千余家国内机构折戟阿里打新

李勇

阿里新股中签者多为富达、黑石、贝莱德等美国基金

最近阿里巴巴有多热？

对于阿里巴巴这一美国股票，据《中国经济周刊》记者不完全统计，截至发稿时的一个月内，国内券商至少发布了37份研究报告，这远远超过了其他中概股的频率。要知道，国内券商研报的主要阅读者是A股投资者。

在实战层面，中国投资者的投资热情也丝毫不亚于在A股的打新。据《中国经济周刊》记者了解，早在阿里巴巴传出要登陆纽交所之时，即有国内机构开始筹集散户资金赴美打新，其中方式包括收购阿里员工手中原始股和募集资金借道QDII（合格境内机构投资者）等。

然而，理想丰满、现实骨感，国内散户在此次打新中，大部分折戟未获得新股配售。其中以嘉实资本为代表的打新军团更是颗粒无收。

华夏、嘉实等资管公司打新踊跃

“我委托美国的朋友帮着申购阿里巴巴的新股，可是没有买到，等着上市交易的时候再买吧，那时估计好买一些。”去年从中国人民大学赴美交流学习的蒋勇（化名）告诉记者，他身边的华人圈子在阿里上市前夕都在讨论着如何买到阿里的股票。

美国东部时间9月19日上午，阿里巴巴正式登陆纽约证券交易所。其在18日公布的IPO定价为每股68美元，上市首日经过数轮公开竞价后，其开盘价涨到每股92.7美元，最终收盘报于93.89美元，较IPO定价上涨38.07%。

这意味着对于参与打新的投资者而言，“买到即赚到”。对于中国投资者而言，他们认为自己是阿里巴巴利润的最大贡献者，也想从阿里巴巴的上市饕餮盛宴中分一杯羹。

受困于现行的制度，境内投资者想从纽交所直接买到阿里的股票并不容易。所以在阿里上市前夕，一些国内机构纷纷开始募集资金，成立专项资产管理计划，参加阿里打新。

据《中国经济周刊》记者了解，国内机构参与阿里打新主要有两种方式，一是在上市前从阿里员工手中收购原始股，二是借道QDII参与打新。

据媒体报道，此前，华夏基金曾经推出一款阿里巴巴打新专户产品，采取的并非IPO网上认购方式，而是计划以70美元/股的价格从阿里巴巴原股东手中收购部分股份。此后，一方面由于阿里巴巴原始股的市面价格被炒得太高，为后市运作带来风险，更重要的是，阿里巴巴公司最终没有认可这种转让方式，最终这一产品不了了之。华夏转而通过IPO认购的方式参与阿里巴巴打新。

除了华夏基金外，博时基金从今年6月起，连续推出了包括博时基金海外淘新与配售资产管理计划在内的6只海外打新类产品。融通资本也推出了“融通资本-中概通系列专项资产管理计划”，并计划参与阿里巴巴上市的打新。

在今年7月份，嘉实基金的子公司嘉实资本直接成立了“嘉实资本—阿里专项投资”计划。《中国经济周刊》记者获悉，它的运作模式是投资者认购嘉实资本的一对多专户，再由此专户投资嘉实基金的QDII专户，由QDII专户参与阿里的打新。打新所得收益再对投资者进行分配。据媒体报道，上述专项投资计划最终募集金额超过20亿元。

据《中国经济周刊》记者了解，包括诺亚财富、利得基金在内的第三方财富管理机构均向客户募集了资金投向于嘉实资本这一计划。

阿里青睐美资和保险基金国内散户折戟

虽然国内投资者做好准备，对阿里的新股跃跃欲试，但最终的认购结果却让大多数投资者失望。

据媒体报道，9月20日早间，投资人陆续收到来自嘉实资本的告知书，称其所认购的嘉实资本阿里新股投资系列专项管理计划未获得阿里巴巴IPO新股份额。

嘉实资本在其客户告知书中解释称，“本次公开募股中各方投资者认购规模过大，共有约14倍的超额认购资金。按国际惯例，IPO配售并非按参与资金作等比例配股。此次阿里巴巴美国IPO共有约2000家机构参与，其中约150家机构获配90%的股份，有约1000家机构未获得任何配股”。

参与嘉实资本专项管理计划销售的诺亚财富和利得基金相关人士，均向《中国经济周刊》记者表示，将尽快将投资者认购资金返还给投资者。

一位了解阿里新股中签内情的人士告诉《中国经济周刊》记者，这次获得阿里新股配额较多的都是美资大基金公司，例如富达、黑石、贝莱德、惠灵顿、普莱斯基金等大型资产管理机构。内地和香港投资机构能够获得的新股份额极低。

目前，综合媒体的消息，国内机构中，获得阿里新股最多的机构是保险机构，其中新华保险获配1.8亿美元，中国人寿获配1.5亿美元。国内非保险类机构获配额度普遍较少，其中华夏基金获2000万美元额度，华夏香港获160万美元额度，融通基金获得200多万美元额度。相比于此次阿里巴巴上市募集250亿美元（加上承销商行使超额配售权），国内投资者获得的配额非常之少。

9月23日，《中国经济周刊》记者试图就阿里新股详细中签情况进行采访，阿里方面表示，目前还处于缄默期不方便回复。

“新股配售的价值在于能够获得溢价收益，丧失这样的机会是无法挽回的。”上述人士感叹。

为什么此次阿里的新股配售会倾向于大的机构投资者？

专注于国际投行业务的盛富资本总裁黄立冲告诉《中国经济周刊》记者，阿里巴巴在美国上市，可以定向地选择机构投资者，一般都是大的投资基金，并不是采取平均分配和抽签的方式。阿里巴巴当然希望选取的投资者能够在短期内不抛售，不会令股价大幅下跌。

分析人士认为，此次嘉实资本的专项计划之所以很难获得配售，与其投资者中有较多散户有关，而且专项计划的封闭期仅为三个月。这不利于保持投资者的持股稳定。这次，国内的保险资金相比于其他机构获得配额更多，则与保险资金的稳定性有关。

利得中国财富管理研究院研究员谈佳隆表示，阿里巴巴作为融资方有权力选择资金来源。作为一家希望成为跨国企业的互联网公司，阿里巴巴选择在美国上市则必须考虑国际有影响力的机构利益，因此相对于散户，首先考虑的是长期资金，以期能够实现股价的稳定，这是阿里巴巴最根本的利益诉求。endprint