，投资组合预期可能发生的最大损失，或者说该投资组合发生VaR损失概率仅为限定的概率水平（置信水平）。其数学表达式为：

Pr（rp<-VaR）≤c           （2）

（2）式中c为置信水平，即VaR为置信水平c下处于风险中的价值。

投资组合的分布是正态分布，由大数定理，（2）式可转化为：

VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]       （3）

（3）式中，Φ（·）是标准正态分布的分布函数，σp 为投资收益的标准差。

报刊发行资金投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，应在风险控制在较低水平的前提下获得最大收益，即在风险（VaR）为一定值时计算收益最大化的投资组合方案。报刊发行资金的投资组合模型为：

MaxE（rp）=w1r1+w2r2+w3r3+w4r4VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]■wi=1wi≥0    （4）

（4）式中，w1、w2、w3、w4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行所占的份额;r1、r2、r3、r4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率。

邮政投资管理部门限定VaR风险值，确定Φ-1（c）的数值，将国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率、收益率的标准差输入计算机，应用MATLAB软件计算出期望的投资组合方案。

（三）报刊发行资金的投资监管

报刊发行资金是邮政企业的待结算资金，省邮政公司投资运营报刊发行资金，应组建投资部门，并加强投资监管。投资监管由企业的审计部门或组建投资监管部门负责，投资监管应确保报刊发行资金投资的安全，实现投资收益，并确保资金的合理流动，按时与报刊社结算。监管部门应制定报刊发行资金投资管理制度，对投资的市场准入、投资方式、信息披露、绩效考评、责任追究等重要制度作出相应的规定。

邮政企业投资运营报刊发行资金，一方面可以提高资金管理效益，提升企业的盈利能力;另一方面，投资收益投入业务发展，可弥补业务发展资金的不足，提高报刊发行业务的竞争力。

四、结论

报刊发行资金是邮政企业预收订户的订阅报刊款，在与报刊社结算过程中存在大量的资金积累，并且资金运动具有规律性。邮政企业应借鉴社保基金的投资经验，投资运营报刊发行资金，投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，还可以批发给投资银行，同时加强监管，提高报刊发行资金的投资效益。●

【参考文献】

[1] 张巍.社保资金投资方向分析[J].中国商界，2009（4）：32-35.

[2] 陈晴.我国社保基金投资现状分析[J].企业导报，2013（9）：31.

[3] 魏志华，林亚清.社保基金的投资管理模式及其困境摆脱[J].改革，2014（3）：47-55.

[4] 曾韵佼.银行理财产品可养老[J].中国信用卡，2012（11）：72-73.

[5] 和丹.我国固定收益证券的资产支持证券优势研究[J].中国证券期货，2013（1）：3-4.

[6] 何梦.论投资银行在资本市场中的作用[J]. 现代商贸工业，2011（7）：176-168.

[7] 刘渝琳.基于均值—VaR模型社保基金最优投资组合的构建[J].广东商学院学报，2008（3）：37-42.

（一）报刊发行资金的投资原则

1.安全性原则

报刊发行资金投资的安全性原则指保证投资的本金能够及时、足额地收回，并取得预期的投资收益。报刊发行资金是待结算资金，如果发生投资损失，就会影响与报刊社的结算，也会影响企业的运营，应选择安全、无风险的投资项目。

2.盈利性原则

报刊发行资金投资也要获取较高的收益。收益可以投入到报刊发行业务的发展，提高邮政企业的竞争力。但是银行存款收益低，邮政企业必须选择可行的投资方式，提高报刊发行资金投资的盈利性。

3.流动性原则

报刊发行资金投资的流动性原则是指所投资的资产在不发生价值损失的条件下应能够随时变现，以满足与报刊社结算的需要。报刊发行资金在邮政企业留存的时间不超过一年，并且金额逐月减少，在进行投资决策时，要细心研究、精确计算，确保投资资产与现金的适度比例和投资资产变现的灵活性。

（二）报刊发行资金的投资方式

1.国债

国债也被称为政府债券，是以中央政府的税收作为还本付息保证的稳健类理财产品，收益高于同期定期存款，且无风险。目前我国发行的国债均为中长期债券，同时国债二级市场交易很完善，国债能够随时变现。邮政企业能够运用报刊发行资金的时间不足一年，应在国债二级市场上买卖国债。

2.银行保本理财产品

银行保本理财产品是银行为满足客户低风险理财需求开发的保本收益型投资产品，可分为保本固定收益产品和保本浮动收益产品，其收益率在4%～7%之间，相比同期银行存款利率，收益率大大提高。我国各大商业银行都开发出不同期限的保本理财产品，并且平均存续期不到一年，适合报刊发行资金的投资。邮政企业将报刊发行资金投资银行保本理财产品，应处理好不同期限理财产品的搭配。

3.资产支持证券

资产支持证券是指将缺乏流动性，但具有预期的、稳定的未来现金流收入的资产，通过一定的结构安排，在资本市场发行的由该资产支撑的有价证券。资产支持证券的发行经过信用评级，并且“资产池”中的资产进行风险隔离，得到担保物品的保护，是安全的投资项目。资产支持证券具有稳定的收益。据中债信息网统计，我国资产支持证券的收益率在5%～8%之间。我国颁布《资产支持证券交易操作规则》，资产支持证券可在二级市场流通。邮政企业可将报刊发行资金投资资产支持证券。

4.批发给投资银行

金融业务可分为批发和零售。报刊发行资金金额大，邮政企业可将资金批发给投资银行。投资银行是在资本市场上为企业筹集资金提供服务的投资性金融机构，可以发起设立投资基金，参与直接投资。投资银行有专业的投资、理财等管理人员，能够促进投资资产的增值。加入WTO后，我国投资银行发展迅速，目前数量已达到92家。邮政企业将报刊发行资金批发给投资银行，由投资银行管理，同时合同中应约定双方的权利和义务。

国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，这些投资方式具有不同的特点，应进行投资组合，在一定风险的承受范围内追求尽可能高的收益。期望收益用投资组合的期望收益率表示，其数学公式为：

E（rp）=■wiri=WTR          （1）

（1）式中，rp是投资组合的期望收益率，Wi为第i种资产所占的权重，ri为第i种资产的收益率，向量W=（w1，w2，…，wn），向量R=（r1，r2，…，rn）。

投资组合风险用VaR度量。VaR指在正常的市场条件和限定的置信水平下，在持有期间内，投资组合预期可能发生的最大损失，或者说该投资组合发生VaR损失概率仅为限定的概率水平（置信水平）。其数学表达式为：

Pr（rp<-VaR）≤c           （2）

（2）式中c为置信水平，即VaR为置信水平c下处于风险中的价值。

投资组合的分布是正态分布，由大数定理，（2）式可转化为：

VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]       （3）

（3）式中，Φ（·）是标准正态分布的分布函数，σp 为投资收益的标准差。

报刊发行资金投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，应在风险控制在较低水平的前提下获得最大收益，即在风险（VaR）为一定值时计算收益最大化的投资组合方案。报刊发行资金的投资组合模型为：

MaxE（rp）=w1r1+w2r2+w3r3+w4r4VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]■wi=1wi≥0    （4）

（4）式中，w1、w2、w3、w4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行所占的份额;r1、r2、r3、r4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率。

邮政投资管理部门限定VaR风险值，确定Φ-1（c）的数值，将国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率、收益率的标准差输入计算机，应用MATLAB软件计算出期望的投资组合方案。

（三）报刊发行资金的投资监管

报刊发行资金是邮政企业的待结算资金，省邮政公司投资运营报刊发行资金，应组建投资部门，并加强投资监管。投资监管由企业的审计部门或组建投资监管部门负责，投资监管应确保报刊发行资金投资的安全，实现投资收益，并确保资金的合理流动，按时与报刊社结算。监管部门应制定报刊发行资金投资管理制度，对投资的市场准入、投资方式、信息披露、绩效考评、责任追究等重要制度作出相应的规定。

邮政企业投资运营报刊发行资金，一方面可以提高资金管理效益，提升企业的盈利能力;另一方面，投资收益投入业务发展，可弥补业务发展资金的不足，提高报刊发行业务的竞争力。

四、结论

报刊发行资金是邮政企业预收订户的订阅报刊款，在与报刊社结算过程中存在大量的资金积累，并且资金运动具有规律性。邮政企业应借鉴社保基金的投资经验，投资运营报刊发行资金，投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，还可以批发给投资银行，同时加强监管，提高报刊发行资金的投资效益。●

【参考文献】

[1] 张巍.社保资金投资方向分析[J].中国商界，2009（4）：32-35.

[2] 陈晴.我国社保基金投资现状分析[J].企业导报，2013（9）：31.

[3] 魏志华，林亚清.社保基金的投资管理模式及其困境摆脱[J].改革，2014（3）：47-55.

[4] 曾韵佼.银行理财产品可养老[J].中国信用卡，2012（11）：72-73.

[5] 和丹.我国固定收益证券的资产支持证券优势研究[J].中国证券期货，2013（1）：3-4.

[6] 何梦.论投资银行在资本市场中的作用[J]. 现代商贸工业，2011（7）：176-168.

[7] 刘渝琳.基于均值—VaR模型社保基金最优投资组合的构建[J].广东商学院学报，2008（3）：37-42.

（一）报刊发行资金的投资原则

1.安全性原则

报刊发行资金投资的安全性原则指保证投资的本金能够及时、足额地收回，并取得预期的投资收益。报刊发行资金是待结算资金，如果发生投资损失，就会影响与报刊社的结算，也会影响企业的运营，应选择安全、无风险的投资项目。

2.盈利性原则

报刊发行资金投资也要获取较高的收益。收益可以投入到报刊发行业务的发展，提高邮政企业的竞争力。但是银行存款收益低，邮政企业必须选择可行的投资方式，提高报刊发行资金投资的盈利性。

3.流动性原则

报刊发行资金投资的流动性原则是指所投资的资产在不发生价值损失的条件下应能够随时变现，以满足与报刊社结算的需要。报刊发行资金在邮政企业留存的时间不超过一年，并且金额逐月减少，在进行投资决策时，要细心研究、精确计算，确保投资资产与现金的适度比例和投资资产变现的灵活性。

（二）报刊发行资金的投资方式

1.国债

国债也被称为政府债券，是以中央政府的税收作为还本付息保证的稳健类理财产品，收益高于同期定期存款，且无风险。目前我国发行的国债均为中长期债券，同时国债二级市场交易很完善，国债能够随时变现。邮政企业能够运用报刊发行资金的时间不足一年，应在国债二级市场上买卖国债。

2.银行保本理财产品

银行保本理财产品是银行为满足客户低风险理财需求开发的保本收益型投资产品，可分为保本固定收益产品和保本浮动收益产品，其收益率在4%～7%之间，相比同期银行存款利率，收益率大大提高。我国各大商业银行都开发出不同期限的保本理财产品，并且平均存续期不到一年，适合报刊发行资金的投资。邮政企业将报刊发行资金投资银行保本理财产品，应处理好不同期限理财产品的搭配。

3.资产支持证券

资产支持证券是指将缺乏流动性，但具有预期的、稳定的未来现金流收入的资产，通过一定的结构安排，在资本市场发行的由该资产支撑的有价证券。资产支持证券的发行经过信用评级，并且“资产池”中的资产进行风险隔离，得到担保物品的保护，是安全的投资项目。资产支持证券具有稳定的收益。据中债信息网统计，我国资产支持证券的收益率在5%～8%之间。我国颁布《资产支持证券交易操作规则》，资产支持证券可在二级市场流通。邮政企业可将报刊发行资金投资资产支持证券。

4.批发给投资银行

金融业务可分为批发和零售。报刊发行资金金额大，邮政企业可将资金批发给投资银行。投资银行是在资本市场上为企业筹集资金提供服务的投资性金融机构，可以发起设立投资基金，参与直接投资。投资银行有专业的投资、理财等管理人员，能够促进投资资产的增值。加入WTO后，我国投资银行发展迅速，目前数量已达到92家。邮政企业将报刊发行资金批发给投资银行，由投资银行管理，同时合同中应约定双方的权利和义务。

国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，这些投资方式具有不同的特点，应进行投资组合，在一定风险的承受范围内追求尽可能高的收益。期望收益用投资组合的期望收益率表示，其数学公式为：

E（rp）=■wiri=WTR          （1）

（1）式中，rp是投资组合的期望收益率，Wi为第i种资产所占的权重，ri为第i种资产的收益率，向量W=（w1，w2，…，wn），向量R=（r1，r2，…，rn）。

投资组合风险用VaR度量。VaR指在正常的市场条件和限定的置信水平下，在持有期间内，投资组合预期可能发生的最大损失，或者说该投资组合发生VaR损失概率仅为限定的概率水平（置信水平）。其数学表达式为：

Pr（rp<-VaR）≤c           （2）

（2）式中c为置信水平，即VaR为置信水平c下处于风险中的价值。

投资组合的分布是正态分布，由大数定理，（2）式可转化为：

VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]       （3）

（3）式中，Φ（·）是标准正态分布的分布函数，σp 为投资收益的标准差。

报刊发行资金投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，以及批发给投资银行，应在风险控制在较低水平的前提下获得最大收益，即在风险（VaR）为一定值时计算收益最大化的投资组合方案。报刊发行资金的投资组合模型为：

MaxE（rp）=w1r1+w2r2+w3r3+w4r4VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]■wi=1wi≥0    （4）

（4）式中，w1、w2、w3、w4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行所占的份额;r1、r2、r3、r4分别代表国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率。

邮政投资管理部门限定VaR风险值，确定Φ-1（c）的数值，将国债、银行保本理财产品、资产支持证券以及批发给投资银行的收益率、收益率的标准差输入计算机，应用MATLAB软件计算出期望的投资组合方案。

（三）报刊发行资金的投资监管

报刊发行资金是邮政企业的待结算资金，省邮政公司投资运营报刊发行资金，应组建投资部门，并加强投资监管。投资监管由企业的审计部门或组建投资监管部门负责，投资监管应确保报刊发行资金投资的安全，实现投资收益，并确保资金的合理流动，按时与报刊社结算。监管部门应制定报刊发行资金投资管理制度，对投资的市场准入、投资方式、信息披露、绩效考评、责任追究等重要制度作出相应的规定。

邮政企业投资运营报刊发行资金，一方面可以提高资金管理效益，提升企业的盈利能力;另一方面，投资收益投入业务发展，可弥补业务发展资金的不足，提高报刊发行业务的竞争力。

四、结论

报刊发行资金是邮政企业预收订户的订阅报刊款，在与报刊社结算过程中存在大量的资金积累，并且资金运动具有规律性。邮政企业应借鉴社保基金的投资经验，投资运营报刊发行资金，投资国债、银行保本理财产品、资产支持证券，还可以批发给投资银行，同时加强监管，提高报刊发行资金的投资效益。●

【参考文献】

[1] 张巍.社保资金投资方向分析[J].中国商界，2009（4）：32-35.

[2] 陈晴.我国社保基金投资现状分析[J].企业导报，2013（9）：31.

[3] 魏志华，林亚清.社保基金的投资管理模式及其困境摆脱[J].改革，2014（3）：47-55.

[4] 曾韵佼.银行理财产品可养老[J].中国信用卡，2012（11）：72-73.

[5] 和丹.我国固定收益证券的资产支持证券优势研究[J].中国证券期货，2013（1）：3-4.

[6] 何梦.论投资银行在资本市场中的作用[J]. 现代商贸工业，2011（7）：176-168.

[7] 刘渝琳.基于均值—VaR模型社保基金最优投资组合的构建[J].广东商学院学报，2008（3）：37-42.