我国期货市场存在的问题

潘佳坤

[提要] 本文分析我国期货市场发展现状，指出存在的主要问题，提出具有广泛适用性的改进策略。

关键词：期货市场；投机行为；国际化

中图分类号：F83 文献标识码：A

收录日期：2014年9月22日

一、我国期货市场存在的主要问题

经过二十多年发展，我国期货市场的市场交易规模不断扩大、期货品种创新步伐不断加快、相关制度和法律体系不断健全，在支持国家现代化建设和满足人民群众物质文化生活需要方面贡献颇多。但在经济高速发展的今天，还存在一些问题值得细究。

1、交易品种少，制约期货市场功能发挥。目前，国内3家商品交易所和1家金融交易所上市品种共有29个。上海期货交易所有铜、天然橡胶、黄金等10个品种；大连商品交易所有大豆、玉米、聚乙烯等9个品种；郑州商品交易所有硬麦、棉花、早籼稻等9个品种；中国金融期货交易所只有沪深300股指期货1个品种。与发达国家相比，交易品种和体系尚不健全，上市品种较为单一。这其中既有上市机制不合理的原因，也有审批部门利益协调的原因，使新品种上市缓慢、效率较低，品种推出审批过程过于繁琐、推出时滞长。

2、期货公司发展不成熟，服务产业经济能力低。目前，我国期货公司仅限于经纪代理业务，受期货行情影响很大，行情好则交易活跃、成交量大、收入高，行情不好则交易清淡、成交量小、收入低。由于经营理念落后、底子薄、人才匮乏等，难以及时跟上市场发展步伐、为产业客户提供有效的风险管理服务。国内多数企业仍处于不知道“期货”这一风险管理工具或不会运用这一工具来夺取定价权、管理生产成本、确定销售价格的状态。

3、市场投资者结构不合理，严重制约基本功能发挥。期货市场的参与主体包括机构投资者和个人投资者，期货投资者分为套期保值者、投机者和套利者，期货市场的稳定性取决于机构投资者的比例和套期保值资金的多少。若机构投资者的比例较高、套期保值的资金较多，期货市场就具有较好的稳定性。目前，我国期货市场投资者中机构投资者所占的比例较低，个人投资者所占的比例过大，套期保值资金较少，是一个以散户为主的市场。散户特征导致期货价格波动剧烈，易被大户操纵，严重制约了期货市场价格发现功能的发挥。因此，在中国期货市场以全球居首的姿态出现在世人面前的同时，大部分中国企业在价格风险管理上束手无策，对大宗商品价格的剧烈波动难以应对。

4、期货市场投机成分过重，加大期货投资的风险。我国期货市场的投机气氛过于浓厚，大部分期货市场参与者都是怀着投机的心理入市的，目的就是通过高抛低吸的投机行为获取暴利。甚至有些本来为了套期保值而入市的生产经营企业也寻机进行投机交易，如有些粮食加工企业、粮食购销企业以套期保值为目的入市，结果不少竟成了期货市场的空方大户。过度投机的存在，形成越买越涨、越涨越买、越卖越跌、越跌越卖的怪现象。

二、促进我国期货市场发展的对策

1、确定国际化发展战略定位，审慎推进期货市场国际化。中国期货市场的国际化进程，应当包括“请进来”、“走出去”和“成为国际期货中心”三个阶段。首先，积极推进国内外期货交易所的合作，加大国内外期货市场联系，使企业跨市套利或套期保值更为便利；其次，可考虑在比较成熟的期货品种如铝、铜等金属合约或大豆、玉米等农产品合约进行对外开放试点，以增加我国大宗产品价格在国际市场的影响力，最终扭转被动接受国际期货价格的状态；再次，可学习证券市场成功引进QFII制度的经验，审慎引入期货市场QFII制度，吸引具有较高资信和实力，无不良营业记录的国外机构投资者进入我国期货市场，扩大市场规模，提升国际影响力。

2、完善期货品种体系，提升市场运行质量和功能发挥程度。有关部门要积极支持交易所新品种研发、上市工作，且在政策、资金、人员、信息技术方面加大支持力度。首先，不断推进新的期货品种上市。其次，不断探索商品期权、金融衍生品等规模产品的创新；第三，交易所在规则上寻求改进、突破，如远近月合约活跃度、持仓限制、套保申请、交割等规则制度的修改和完善，24小时电子交易系统的创新等。努力打造集农产品、能源、原材料、工业品、金融产品及各类商品指数期货为一体的现代化国际期货市场，不断扩展期货市场服务国民经济的广度和深度。

3、创新期货公司业务模式，促进期货行业做大做优做强。一是期货资产管理业务。期货公司应及时推出期货资产管理业务，由经验丰富的专业人士帮助投资者管理资产，既可实现客户资产的保值、增值，又可改善期货公司的业务结构，形成新的利润增长点；二是期货投资咨询业务。高度重视投资咨询工作，花大力气引进或培养高层次的研发人员，组建高水平的投资咨询团队；三是境外期货经纪业务。该项业务的开展不仅会给我国的期货公司带来新的利润增长点，还会给我国企业对冲全球大宗商品价格的剧烈波动带来更多机会。我国企业可利用境外期货市场在国际市场上获得更多话语权。期货公司应以我国开放境外期货经纪业务为契机，内抓管理，外树形象，积极引进战略投资者，壮大公司资金实力，增加公司人才储备，加强风险控制，加大在创新业务上的投入。

主要参考文献：

[1]刘江云.国际期货市场定价机制变化对我国期货市场发展的启示.中国市场，2012.28.

[2]李光.创新发展我国期货市场的对策研究.西南金融，2012.4.