P2P网贷创新与发展研究

2014-11-18新华社金融世界

互联网天地 2014年10期

新华社《金融世界》

中国互联网协会

1 发展历程

2007年开始，P2P 网贷进入中国，一直不为大众所知；2013年，互联网金融概念爆发，P2P 网贷开始全面进入大众视野。2013年以前，P2P 网贷平台数量不足200 家，成交总额约200 亿元人民币，网贷投资人规模约5 万人。无论是从投资规模还是从参与人数来看，都是小圈子游戏。2013年以后，以平均每天成立一家平台的速度增长，投资人数量经过CCTV 等权威媒体播报后爆发式增长。截至2014年6月，平台数量达到1 263 家，半年成交金额接近1 000 亿元人民币，接近2013年全年成交金额。有效投资人超过29 万，比2013年以前增长了近3 倍，如图1 所示。

总体来看，P2P 贷款在中国的发展历程大致可以分为起步期、爆发期、调整期和成熟期共4个阶段。

1.1 起步期（2007—2010年）

2006年股市的火热对我国P2P 贷款行业的发展产生了积极作用。一方面，它为我国居民解放了投资理财的思想枷锁；另一方面，在股市中积累的财富也急需在2007年及之后资本市场的低迷期间找到出路。因此，P2P 贷款于2007年正式进入中国，拍拍贷、宜信、红岭创投等平台相继出现。

总体来看，在这一时期，我国社会融资的需求和导向还没有从资本市场中转移，大部分资金集团还寄希望于资本市场的再次转暖，尽管市场对于新形式的融资平台期望较高，但涉足者相对较少。

1.2 爆发期（2010—2013）

2010年后，随着利率市场化预期、银行脱媒以及民间借贷的火爆，P2P 贷款呈现出爆发式增长的态势，大量P2P 贷款平台在市场上涌现，各种劣质产品也大量涌向市场。由于缺少必要的监管和法规约束，导致多家P2P 贷款公司接连发生恶性事件，给我国正常的金融秩序带来了不利影响。市场也因此重新审视P2P 贷款行业的发展，对行业的期待开始回归理性，各P2P 贷款公司也开始组成行业联盟、资信平台，并积极向央行靠拢，寻求信用数据对接，市场开始呼唤法律法规的监管。

图1 网贷平台数量

1.3 调整期（2013—2015年）

随着市场的理性回归，市场上不正规的劣质企业将被淘汰，企业数量增速放缓，幸存下来的优质P2P 贷款公司将具有更多话语权。指导P2P 贷款发展的法律法规预计将会出台，P2P 贷款行业进入牌照经济时代。

1.4 成熟期（2015—）

我国的个人及中小企业征信系统将因P2P 贷款风控体制的补足而进一步完善，同时，P2P 贷款的本土化进程基本完成，整体市场将形成三足鼎立局面。首先，更多国有金融机构将会以子公司或入股已有P2P 公司的方式参与P2P 市场竞争；其次，资历较深的正规P2P 贷款公司经过行业整合后，实力将进一步加强；最后，地区性、局部性以及针对特定行业的小规模P2P 贷款平台出现。

2 发展现状

2.1 地域分布

截至2014年6月，全国P2P 网贷平台为1 263 家，网贷平台主要分布在东部沿海民间借贷发达的地区，其中，广东（316 家）、浙江（168 家）、山东（87 家）、北京（70 家）、上海（62 家）这三省两市共计703 家P2P 网贷平台，超过了全国总数的55%。三省两市2013年的平台交易额占全行业成交额的76.2%。目前全国除西藏无平台外，每个省份都有P2P 平台。

2.2 成交额发展

P2P 平台年底月成交额如图2 所示，2011年6月，国内P2P 行业成交额首次超过5 亿元人民币；2012年9月，行业成交额超过30 亿元人民币；2013年10月，行业成交额开始步入百亿级别；2014年7月，行业成交额超过了200 亿元人民币。预计到2014年年底，行业月成交额会超过300 亿元人民币，全年成交额超过3 000 亿元人民币。

图2 P2P 平台年底月成交额

2.3 投资人数量及存量资金

投资人数量及存量资金规模如图3 所示，截至2014年7月，P2P 网贷投资的数量约为29 万人，行业存量资金为337.6 亿元人民币，比2013年增长近一倍。单个投资人所持有的资金约为10 万元人民币，可见P2P 网贷并非都是“屌丝”投资人，市场不乏千万级百万级的投资人。目前市场上还是资金多于项目，投资人资金站岗现象严重。2014年，随着互联网金融和P2P 网贷的持续火热，具有金融背景和大型集团背景的重量级玩家入场，网贷投资人规模、成交金额都将会有巨大发展。

图3 投资人数量及存量资金规模

2.4 投资人身份属性

据网贷天眼对12 200 名投资人的抽样调查分析，月收入超过10 000 元人民币的白领投资人占78%，其中也不乏资产过千万的投资人。年龄为30～39 岁，占总人数的54%，超过83%的投资人拥有本科及以上学历。此外，不论是白领投资人还是高富帅投资人，他们大部分是投资理财的精英，有67%的投资人投资过股票，89%的投资人购买过银行理财产品。虽然部分投资人有过投资失败经历，但依旧对网贷充满热情和期待，投资人群分析如图4 所示。

2.5 网贷利率及贷款期限

目前，网贷行业贷款期限以1～4个月最多，平台拆标现象依然存在。标的贷款期限较短的原因除标的属于短期借款外，还因为平台为迎合投资人的风险偏好，人为拆标来缩短投资周期。投资人基于风险分散的原则，寻求本金安全，最喜欢的投贷款期限为1～4个月。利率的高低除了和平台模式、风控相关外，还与平台地理和社会环境有关，如平台处于内地或民间借贷不够发达的地区，品牌不够响亮，难以吸引到投资人。网贷产品在上线初期一段时间内，会用高息来吸引全国的投资人，预计高息平台在今年还会持续一段时间。网贷贷款平均利率现状如图5 所示，从利率的走势可以看出，整个行业趋于良性发展，利率下滑明显。2014年6月首次跌破20%的年化收益，预计未来的利率水平还会持续下滑。

图4 投资人群分析

图5 网贷贷款平均利率现状

2.6 投资收益状况

图6 P2P 网贷平台投资收益状况

P2P 网贷平台投资收益状况如图6 所示，网贷天眼抽样调查了约12 200 名投资人，95%的投资人投资网贷盈利。其中，60%投资人的投资回报年利率在16%～20%，低于2013年25.06%的行业平均水平，主要原因除了投资人出于稳健的投资理念和谨慎投资外，还由于用收益补偿投资失败后的损失，在调查中，有13%的投资人有过“踩雷”经历。“踩雷”经历给投资人带来了投资困扰，并且变得比以往更加谨慎，但高息收益依然让投资人保持高涨的投资热情，表示还会继续投资优秀的平台。

2.7 交易额排名

截至2014年6月的数据显示，成交额超过1 亿元人民币的P2P 平台有30 家，成交量超过70 亿元人民币，占总成交量的52%左右。随着越来越多的线下平台转到线上，成交额过亿的平台将持续增长。行业的马太效应将会初现，品牌越响亮的平台越能吸引投资人，但资金站岗仍将是平台长期面对的问题。表1 为2014年6月P2P 网贷平台交易额排名。

表1 2014年6月P2P 网贷平台交易额排名

2.8 业务流程和模式

从外部看，P2P 贷款平台的运营只有4 步，除了投融资双方和P2P 贷款平台外，并不涉及第四方的介入。但由于我国环境不同，P2P 贷款在本土化的进程中不免要与其他相关方面合作。中国P2P 贷款的产业链除了投融资双方和P2P 平台外，还涉及监管机构、小贷公司、电商、资金管存和风险评级等机构，其中，监管机构主要分为国家监管、行业自律和第三方监测3方面，小贷公司的主要功能是直接从事P2P 贷款、担保和资源供给。

中国P2P 贷款运作流程分为4 步，具体见表2 所列。

根据P2P 贷款的运作流程，现阶段可以将我国P2P贷款分为4个具体的运作模式，如图7 所示。但目前我国P2P 贷款平台尚处于本土化进程初期，经验不足，因此，很少采取单一模式运营，95%以上的P2P 贷款平台都是将4 种模式混合运用的综合型P2P 贷款平台。

P2P 作为一个服务平台，向投融资双方收取服务费用是最基本的盈利保障，目前业内已经初步形成统一的收费标准，具体情况见表3 所列。

2.9 网贷风控

当前，较大的P2P 网贷平台已初步建立起风险控制体系或形成了相关方案。这里以拍拍贷、红岭创投和骏合金信为例做简要说明。

（1）拍拍贷

拍拍贷的风险控制流程比较特殊，纯线上平台没有用户的信用积累，为此，拍拍贷采用会员登记制，这既是会员管理制度，也是风险控制制度。拍拍贷判断风险的核心来自2个方面：一是还款能力，二是违约成本。拍拍贷的风险审核流程见表4 所列。

图7 P2P 贷款的4 种模式

表2 P2P 贷款运作流程中各方行为

表3 中国P2P 贷款中的交易费率

表4 拍拍贷的风险审核流程

此外，拍拍贷主要通过大数据和社会征信体系2个维度来构建风险控制体系。由于P2P 平台自身的数据维度存在一定的局限性，拍拍贷正在寻求扩展外部数据，包括电商平台数据等，同时也在外部寻求新的征信体系维度。

（2）红岭创投

红岭创投主要通过项目审核来控制风险，具体设定了5 道程序，即项目材料初审、前期背景调查、实地财务核查、实地项目考察和工商司法调查，通过这些程序的审查，排除那些风险比较大的项目。此外，2014年3月28日，红岭创投正式启动风险准备金计划，其中，初始准备金为5 000 万元人民币，计提准备金标准为每笔借款金额年化1.2%计提。截至2014年3月27日，红岭创投累计成交51.06 亿元人民币，已计入坏账总额3 505 万元人民币，累计坏账率为0.686%。

（3）骏合金信

骏合金信严格筛选资质良好的助贷机构，并从中筛选出优质的借款项目，骏合金信风控对项目进行二次审核、制定补充担保措施，实现项目的双重审核。骏合金信的另一个重要的特点就是鼓励分散投资，对于1 000 元以下的投资可以随时免费转让；对于1 000 元以上的投资则有90天的最短持有期限制，引导投资者小额投资，从而实现风险的降低。骏合金信投资设计见表5 所列。

表5 骏合金信投资设计

3 典型案例

3.1 拍拍贷

拍拍贷成立于2007年8月，是我国第一家纯线上P2P 贷款平台，现有员工150 人，总部位于上海，没有分公司，也是我国目前唯一一个地方性P2P 行业联盟的参与企业，对我国P2P 贷款行业发展具有重要意义和作用。由于其纯线上运作的方式，因此，业务覆盖区域可以扩大至全国范围，如果破除法律因素，纯线上平台的业务可以覆盖全球。

拍拍贷纯线上的模式联合了其他电商平台，将电商平台内的贷款需求引入拍拍贷平台，并作为网商专区进行发布。因此，拍拍贷的产品主要分为个人消费标和电商标2 大类。目前，个人消费标在交易笔数和交易规模方面与电商标相当，但个人消费标的增速较快。

拍拍贷的资费标准分为2 大类：一类为常规收费，另一类为逾期费用和补偿。2013年拍拍贷资费标准见表6 所列。

拍拍贷的风控流程比较特殊，纯线上平台没有用户的信用积累，因此，一切从零做起。2013年拍拍贷风险控制流程见表7 所列，它采用了会员等级制，这既是拍拍贷的会员管理制度，也是风险控制制度。

拍拍贷风控流程的特色之处在于：根据用户等级进行信贷额度审核，而用户等级根据用户成功出借资金规模决定。也就是说，出借越多，在平台内积累的信用越高，从而可以获得更多投融资机会。这种良性循环不但可以使拍拍贷建立自己的信用数据库，还提高了平台内贷款的安全性。

表6 2013年拍拍贷资费标准

表7 2013年拍拍贷风险控制流程

拍拍贷的风险控制理念以分散投资为主，基于这一理念开发了本金保障计划，见表8 所列。鼓励用户进行小额、多频的投资以分散风险，并根据客户自身的风险承受能力，利用多笔小额投资的收益抵消损失。当收益无法抵消坏账损失时，拍拍贷在3个工作日内赔付差额。

表8 加入拍拍贷本金保障计划需要满足的条件

拍拍贷的战略非常简单，就是走纯线上的发展路线。这种方式在建立初期会十分艰难，原因在于2 方面：一方面，用户数据的积累需要时间，P2P 贷款没有信用数据库的支撑，所以一切都要从零起步；另一方面，互联网商业的一大基础就是用户规模，哪家公司能够在最短时间内积累最多的用户，那么其在之后的发展过程中就会获得垄断性的优势。目前P2P 贷款在中国本土化的过程中涌现出大量非常规运营手段，这使得拍拍贷面临很大的竞争压力。未来拍拍贷如能够在投融资需求对接和产品丰富度方面有所提升，则会摆脱目前的困境，有助于用户规模的提高。

3.2 人人贷

人人贷成立于2010年5月，总部位于北京，是北京人人友信投资有限公司旗下的全资子公司。拥有超过100 人的员工规模，线下拥有45 家门店作为线上的补充，业务覆盖全国30 多个省市，但交易主要来自于上海、山东、江苏、浙江4 地。

2012年是人人贷平台爆发的一年，平台内交易规模达到3.54 亿的水平，同比增长803%；逾期90天及以上的不良贷款率仅有0.9%，为同业中最低水平。全年交易7 776 笔，同比增长193.7%。全年投资人总数为9 139 人，筹资人总数为3 904 人，投融资人数比为234%。

目前，人人贷不向投资者收取任何费用，具体资费标准见表9 所列。

在风险控制方面，人人贷重金雇佣了一批中金、高盛的专家，这些人才的引进大大优化了人人贷的风控体系。2012年初，人人贷建立了风险准备金制度，企业自行成立风险准备金既是对投融资双方负责任的体现，也是P2P 贷款平台转变经营思路、重视用户服务的体现。

在资金准备之后，人人贷会对筹资人进行信用评价，信用等级采用业内通用的AA、A、B、C、D、E、HR 结构，这套信用等级系统贯穿人人贷整体平台的运作过程，从资料审核、风险计提到费率水平都和筹资人的信用等级息息相关，人人贷不同信用等级风险计提比例及赔付方式见表10 所列。

人人贷的风险控制机制主要有以下2个特点。

（1）全程贯彻，利于风控理念的培育

信用等级是贯彻在人人贷投融资体系各个环节的制度，既方便了不同等级用户的数据积累，又使整个平台保持良好的统一性。用户在使用过程中会潜移默化地接受这一体系，这对于P2P 市场的风险教育培育比较有益。

表9 2013年人人贷资费标准

表10 人人贷不同信用等级风险计提比例及赔付方式

（2）备用金制，风险事前控制

为保障资金安全，人人贷采取了风险备用金制度，在技术上实现了风险的事前控制。这对于只专注于事后追缴的P2P 贷款平台是一种进步，但是准备金制并不适用于所有P2P 贷款公司，因为最高计提比例只有5%，因此杠杆比例最低只能压低到20 倍，对于没有良好贷中风险控制和贷后追缴体系的P2P 贷款公司来说会有杠杆风险。

虽然人人贷在运作过程中也涉及线下活动，但对线下活动的依赖程度并不高。从公司运营方面看，除了风险控制的优越性以外，人人贷最大的优势在于其优选计划，这代表着互联网金融未来的发展方向，依赖数据技术，以自动和智能的方式为用户提供服务，大大地减少服务成本。从公司规范程度看，人人贷虽然没有上市，但却是P2P 贷款行业内第一家披露季报、半年报和年报的企业，公开和透明的企业形象与互联网精神吻合。

3.3 民生易贷

民生易贷是我国银行业创新发展的先锋之一民生银行旗下的P2P 平台，该平台具有去担保化、电商系、支持中小企业等许多鲜明特色。

（1）去担保化

民生易贷在行业内主动适应监管，实行“去担保化”。民生易贷认为，未来去担保化将会是P2P 平台的发展方向，回归金融中介的初衷和本质将是必然。

（2）风控严格

民生易贷对融资项目进行严格审查，要求融资项目必须具备良好的自偿能力，在风险源头上进行控制，将融资人违约风险降到最低。此外，民生易贷委托了第三方支付公司及银行管理投资人资金，不经手资金交易，不搞资金池、资产池，不做期限错配，以保障资金安全。

（3）投融双赢

民生易贷并不仅靠高收益率吸引客户，高收益与高风险往往是同时存在的。单边追求高收益，势必让投资人进入较高的风险领域，同时也会对融资人产生过高的运营成本。过硬的风控能力、稳健创新的产品运作是民生易贷的核心竞争力。民生易贷致力于在降低中小企业融资成本的同时，为投资人提供安全、稳健的投资产品，这也契合了民生易贷的定位和目标——“打造让投资人放心、让融资人称心的专业互联网金融服务平台”。

（4）资源优势

民生易贷以拥有30 亿元注册资本的民生电商为后盾，将依托民生电商强大的资源整合能力，在政策和市场允许的前提下，打造资产业务和资金业务的信息撮合平台，让资金、资产高效、稳健地流通。P2P 业务也将成为连接民生电商其他业务的纽带，如B2B、O2O等板块，以此打通用户体系，提高用户粘性，为客户提供更多更专业的服务。

（5）社会责任

融资难、融资贵的问题一直困扰着国内中小企业的成长和发展。民生易贷作为成立之初便定位扎根民企的互联网金融平台，积极尝试破解这一金融难题。目前，平台募集的资金全部投放至优秀民营企业和中小企业，支持其经营发展。7月24日发布的“满溢1 号薛蟠烤串”正是民生易贷助力中小企业融资而迈出的一步。民生易贷一方面创新贷前审核模式，用大数据分析、资金流控制等方式完成对“薛蟠烤串”的尽职调查，提高风控能力，并降低传统业务高昂的成本；另一方面充分考虑“薛蟠烤串”在互联网上的品牌知名度和影响力，结合其微博粉丝数量、粉丝活跃度等指标，对其信用等级进行评估。

4 发展趋势

4.1 更多行业联盟将会出现

基于国内信用坏境和用户投资意识的局限性，P2P 贷款行业是“零起步、自生长”的发展路径，一方面，要在发展过程中逐步普及投资知识，培养投资环境；另一方面，要在公司运营的过程中从零起步，完善信用体系。虽然取得了一定的成绩，但随着2012年业内不断有恶性事件传出，也使得P2P 贷款的行业生存环境有所恶化。

P2P 贷款自2007年登录中国以后，只经历了5年的时间，就形成了第一个地方性的行业联盟，这说明P2P 贷款从业者们吸取了以往互联网行业和金融行业的经验，意识到一个开放性强、兼容性强、同业间信息可以自由沟通的环境对行业健康发展的重要性。

因此，预计将会有更多P2P 贷款行业联盟和行业自律组织出现，形成针对不同地域、不同贷款行业、不同营运模式等多维度的自监管体系。

4.2 政府监管加强

政府对P2P 贷款行业的监管分为以下3 方面。

（1）行业标准

随着P2P 贷款行业联盟和行业自律组织的出现，业内标准逐步趋向统一；随着各联盟内企业交易数据的积累，风险控制体系的完善度将会大幅提升。这种变化将会受到政府监管机构的欢迎，工商管理部门、司法机关、网络管理等相关监查机构可以将已有的监控体系与联盟内的普遍共识顺利对接，方便管理。

（2）社会征信体系

目前，我国唯一的地方性P2P 行业联盟正在积极争取与央行的信用体系数据库进行对接，这种积极的态度对于未来我国信用体系建设十分有益。由于现在P2P 贷款企业在信用评价环节得不到央行的支持，因此，它们所构建的信用评级方法和所收集到的数据也是央行所缺失的。在这个层面，央行应该以积极的态度，挑选业内声誉良好的企业或联盟，与它们的信用数据库对接，实现共享。

（3）牌照发放

业务许可是我国金融行业由来已久的运作体系，这种体系在银行脱媒之前对我国金融稳定做出了巨大贡献。未来在面对金融脱媒的背景下，更多非传统的金融机构将会大量涌现，因此，金融牌照的类型也应该根据市场情况增加相应的类型。未来P2P 网络信贷牌照将成为国家监管的主要手段。

4.3 风控理念更宏观

P2P 贷款在本土化的过程中已经积极地引入了抵押、担保等保证资金安全的金融技术，用以满足用户的投资需求。但是由于公司规模和专业性的限制，P2P贷款公司不可能具备银行、保险、信托等大型金融公司的风险控制能力，因此，不成熟的风险控制可能导致以下2 方面不良后果。

（1）投融资成本增加

P2P 贷款公司在开展业务阶段为了吸引客户，有可能免除担保项目的收费，而实地考察、信用审核、抵押物定价等需要大量人工成本的业务势必增加P2P贷款公司的人力成本。这部分成本很难通过P2P 贷款公司的企业道德而自行消化，一旦转嫁到投融资者的身上，势必提高原本高昂的投融资成本。

（2）公司经营不善

尽管目前多数提供担保的P2P 贷款公司都要求筹资者根据协议及资信水平缴纳保证金，但还是不足以全额保证资金安全，存在杠杆风险。一旦风险爆发，资金追讨不利，那么P2P 贷款公司将按协议承担实际赔偿责任或道义赔偿责任，全款赔偿会令P2P 贷款公司面临资金紧张的局面，若不赔偿或不全额赔偿，将令P2P 贷款公司失去平台信用。

为避免上述2 种情况发生，P2P 贷款公司在投融资过程中所处的地位更加宏观，因此，在风险控制过程中，理想的程序应由图8 所示的决策树加以决定。

图8 风险控制决策树

4.4 开放型的风险控制模型

风险控制是P2P 贷款公司最核心的竞争力，一个开放型风险控制平台的设计是P2P 贷款公司最优先考虑的事项。

开放型风险控制平台的设计原则和主旨体现在以下3 方面。

（1）数据的开放性

由于央行的个人征信系统并不完全支持P2P 贷款公司，使得P2P 贷款公司遇到了一定的困难，但未对个人信用信息的范围加以限制，这为P2P 贷款公司自行开发风险控制平台提供了宽松的环境。就国外经验看，用户社交媒体账号上传的照片以及公开言行都可以作为P2P 贷款公司审核个人信用的信息来源，这些信息不但在时效性、数据量以及精细化程度上都优于央行数据库，且收集成本非常低。

（2）数据的兼容性

我国社会信用体系的一大特点是自成一体，不同机构掌握着仅供自己使用的数据库，这些数据在向外对接的过程中，往往会因为不同机构间的竞争、技术壁垒、标准差异而不能兼容。P2P 贷款公司的信用数据库并不存在这一问题，其从零开始积累的特性使得任何现有的数据库对其都意义重大。因此，在数据平台设计之初就会对其他企业的数据进行加权赋值并予以利用，这样就实现了数据跨企业、跨行业的兼容。

（3）模型的普适性

由于兼容了其他行业、企业的数据，因此，所形成的风控模型不仅适用于所有P2P 贷款公司，也适用于所有企业，对于我国社会征信体系都将是有效的实践和数据补充。

4.5 纯线上模式爆发

在P2P 贷款本土化过程中，从资金需求的挖掘、风险控制尽职调查、抵押物担保，到投资资金提供等各个方面，都结合了大量的线下经营活动。虽然短期内满足了用户需求，但不免违背了P2P 贷款的初衷和精神。

P2P 贷款在全球范围内蓬勃发展的原因有以下3个方面。

（1）P2P 贷款更便捷

通过P2P 贷款完成投融资业务的速度和效率高于传统金融机构，如果涉及大量线下操作，将极大降低投融资效率，进而影响用户使用的便捷性。

（2）P2P 贷款让金融门槛更低

金融活动在实现资金融通的过程中，涉及大量高难度的数学算法、金融技术和复杂的交易过程，这导致小额普通的投资者没有能力掌握金融活动的核心，必须通过大型金融机构才能够参与金融活动。P2P 贷款的信息透明度、协议达成的全过程以及对资金规模的要求均低于传统金融机构，使得金融门槛大大降低。如果再次涉及大量的线下操作，不但透明度会下降，交易成本也会增加，无形之中提高了金融门槛，使整个P2P 贷款行业失去吸引力。

（3）P2P 贷款在网络环境上才能发挥最大效用

由于P2P 贷款降低了金融活动的门槛，所以在资金融通的过程中，需要扩大参与P2P 贷款的用户规模。目前，在已知的所有媒体类型中，互联网是传播效率和广度最为优秀的一种，除了能最大限度地收集信用资料，还能帮助P2P 贷款迅速完成用户规模的积累，如果引入过多线下操作，这些优势就会消失。

综上所述，未来线上P2P 贷款公司的发展潜力远高于过度依赖线下操作的公司。短期内，线上线下的结合为P2P 贷款在国内初创起到了保护作用，但长期来看，过多的线下活动将使P2P 贷款失去其普惠性，变成只服务于个别资金集团的工具，从而失去生命力。

信用数据和用户规模的积累以及商业模式的成熟，都没有捷径可走，需要P2P 贷款从业企业具备战略眼光。线上P2P 贷款公司真正拥有核心竞争力，而线上线下结合的P2P 贷款公司需要尽早建立只做线上业务的投融资平台，树立品牌形象，在行业内寡头出现之前，为未来发展打下基础。

4.6 P2P 贷款促进国内信用体系建设

长久以来，中国官方的信用收集和征信体系是掣肘中国金融发展的一个重要因素，中国人民银行的个人信用数据收集仅限于信用卡消费及还款信息，而我国信用卡消费并不是主流的支付渠道，发卡量也远不及美国，无法做到每个用户都持有一张，因此这方面的数据收集对我国信用体系建设的贡献十分有限。表11为中美官方信用数据收集及P2P 贷款信用收集对比。

P2P 贷款信用征集对我国信用体系的完善主要体现在以下3个方面。