朗姿股份：收购韩国亏损公司股权 另辟蹊径进军童装市场

张婷

停牌一月有余的朗姿股份（002612）股票于近期复牌。与公司股票复牌同时呈现在投资者面前的还是公司拟斥资1.8亿收购韩国株式会社阿卡邦（以下简称“阿卡邦”）股份的公告，以及后续参与认购新股的计划。朗姿股份有意通过此举进军儿童用品新领域。

但朗姿股份10月31日股票复牌后高开低走，以及次个交易日股价仍现下跌的表现却在说明：市场对此收购并不买账。

值得注意的是，朗姿股份此次收购的阿卡邦虽然号称韩国第一家专业经营婴幼儿服装和用品的公司，但其近年来业绩下滑明显，今年上半年甚至亏损逾4000万元。朗姿股份斥巨资收购亏损公司股权做法是否适宜值得商榷。

进军童装进步较晚

朗姿股份于9月3日起停牌，10月30日，公司全资子公司朗姿韩国株式会社与阿卡邦第一大股东金煜签订了《股份转让协议》，朗姿拟以1.8亿元收购金煜持有的阿卡邦427.2万股流通股份，占总股本的15.26%。同时，朗姿还计划认购阿卡邦拟发行新股476万股中的420万股，认购费用为1.2亿元。通过上述认购，朗姿将持有阿卡邦847.2万股，占总其增发后总股本的25.86%。

相关资料显示，阿卡邦成立于1979年，是韩国第一家专业经营婴幼儿服装和用品公司。公司主营0-4岁孩子服装、婴儿用品、护肤品、玩具等孩童成长用品，共拥有5个系列品牌，目前在韩国拥有750个店铺，2013年度阿卡邦在韩国市场综合占有率为16%，排名第二。公司于2002年在韩国KOSDAQ上市。

朗姿股份是一家纯女装企业，通过本次收购，公司将产品延伸到婴幼儿服装及用品，延伸了产业链。

随着二胎政策的落地，中国居民消费水平的提高和消费观点的转变，以及成人服装市场趋于饱和，婴童服装市场近年来受到服装企业的重视，众多服装品牌巨头纷纷瞄准童装市场，加大投资力度。

森马服装是较早介入童装品牌的上市服装企业，旗下童装品牌“巴拉巴拉”目前已在中国婴童装行业中稳居首位，所占市场份额约为3%。美邦服饰虽起步较晚，但目前已拥有米喜迪和moomoo两大童装品牌，公司也表示童装将是未来重点发展方向。在此背景下，朗姿股份进军童装也是大势所趋。但其通过收购国外亏损企业的作法却显得有些与众不同。

收购将耗费两年净利润

相关资料显示，阿卡邦近年来经营业绩每况愈下，其2013年虽然实现营业收入11.23亿元，但其净利润仅有342万元；而截至今年上半年，公司营业收入仅有4.16亿元，同时出现了4386万元的亏损。虽然阿卡邦业绩不佳，但朗姿仍按38.14%的溢价率对公司股权进行收购。

对此，有分析人士认为，阿卡邦今年利润亏损预计主要是受韩国市场竞争激烈，以及股权转让大股东变更对高管层及员工的工作积极性有所影响造成的。从短期来看，由于其当期利润表现不佳，对朗姿业绩无法增厚。

记者注意到，朗姿股份今年前三季度业绩已经出现严重下滑。第三季度公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.68亿元和-911.64万元，同比下滑16.14%、114.6%。今年1-9月，公司实现营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为8.85亿元和8806.41万元，同比分别下滑11.77%和58.38%。

公司同时预计，2014年全年的净利润将在1.17亿元-1.87亿元，同比下滑50%-20%。招商证券认为，在百货零售环境持续低迷的背景下，同店增长乏力及外延扩张放缓导致公司收入出现下滑，且费用控制仍是公司当前亟待解决的问题。总体看，今年在百货终端持续低迷的背景下，预计公司全年销售都会受到影响，且在费用未出现改善迹象的情况下，预计全年业绩表现将很一般。

值得注意的，按此预测，朗姿股份今年的净利润将为1亿多元，但其收购阿卡邦15%股权的费用就达到1.8亿，未来再次收购股权将再耗费1.2亿，这笔费用相当于朗姿股份两年的净利润，可谓相当不菲。

此外，阿卡邦自1996年进入中国后，截至目前在中国才拥有80多家门店。从数量上来看，其发展十分缓慢，未来朗姿股份能否让该品牌迅速发展，并且为其带来新的商机和收益还是一个未知数。endprint