信用等级整体上迁 行业风险仍需关注

韩夷

摘要：近年来，我国商业银行纷纷通过发债来改善资产负债结构、补充运营资金和资本。本文对2013—2014年银行间市场商业银行主体信用评级情况、等级迁徙情况及二级资本债券信用评级情况进行了归纳和总结，并分析了影响商业银行主体信用评级的主要因素。本文预计，未来银行主体级别的迁徙将主要取决于其业务经营的稳定性、对各类风险的有效管控、资产质量的稳定性及盈利的持续增长性。

关键词：商业银行 信用评级 金融债 二级资本债

近年来，我国银行业整体运营态势良好，商业银行纷纷通过发行金融债、次级债、二级资本债等方式来改善资产负债结构、补充运营资金和资本。本文将对2013—2014年银行间市场商业银行主体信用评级情况进行分析。

银行间市场受评银行主体评级概况

截至2014年9月10日，在银行间市场公开发行债券且债券尚在存续期的银行（以下简称发债银行或受评银行）共有88家，较上年末增加8家。发债银行涵盖国有商业银行、全国性股份制商业银行、城市商业银行、外资银行、农村商业银行及农村合作银行等。从2013—2014年1发债银行主体信用等级分布来看， AA-至AAA级之间银行数量分布较为均衡，AA+和AAA级银行数量几乎占据了近50%，A+级银行数量则相对较少（见表1）。

在88家发债银行中有8家银行拥有双评级。其中，评级机构2对于兴业银行、浦发银行、华夏银行、上海银行、光大银行、平安银行等6家全国性股份制银行均给出了AAA的主体信用等级；两家评级机构均给予天津银行AA+的主体信用等级；而对于重庆三峡银行，联合资信评定其主体信用等级为AA-、评级展望为正面，中诚信则给出了主体信用等级为AA-、评级展望为稳定的级别。

商业银行主体信用等级迁徙情况

2013年和2014年，分别有19家和16家商业银行主体信用等级（含评级展望）出现调整，分别占期末受评银行总数的23.75%和18.18%（见表2）。近两年受评银行中均没有出现评级下调的情况。不同的是，2013年涉及级别调整的19家银行均为主体信用等级上调一个子级；而2014年的情况是，11家银行主体信用等级上调一个子级，另外5家银行评级展望由稳定调整为正面。其中，A+上调至AA-、AA-上调至AA、AA上调至AA+这三档级别调整相对较多，而近两年由AA+上调为AAA的仅有1家（渤海银行），说明评级机构对于AAA主体级别的给予仍较谨慎。在涉及级别调整的银行中，有6家银行的主体级别连续两年得以上调，分别为吉林银行、重庆银行、张家口银行、重庆三峡银行、德阳银行及乐山银行。

近两年来涉及级别调整的主要为城市商业银行。其中，2013年主要是省级城市商业银行信用等级得到提升，2014年主要是地市级城市商业银行信用等级得到提升，而国有商业银行、全国性股份制银行及农村商业银行主体级别则相对保持稳定。从相关评级报告反映的内容来看，各家评级机构调整受评银行主体级别，主要是基于以下几方面的考虑：一是受评银行主营业务保持较快发展，品牌价值、财务实力及核心竞争力得到提升；二是坚持稳健的风险管理策略，在宏观经济呈现下行压力的背景下，资产质量和盈利能力基本保持稳定；三是增资的完成使资本实力得到显著提升。

商业银行二级资本债券信用评级情况

2013年7月25日，天津滨海农商行通过银行间债券市场发行了总额为15亿元的减记型二级资本债券，成为全国首只符合二级资本工具合格标准的银行资本债券。此后1年多的时间内，在银行间债券市场公开发行二级资本工具已成为商业银行补充二级资本的常规方式。截至2014年9月10日，共有24家银行在银行间市场公开发行了二级资本债券，其中包括5家国有商业银行、8家全国性股份制商业银行、6家城商行及5家农村商业银行。

从评级结果来看，对于5家国有商业银行，各评级机构对其发行的二级资本债券均给出了与主体信用等级相同的级别；对于全国性股份制商业银行，联合资信和中诚信给出的债项级别均较主体级别下调一个子级，大公对中信银行二级资本债的评级与其主体级别保持一致，对民生银行二级资本债的评级则较主体级别下调一个子级，而新世纪对于兴业银行、光大银行和华夏银行二级资本债给出的级别均与其主体级别保持一致；对于其他类型的商业银行，各家评级机构给出的债项级别均较相应的主体级别下调一个子级。此外，中诚信在对光大银行2014年的跟踪评级过程中，将后者次级债券（偿付顺序与二级资本债相同）信用等级由2013年的AA+调整为AAA，主体信用级别仍维持AAA，这也是2014年唯一一家在保持主体级别不变的基础上，债项级别被调整的银行。

二级资本债券是被中国银监会2012年颁布的《商业银行资本管理办法（试行）》所认可的二级资本工具，可以用于补充商业银行二级资本。二级资本债券本金和利息的清偿顺序在发行人的其他负债之后，在其他一级资本工具之前，除非发行人进入结业、倒闭或清算，投资者不能要求发行人加速偿还债券的本金和利息。二级资本债券设有全额减记条款，这使得二级资本债券具有更强的资本属性和吸收损失的能力，一旦触发全额减记条款，二级资本债券的投资者将面临较大的损失。二级资本债券的信用等级应体现出其资本属性和相应的信用风险。

影响商业银行主体信用评级的主要因素

总体来看，近年来商业银行主体信用等级呈现比较明显的向上迁徙特征，这与商业银行整体运营态势良好、综合财务实力整体提升的趋势密切相关。银行业整体优势体现在以下几个方面：一是银行业在国民经济或地方经济发展中具有重要地位，必要时获得政府或股东支持的可能性较大；二是通过持续加强内控与风险管理体系建设，银行业整体经营管理水平有所提升；三是主营业务保持平稳较快发展，财务状况持续向好，业务结构的改善推动行业盈利水平得到提高，资产质量整体保持稳定，资本保持充足水平。

此外，在对商业银行评级过程中，现阶段几个突出的风险点已成为评级机构的关注点：一是在国内经济下行压力加大与经济结构转型过程中，商业银行前几年巨量信贷投放对资产质量所带来的负面影响已逐渐显现，部分地域和行业内的信用风险比较突出。商业银行不良贷款余额上升将带来相应的减值准备计提增加，这对商业银行利润将形成一定的挤压。二是非标类投资资产占商业银行资产总额的比重整体呈现上升趋势，而部分资产减值准备计提普遍不足。同时，部分银行利用同业业务进行高杠杆扩张，使其资产负债结构的稳定性受到影响，面临的市场风险和流动性风险也随之上升。三是利率市场化推进过程中商业银行原本享有的保护性利差水平有所收窄，盈利增幅相应有所放缓，未来银行业盈利增长面临压力。四是近两年金融行业反腐工作的推进，从侧面体现出商业银行在内部管理方面仍存在缺陷，而反腐工作力度的持续加大也将有助于商业银行公司治理及内部控制体系的完善。

未来一段时间，银行主体级别的迁徙主要取决于其业务经营的稳定性、对各类风险的有效管控、资产质量的稳定性及盈利的持续增长性。

注：

1.对银行间市场商业银行评级情况的统计期间为2013年1月1日至2014年9月10日，全文同。

2.此处所述评级机构包含联合资信、中诚信、大公国际及上海新世纪4家。

作者单位：联合资信评估有限公司

责任编辑：罗邦敏 廖雯雯