当银行和“各种宝”们相遇

陈涤

从0到2500亿元的基金规模，余额宝仅仅用了200多天时间。而从2500亿元到4000亿元，余额宝只用了大约30天。支付平台将繁琐的基金买卖交易，变成了像给“支付宝”等充值一样简单——但是，他们动了银行的奶酪。

余额宝是“吸血鬼”？

“当老百姓沾沾自喜于手机账户中又多了几块钱利润的时候，我们是不是想过，自己所在的企业融资成本正在面临大幅上涨的风险。这事跟你没关系吗？我想，至少你的加薪机会已经被吞噬了，而你的工作机会恐怕也会更加风雨飘摇。”

2月21日，这位央视证券资讯频道执行总编、首席新闻评论员钮文新发表博文，批判余额宝是“是趴在银行身上的‘吸血鬼，典型的‘金融寄生虫”。他认为当余额宝和其前端的货币基金将2%的收益放入自己兜里，而将4%到6%的收益分给成千上万的余额宝客户的时候，整个中国实体经济、也就是最终的贷款客户将成为这一成本的最终买单人。

钮文新认为余额宝“严重干扰了利率市场，严重干扰银行流动性，严重拉高实业企业融资成本，从而加剧金融和实业之间的恶性循环，严重威胁中国的金融安全和经济安全”。所以应该“取缔余额宝，还中国以正常的金融秩序”。

一石激起千层浪，除了每天多收个三五块的余额宝用户铺天盖地地指责钮为“砖家”外，来自专业领域的意见也几乎一边倒地批驳钮文新的观点。

阿里小微金融服务集团首席战略官很快就发表博文回应，他首先列举数据，称国内货币市场基金规模相对较小，实在无法“严重干扰利率市场”，然后表示余额宝是市场利率的跟随者，而不是决定者，信贷的可获得性和成本与货币市场基金的关系不大。最后的杀手锏是余额宝和其前端的货币基金各项费用总计只有0.63%，钮文中的2%一说毫无根据。

中央财经大学金融法研究所所长黄震认为，如果说余额宝是吸血的寄生虫，那要看吸了谁的血，现在主要吸取的是银行这一暴利行业的血，还没有到该大呼小叫的时候，毕竟银行的储蓄存款有40万亿元之巨。

财经专栏作家余丰慧也讥讽钮文新不仅不懂银行、金融、货币基金，也不懂什么是创新，什么是新经济新金融，而且“竟然还对创新无比憎恨”。

马云“改变银行”

早在2008年12月，马云曾就当时的经济低迷发表讲话，放出豪言，称“如果银行不改变，我们就改变银行”。当时他这样说，“我听过很多的银行讲，我们给中小型企业贷款，我听了5年了，但是有多少的银行真正脚踏实地的在做呢？很少。如果银行不改变，我们改变银行，我坚信一点，……3年以后，这个国家、这个世界将会有更加完善的贷款体系给中小企业。以前只能听‘今后可能会变成现实，我相信这个建设的机制会更加好。”

这就是当年马云做银行一说的由来。

2012年5月，支付宝获得了基金支付牌照，同时获得此牌照的还有易宝支付、财付通、快钱等民营第三方支付平台。支付平台将繁琐的基金买卖交易，变成了像给“支付宝”等充值一样简单。

不过支付宝跟其他几个第三方支付平台相比，有大量的“沉淀资金”，其每一个用户的背后，是巨大的、有后续消费和投资能力的用户。但银行账户上活期存款的利息很低，只有0.35%。比活期存款利息更低，支付宝账户里的钱根本就没有利息，因为支付宝不是银行类金融机构，金融监管政策不允许支付宝等给账户上的钱发利息。

于是，“支付宝”就顺水推舟，进行了一次水到渠成的创新，推出了基于支付宝账户的“余额宝”（2013年6月12日上线）。在不影响支付宝账户所有消费、转账和支付等功能的情况下，用户可以把没有利息的支付宝资金转入余额宝。一旦把钱从支付宝账户转到“余额宝”，支付宝公司就自动帮用户把钱买成货币基金，在“余额宝”里的钱就可以得到货币基金的收益，同时支付宝还允许你直接用“余额宝”里的钱进行消费。

我国目前的存款分为一般性存款和同业存款，一般性存款的利率上限受管制，而同业存款的利率则可由双方协商决定。对于老百姓来说，由于存款数目在银行眼里都是零打碎敲，因此利率只能接受银行的单方面约定，储户根本没有话语权，但余额宝在银行的存款，由于数量巨大，在与银行的协商定价中掌握了足够的话语权，因此银行会同意它们用同业存款的形式来协商利率，这就是余额宝能够给予储户高出于一般性存款利率标准的奥秘所在。

在国家税务总局原副局长许善达看来，余额宝的模式类似于“团购”——我有几万块钱，去银行要6%的回报，可能性很小，现在余额宝把这个钱都集中在一起，几十亿、上千亿的规模，在去银行谈协议存款，议价能力增加。

目前，余额宝天弘增利宝货币基金的收益率远高于活期存款利率。天弘基金也成为国内最大的基金管理公司，在全球货币基金当中，“天弘”排名第14位。

银行打响保卫战

2014年1月，金融机构的人民币存款减少9402亿元。除了传统春节现金需求影响之外，余额宝等互联网金融产品也被认为是分流大户。为了应对互联网金融带来的压力，不少银行开始追求产品创新，发行的短期理财产品收益率持续高企，特别是在季末、年末等时点，“揽储”大战硝烟四起。

中行活期宝2月19日上线，民生如意宝即将推出，建行也在筹备T+0货币基金产品，此前工行浙江分行已推出T+0产品天天益，交行有“快溢通”等。除此之外，为了“揽储”也有的银行选择与“战友”合作抢滩互联网，如平安银行和传统基金公司联盟，推出网络理财产品“平安盈”。银行已拉开了“自我革命”的序幕。

银行版余额宝功能与互联网的余额宝类似，主要为银行客户提供活期理财增值服务，只是尚缺乏直接用于购物支付的场景。从收益上看，银行版“宝宝”与互联网“宝宝”相比略低。以2月21日为例，交行快溢通7日年化收益率为5.270%，中行活期宝5.939%，平安银行平安盈仅为4.203%，同日余额宝7日年化收益率为6.183%，微信理财通6.314%。endprint

但与余额宝、理财通、百度百发等饥饿营销吸引人气不同，银行版“宝宝”显得过于低调。银行担心的是，类余额宝产品推出可能会改变银行现有的存款结构，只是分流了本行的存量资金，而没有带来来自他行的增量资金，这样的结果只会是带来负债成本的上升。

屡创纪录的融资成本，也引发市场对银行理财产品是否会“亏本赚吆喝”的担忧。有市场人士指出，部分理财产品在运行过程中，未能实现预期收益；银行为避免潜在声誉风险，向客户进行了刚性兑付。

而这也同样是互联网金融理财的风险所在。

正当钮文新和各种宝们的论战如火如荼，2月24日，有关“货币基金或迎史上最严监管”的消息已传出——传证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件，证监会虽未做出回应，但业内人士据此认为，“各种宝”归根到底还是货币基金，货币基金的兑付风险将是“各种宝”的真正风险所在。若发生大规模兑付现象，在“各种宝”规模小的时候可以用自有资金垫付，但规模越大越难做，对其资金管理是挑战。如余额宝用1亿的自有资金在撬动4000亿的存款，相比银行几十几百亿的注册资本来说，其风险可以想见。

互联网金融搅局银行业的六大模式

1

第三方支付

目前第三银行支付牌照已经发放了250多个，其中真正从事互联网支付的企业有97家，另有150多家预付卡公司。互联网支付企业的支付总量约达6万亿元，占到整个支付总量的0.5%。

2

P2P贷款模式

例如人人贷等公司，其实就是N个人组成的俱乐部，利用信息的不对称，在俱乐部成员之间互相借贷。P2P贷款的核心就是，利用互联网几亿人之间的信息不对称，让他们相互接待，把信息的不对称减到无穷小。

3

阿里小贷模式

通过分析淘宝网上的大量信息，利用支付宝，给每个人发贷款。这种做法和银行的做法完全不同，是一种自动放贷机制。淘宝商户所有的行为构成了本身风险的定价，然后阿里小贷根据风险定价，给它授信额度，可以随时贷款、随时还息。最终形成一个动态的风险定价过程。

4

众筹融资

在美国，一个人如果有一个好想法，他就可以把这个想法放到网上，让大家给投资，然后用这个产品还款。投资者在网上投资可以获得股权。现在世界上只有美国正式通过法律规定，小企业可以通过这种方式获得股权融资。

5

余额宝模式

其实互联网卖金融产品没有什么特殊性，但是余额宝把货币市场基金具有的货币功能和网络支付结合在一起，突破了时间和空间的界限，这是一般的物理网点做不到的。

6

互联网货币

互联网货币可能是未来互联网金融上升到顶级的状态。现在所有的互联网金融只是对现有的商业银行、证券公司发起挑战，将来发展到互联网货币的形态将对央行构成巨大挑战。endprint