行业分析：旅游、燃气、核电

纺织服装：出口业务持续向好

投资要点：

1、新棉价格下降，棉纺织企业迎来投资机会。

2、欧美需求复苏，利好纺织服装出口。

9月中下旬，新棉进入规模化采摘阶段，9月中旬出台的棉花直补细则将引导新棉价格下降至1.5万元/吨左右，棉纺织龙头企业将迎来投资机会。

服装子行业中，以门店铺设为主要手段的外延式扩张阶段基本结束，看好品牌力强的企业进入产业扩容的阶段，即延伸产业链或切入与主业相关度高的其他产业。

内销方面，2014年10月份，全国50家重点大型零售企业商品零售额同比下降0.1%，降幅较上月收窄1.7个百分点，与上年同期3.5%的增速相差3.6个百分点，零售额实现同比增长的企业为17家。

而在欧美需求持续复苏的情况下，我国纺织服装出口向好。2014年1-10月我国纺织品服装累计出口2484.25亿美元，同比增长6.38%，累计增速继续缓步回升。其中，纺织品、服装分别出口928.50、1555.75亿美元，同比增5.83%、6.72%。10月纺织品服装出口额为265.38亿美元，同比增长13.76%。其中，纺织品、服装分别出口97.47、167.91亿美元，同增8.20%、10.18%。

建议关注美盛文化、富安娜、七匹狼、森马服饰等。

旅游：在线旅游市场规模增长

投资要点：

1、三季度在线旅游增长明显。

2、淡旺季边界淡化，景区精细化服务彰显优势。

近期，易观国际发布的数据显示，三季度中国在线旅游市场规模达741.6亿元，同比增长25.7%，环比增长15.4%；中国在线旅游OTA市场规模达42亿元，同比增长30%，环比增长16%。三季度在线旅游增长明显。

目前，居民旅游消费习惯随着移动互联网的发展迅速改变，各在线旅游厂商的发展战略和推广中心也大幅向移动端倾斜，同时，市场竞争和资本流动更趋向于个人度假旅游相关细分市场，门票预订、国内游、出境游和高端主题游等细分领域竞争激烈。

另外，随着我国中产阶级的壮大，居民利用年假与周末时间休闲旅游需求叠加企业员工团队建设需求使得旅游成为频次越来越高的活动。具有良好口碑与旅游产品丰富度的景区在传统意义上的淡旺季边界也越来越模糊。从携程监控的数据看，旅游总体需求热度并没有随着假期结束而明显下降，攻略社区频道上点评分数较高的景点，其相关旅游产品在携程售卖情况仍然稳定。在此背景下，真正以产品品质与服务质量打动用户的景区有望收益。景区精细化运营服务彰显优势。

推荐逢低关注：中国国旅、中青旅、宋城演艺、锦江股份。

燃气：天然气消费空间有望进一步扩大

投资要点：

1、发改委发布规划，2020年天然气消费量比重超10%。

2、能源结构调整形成长期利好。

1-9月，全国消费天然气1290亿立方米，同比增长6.8%，其中9月份天然气消费量环比略有下降。9月份进口LNG价格635.37美元/吨，同比增加3.02%，环比增加3.62%。

11月4日，国家发改委发布关于印发《国家应对气候变化规划（2014-2020年）》的通知。《规划》要求，到2020年，控制温室气体排放行动目标全面完成。其中，单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%～45%，非化石能源占一次能源消费的比重到15%左右。

同时，根据发改委的规划，2020年，天然气消费量在一次能源消费中的比重达到10%以上，利用量达到3600亿立方米。

目前来看，由于天然气资源相对稀缺，产量增长低于消费量增长，缺口主要依靠进口量增长来弥补。随着西气东输、川气东送、陕京线和沿海主干道等大动脉的建成，以及LNG接收项目投产，多气源供应将满足消费需要增长。同时，能源结构的调整和环境保护的加强，对行业形成长期利好。目前，进入冬季采暖期，可关注天然气价格季节性上涨。

推荐重庆燃气，国新能源等。

核电：“一路一带”助力行业走出去

投资要点：

1、“华龙一号”技术方案推动自主核电技术发展。

2、国产核电技术有望借“一路一带”，实现出口。

中国核工业集团公司网站披露，11月3日，国家能源局对福建省发改委、中核集团的请示报告发出复函，同意福建福清5、6号机组工程调整为“华龙一号”技术方案，尽快验证我国自主三代核电技术，建设国内示范工程。

“华龙一号”是中核集团和中国广核集团在我国30余年核电科研、设计、制造、建设和运行经验的基础上，充分借鉴国际三代核电技术先进理念，采用国际最高安全标准研发设计的三代核电机型。其安全和性能指标达到了国际三代核电技术的先进水平，具有完整自主知识产权。

另外，国产核电技术有望借“一路一带”，实现出口。目前世界上有6个国家出口核电，包括美国、法国、日本、加拿大、俄罗斯、韩国。中国在核电等装备制造业方面已拥有先进技术、丰富经验和良好性价比，核电“走出去”战略成为我国“一路一带”新丝绸之路的重要组成部分，核电技术输出将拉动国产核电设备的市场需求。

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