奋达科技：十倍牛股重新估值

杨旭然+宋涵

市场对其的估值判断只能推倒重建，因为这几乎完全突破了其现有的业务框架。

“如果明年可以回购，我想增持。”

这是当被券商机构代表问到是否会减持公司股票时，奋达科技（002681.SZ）总经理汪泽其干脆利落的回答。正常来说，当一个企业市值已经大涨10倍，减持便成为其管理层一个难以避免的行动。但一反常态做出如此坚决的表态，高层们的自信从何而来？

如果把奋达科技定位为一家传统的小家电、美发器企业，那么50亿的市值就是相当理想的价位；如果把它定位成一家可穿戴设备的贴牌外包制造企业，100亿市值就是其难以冲破的天花板。

但当它转型成一个智能穿戴设备一站式解决方案提供商、同时也是一个对可穿戴设备产生的海量数据进行云端存储、分析处理的数据服务企业，掌握海量用户的使用偏好、生活习惯，乃至心跳、体温等健康数据，那么市场对其的估值判断就只能推倒重建，因为这几乎完全突破了其现有的业务框架。

另一方面，推进并购重组，发力外延式扩张，也为企业的重新估值添加了筹码。这些正是十倍牛股再出发的内在逻辑，也是其高速成长之后，继续发展最大的潜力所在。

智能穿戴站上台风口

对于智能穿戴设备的未来，汪泽其有着明确的判断：可穿戴设备部分取代手机，是一个不可扭转的趋势。

如今的智能手表和智能手环等智能穿戴设备，仍处于市场培育的初级阶段，虽然绝对数量尚无法和智能手机、平板电脑相提并论，但截至目前，仍是所有消费类电子产品中增速最快的品类，在这一点上已将智能手机甩在身后。

根据市场研究公司IDC数据显示，智能穿戴设备在过去一年中出现了巨大的进步与发展：2014年的出货量将超过1900万部，较去年的销量增加200%。全球智能穿戴设备的出货量在2018年时将达到1.119亿部，年复合增长率达到78.4%。

虽然增速迅猛，可是智能手表和手环的缺点同样显而易见：功能与手机同质化、独立应用数量不足、续航时间短等等。这也成为了人们并不看好这一领域的重要原因。

但奋达科技的布局已经在质疑声中加速进行。汪泽其向《英才》记者解释道：“我们认定未来的世界是由人、物体、机器相互相连的信息时代，因此在智能可穿戴设备这样重要的节点，我们将会着力进行开发。”

如今，越来越多强势手机厂商在力拼生态系统的建设，围绕着手机这一终端核心，生态圈内各类智能设备布局快速完善。他向《英才》记者介绍，在未来智能化“宏伟远景”的诱惑下，包括BAT、华为、小米这些重量级企业，正在以数千亿计算的大手笔短兵相接，打造属于自己的生态系统。智能穿戴设备是这些系统中的重量级角色。

在这样的背景下，智能穿戴电子已经从概念走向实用，站在了“台风口”上面。汪泽其根据手头上所拥有的项目预测，这一部分业务的收入将在2015年产生高于今年几倍的增长，从而为公司形成更多的营收和利润。

一体化优势

是进入硬件红海搏杀，还是成为一家以产品整体方案提供、数据库运维为核心的消费电子垂直一体化企业？

“我们的专长是软件、硬件、云计算一体化系统的设计和制造能力。”汪泽其表示，掌握这样较强技术优势的好处之一，就是可以让企业避免卷入硬件竞争，无须和来自华强北、中关村的一众大小硬件创业企业贴身肉搏。

“我们跟很多智能穿戴同行不太一样的地方，就是建有自己的数据中心，这里有公司的存储、运算数据服务器，也就云计算能力。这正是竞争对手很难复制的一点。他们可以在硬件方面复制得跟我差不多，或者在某一个单一软件上面做得也不错，但是三方面全部整合到一起去，形成一体化产业链条，就非常困难。”

此言非虚。在上市公司中，奋达科技的几个主要竞争对手，都没有形成自己的一体化产业链条，他们大多将业务的成功寄希望于与其他企业的合作，只能成为产业链条中的一环。

“向华为、小米这样的大企业、行业客户，提供软硬云一体化的系统和数据服务，与之绑成一个利益共同体一起往前走，才是奋达的核心优势。在这个业务领域中，市场空间足够大，且竞争者足够少。我没有必要去注册一个牌子，然后做几个手环，拿到中关村在线或者某一个店里去卖。”在采访过程中，汪泽其对此反复强调。

外延式扩张

收购消费电子金属材料外观件制造企业欧朋达，是这家在去年备受瞩目的上市公司，再度获得市场关注的关键因素：这是奋达科技第一次试水资产并购。

根据董事长肖奋的规划，奋达科技的目标是成为领先的消费电子产品垂直整合、生产制造与服务的高科技企业。为了完成这个战略，公司将不仅仅依靠自身的内生增长，还将在今后利用资本运作，以并购、重组的方式实现快速的外延式扩张。

这也契合了当今中国资本市场的一大热点：成长型企业通过资本运作，通过收购重组进行横向或纵向扩张，迅速扩充股本，从而实现加速发展。

汪泽其向《英才》记者表述了选择收购对象的三个条件标准：第一，标的细分市场本身市场规模必须足够大；第二，这个市场处于高增长状态；第三，公司在这行业里拥有一定的差异化竞争优势，从而保证合理的利润水平。

如今消费电子的金属外观构件大受欢迎，已逐渐成为高端智能手机的标配，增长之快有目共瞩，这是欧朋达高增长的坚实基础。另外，欧朋达在业内属于“Design-in”的开发级供应商，已经介入到智能手机前期的设计当中，技术智力成分较高，并形成了较高的利润率，具备较强的差异化优势。

奋达科技的垂直一体化生态圈战略，将随着外延式扩张的发展加速壮大完善。汪泽其对此持乐观态度：“外延式扩张的发展，让我们在市场竞争中拥有更足的底气。”endprint