“七色经济”将成投资引擎

邱晓华

在经历2014年经济低迷之后，2015年的投资热点依旧是基础设施、房地产和新兴产业及传统产业升级改造。

为什么是这三大领域？

从实际的角度来看，未来一段时期中国的经济增长，很大程度上依赖于投资、依赖于消费。中国经济的增长历来具有投资偏好，短期内不可能改变。铁路投资、水利工程建设、环保力度加大、重大民生工程等等这些都需要巨额投资，而政府在这一类型的投资是可控的。

所以，目前中国经济运行进程中，投资依然是一个重要的推动力量，市场有很大的投资潜力。但在即将过去的2014年，中国经济面临着严重的分化。

控制需求造成市场的非理性

2014年中国实体经济基本是下行趋势，处于比较困难的发展阶段。在新兴经济面临多重机会和传统经济面临多重困难的背景下，2014年中国经济出现严重分化的发展态势。

展望2015年，预计中国经济将“有底无高度”，总体将会出现如下走势：第一是增长有底高度无；第二是政策的基调不会有大的改变；第三是地产的调整周期可能发生变化；第四是通胀温和压力小；第五是结构差异分化，大明年延续；第六是改革迈步红利增；第七是汇率波动走势平；第八是民生改善消费升。

首先，从生长周期的角度来说，中国经济增长的困难还没有结束。原有的经济体系在新阶段需要改变，这种改变需要十分谨慎。我们在低收入阶段形成的增长体系，到了中等收入阶段，越来越不不适应市场的需要，需要改变。这种改变需要时间，需要过程，需要付出一定的成本和代价。这是经济走不出困境的第一个原因，这是中国经济“有底无高度”的根本所在。

第二、传统治理方式的变革需要过程。我们已经从市场相对短缺转到了市场相对宽裕，这种市场环境的改变，要求政府的治理体系、能力、治理方式都需要改变。但是我们的政府长期以来习惯解决短缺，而且在这方面积累了很丰富的经验。

比如说刺激、限购、限贷这些办法应用的很熟练，在解决短缺方面有成效。但是在今天相对的宽裕时期，我们的政府变得很不适应。这种不适应，直接带来的影响就是政策的多变，造成的结果就是市场预期的混乱，是投资者、消费者行为的改变。因此，导致经济运行的困难程度不断放大，以及下行压力增大。

以房地产为例，政府在这方面习惯解决短缺，所以控制需求。这就造成了市场出现了非理性、非常态的发展。直接的结果，就是让与房地产相关的产业陷入了困境。现阶段，你承认也好，不承认也好，房地产还是中国经济运行中一个很重要的因素。

中国经济短期没有快速下滑的危险期

政府有一个托底的思维，托底是有希望的。新一届的政府采取的是理性思维，合理增长区间调控。GDP在7%左右是底限，当经济在底限、下限之间，都有可能出现跌破的时候，一拨接一拨的刺激就随之而来。

2015年，中国经济一定会有底线的要求。从目前的情况来看，货币政策是有空间的。从利率角度来看，中国有更加灵活的空间。

从财政的角度来说也有余地，尽管地方政府的债务平台已达到一定的高度，从国家层面整体来看，中国的债务率还存在一个可承受的范围，还在100%以下，中国的财政赤字率在3%以下。从这个角度来说，财政政策还有继续积极的余地。

从中国特有的行政体系来说，从中央到地方这一套强有力的行政体系看也有力度，一声令下，还是能够快速见到成效。所以当底线有可能被跌的时候，必定有更灵活的政策出现。

从经济运行角度来说，中国经济的基本面，还没有发生根本的改变，这就是工业化、城市化、信息化等的发展态势，依然是支撑中国经济最基本的力量。

中国经济短期内不存在快速下滑的危险期。具体来看，底限、下限，在2015年有可能重合。一方面守住底线，从中央到国务院都有共识，从中央到地方，也有共识，经济还是要保持一定的增长速度。

2015年GDP有可能向7%左右靠拢。当然，从实际的执行结果角度来说，2015年估计会略高于7%，如果2014年是7.4%，明年可能在7.3%和7.4%之间。底限增长的动力来自哪里？理想的状态肯定是向改革要红利，向创新要动力，这当然是最理想的一个发展态势。以改革的红利驱动中国经济，这是最理想，最好的一种发展态势。

七色经济是未来增长的推手

资本市场的国际化，会引来大量的外资。从这个意义上来说，中国资本市场确实意味着进一步恢复发展的条件。2014年从2000点迈进2400个高点，明年在此基础上会继续前行，因为市场改革、发展、民生都在呼唤这个市场。

从人为角度看，房地产过了高潮期，实体经济进入了痛苦的转型期，也该轮到中国资本市场。更重要的是资产的证券化，无论是国有企业的改革，还是地方政府债务平台的化解，最终都要借助资本市场，这就是我说“中国资本市场春天到来”的最基本的判断。

中国资本市场还需要迈三道关：第一、上市公司的质量比较低，结构不合理的矛盾，还需要进一步的破解；第二、这几年积累的IPO堰塞湖的矛盾需要舒缓，这始终是悬在中国资本市场的一把剑；第三、部分改革有可能带来一些不确定性需要防范；三道关过了之后，我们就可以说中国资本市场可能真正进入到了新时代。

未来哪些方面会有机会？第一、白色经济；第二，红色经济，以理性、儿童为代表产业，即教育产业；第三，以海洋经济的开发为代表的蓝色经济；第四，以绿色食品、环保为代表的绿色经济；第五，以各种各样的金融服务为代表的金色经济；第六，以高科技为代表的银色经济；第七，以高雅休闲为代表的橙色经济；七色经济，将是未来中国很有成长的经济领域。

特别要强调，中国经济未来一定要在这三个方面结合好：第一与移动互联网，第二与现代金融，第三与现代产业。只有现代产业加现代金融加移动互联网，才代表未来，这就是在跨界的整合中赢得先机的方法，这是未来中国经济发展的新态势。管理