轻资产化公司经营业绩分析
2014-10-22林盛娜
摘 要：轻资产化战略是公司经营的一种模式，通过轻资产化可以实现少投入、多利益的目的。轻资产化公司经营业绩如何？其经营效果是否优于重资产公司？文章选取了2011-2013年中国上市公司的数据，对比分析轻资产化经营战略公司与重资产化经营战略公司的业绩，为学术的研究提供不同的角度。
关键词：轻资产化 运营模式 经营业绩
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2014）09-018-02
理论认为，轻资产化经营模式是企业战略的一种方向，是以客户和利润为目标实施竞争策略，利用产业链的高利润阶段和杠杆利用他人资源将企业的资源集中在产业链中最能够拉动销售、带来效益的环节从而获得超额的投资回报率。“轻资产”的战略扩张，能让公司用更少的资金去撬动更大的资源，从而获得更强的盈利能力，更快的速度以及更具有可持续性的增长力（黄湘源，2009）。那么，轻资产化公司的实际经营业绩如何？其经营效果是否优于重资产公司？本文选取2011-2013年中国上市公司的数据，对轻资产化公司经营业绩进行对比分析，以期为理论研究和实务操作提供借鉴。
一、轻资产化认定标准
关于轻资产化公司划分标准，学术界没有统一划分标准，主要有固定资产占总资产的比重和固定资产占营业总收入的比重两种划分标准。以固定资产占总资产的比重而言，比重超过50%的为标准重资产公司，比重介于50%～30%之间的为轻资产化公司，比重低于30%的为标准轻资产公司；以固定资产占营业总收入的比重而言，比重小于20%即属于轻资产范畴（林盛娜，2013）。
为使结果稳健起见，本文界定轻资产化公司的标准为固定资产占总资产的比重低于30%。
二、轻资产公司业绩表现
按照本文界定轻资产化公司的标准，本文选取了2011-2013年中国上市公司的数据，检验、分析轻资产化公司的经营业绩，以期为公司实施轻资产化战略提供理论和实务的启迪。本文数据全部来源于国泰安数据库。表1-3分别反映了2011、2012、2013年中国上市公司总体表现、轻资产化公司的表现和重资产化公司的表现；表4是2011-2013年上市公司中，轻资产化公司财务指标占公司总数比重的情况。
根据表1-4中的各项数据，关于轻资产化公司经营业绩，可以得出如下结论：
（一）轻资产化公司占总体公司比重较大
从上市公司总体情况来看，轻资产化公司占上市公司总数的比重较大。其中：公司家数占比超过70%，股本总数占比超过75%，总资产占比超过90%，营业收入占比超过65%，净利润占比超过80%，说明轻资产化公司的规模较大。
（二）轻资产化公司数量占比呈递减趋势
虽然轻资产化公司占公司总数比重较大，但从2011-2013年的数据来看，轻资产化公司数量和股本总数都是呈下降趋势。其中：公司家数2012年比2011年下降了1.03%，2013年比2012年下降了2.48%；股本总数2012年比2011年下降了3.81%，2013年比2012年下降了1.77%。
（三）轻资产化公司经营业绩占比稍呈递增趋势
从经营业绩来看，轻资产化公司占公司总数的比重，营业收入、每股平均收入和每股平均利润都是呈增加趋势，但净利润表现反复。其中：营业收入的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.49%；每股平均收入的比重2012年比2011年增加了1.46%，2013年比2012年增加（下转第20页）（上接第18页）了2.75%；每股平均利润的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.77%。净利润则出现反复，2012年比2011年增加了3.33%，但2013年又比2012年下降了1.79%。
三、问题与建议
（一）问题
1.轻资产化公司的收入能力不足。2011-2013年上市公司的经营业绩显示，轻资产化公司的营业收入远远不如重资产化的公司。2011-2013年，轻资产化公司的每股平均收入仅分别为5.34元、5.63元和6.05元，既远远低于重资产公司的9.66元、9.57元和9.12元，也达不到上市公司的6.30元、6.53元和6.80元的平均水平，说明轻资产化公司营业收入水平的能力不如重资产公司。
2.轻资产化公司的投资回报不高。轻资产化公司的特点之一是固定资产占总资产的比重较低，本文选取30%以下，轻资产化的公司因固定资产比重低，相应的固定资产折旧费用较低，分摊到公司成本的折旧费用也应该减少较多，则轻资产化公司的盈利水平能力应该比较可观。然而2011-2013年轻资产化公司的每股平均利润仅为0.62元、0.62元和0.68元；资产收益率（净利润/总资产）也仅为1.84%、1.67%和1.71%，远远低于重资产公司的3.73%、2.76%和3.23%，也低于国债、定期存款利息的一般水平，说明轻资产化公司的回报收益不高。
（二）建议
资产轻量化是公司经营战略之一，企业可以减少包袱，快速适应社会变革的需要。然而从2011-2013年上市公司经营业绩来看，轻资产化公司的经营业绩并没有比重资产化公司经营业绩要好。由于每家公司所面临的经营环境和公司自身条件的不同，其产生的原因也就不尽相同，如王山山（2014）的研究指出，很多男装品牌主要做高端正装，受市场影响，无论是团体还是个体消费都出现疲软，是服装企业业绩下滑的重要原因。限于本文数据收集的局限，不能对轻资产化公司的经营业绩影响因素一一分析。在此，对实施轻资产化战略的公司提出如下建议：
1.加强自身品牌的影响力。轻资产化经营战略本身是通过品牌影响力，通过合作伙伴完成产品的生产，可口可乐、耐克、阿迪达斯、沃尔玛、微软、腾讯等都是如此。要使合作伙伴能紧密、忠诚合作，扩大市场份额，让合作伙伴通过与己方的合作得到应有的回报，需要加强自身品牌的影响力。
2.强化己方的资源整合能力。轻资产化经营战略也是一种以较少资源撬动各方资源达到杠杆效应的商业运作模式，要使轻资产化经营战略能取得实实在在的预期效果，需要强化己方的资源整合能力，把各种不同文化、理念、价值、人力、经验、客户资源、治理制度、管理流程等整合一起，达到效益最大化的目的。
3.提高自身的经营管理能力。企业生产的主要目的是不断取得利润、继续扩大生产、持续发展，而股东、合作伙伴投资公司的目的也是为了获取必要的经济利益。轻资产化公司需要不断提高自身的经营管理能力，扩大市场份额，增加营业收入，降低经营管理成本，才能提高投资回报率，真正发挥轻资产化的作用。
参考文献：
[1] 黄湘源.“轻资产”不轻、“重资产”不重[N].上海证券报，2009.4.15
[2] 林盛娜.企业轻资产化战略运用分析[J].经济师，2013（10）
[3] 王山山.七匹狼去年关店505家男装企业进入大洗牌阶段[OL].中国经济周刊，http：//business.sohu.com/2014.08.26/n403773415.shtml
（作者单位：广州石油培训中心 广东广州 510510）
（责编：贾伟）endprint
摘 要：轻资产化战略是公司经营的一种模式，通过轻资产化可以实现少投入、多利益的目的。轻资产化公司经营业绩如何？其经营效果是否优于重资产公司？文章选取了2011-2013年中国上市公司的数据，对比分析轻资产化经营战略公司与重资产化经营战略公司的业绩，为学术的研究提供不同的角度。
关键词：轻资产化 运营模式 经营业绩
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2014）09-018-02
理论认为，轻资产化经营模式是企业战略的一种方向，是以客户和利润为目标实施竞争策略，利用产业链的高利润阶段和杠杆利用他人资源将企业的资源集中在产业链中最能够拉动销售、带来效益的环节从而获得超额的投资回报率。“轻资产”的战略扩张，能让公司用更少的资金去撬动更大的资源，从而获得更强的盈利能力，更快的速度以及更具有可持续性的增长力（黄湘源，2009）。那么，轻资产化公司的实际经营业绩如何？其经营效果是否优于重资产公司？本文选取2011-2013年中国上市公司的数据，对轻资产化公司经营业绩进行对比分析，以期为理论研究和实务操作提供借鉴。
一、轻资产化认定标准
关于轻资产化公司划分标准，学术界没有统一划分标准，主要有固定资产占总资产的比重和固定资产占营业总收入的比重两种划分标准。以固定资产占总资产的比重而言，比重超过50%的为标准重资产公司，比重介于50%～30%之间的为轻资产化公司，比重低于30%的为标准轻资产公司；以固定资产占营业总收入的比重而言，比重小于20%即属于轻资产范畴（林盛娜，2013）。
为使结果稳健起见，本文界定轻资产化公司的标准为固定资产占总资产的比重低于30%。
二、轻资产公司业绩表现
按照本文界定轻资产化公司的标准，本文选取了2011-2013年中国上市公司的数据，检验、分析轻资产化公司的经营业绩，以期为公司实施轻资产化战略提供理论和实务的启迪。本文数据全部来源于国泰安数据库。表1-3分别反映了2011、2012、2013年中国上市公司总体表现、轻资产化公司的表现和重资产化公司的表现；表4是2011-2013年上市公司中，轻资产化公司财务指标占公司总数比重的情况。
根据表1-4中的各项数据，关于轻资产化公司经营业绩，可以得出如下结论：
（一）轻资产化公司占总体公司比重较大
从上市公司总体情况来看，轻资产化公司占上市公司总数的比重较大。其中：公司家数占比超过70%，股本总数占比超过75%，总资产占比超过90%，营业收入占比超过65%，净利润占比超过80%，说明轻资产化公司的规模较大。
（二）轻资产化公司数量占比呈递减趋势
虽然轻资产化公司占公司总数比重较大，但从2011-2013年的数据来看，轻资产化公司数量和股本总数都是呈下降趋势。其中：公司家数2012年比2011年下降了1.03%，2013年比2012年下降了2.48%；股本总数2012年比2011年下降了3.81%，2013年比2012年下降了1.77%。
（三）轻资产化公司经营业绩占比稍呈递增趋势
从经营业绩来看，轻资产化公司占公司总数的比重，营业收入、每股平均收入和每股平均利润都是呈增加趋势，但净利润表现反复。其中：营业收入的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.49%；每股平均收入的比重2012年比2011年增加了1.46%，2013年比2012年增加（下转第20页）（上接第18页）了2.75%；每股平均利润的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.77%。净利润则出现反复，2012年比2011年增加了3.33%，但2013年又比2012年下降了1.79%。
三、问题与建议
（一）问题
1.轻资产化公司的收入能力不足。2011-2013年上市公司的经营业绩显示，轻资产化公司的营业收入远远不如重资产化的公司。2011-2013年，轻资产化公司的每股平均收入仅分别为5.34元、5.63元和6.05元，既远远低于重资产公司的9.66元、9.57元和9.12元，也达不到上市公司的6.30元、6.53元和6.80元的平均水平，说明轻资产化公司营业收入水平的能力不如重资产公司。
2.轻资产化公司的投资回报不高。轻资产化公司的特点之一是固定资产占总资产的比重较低，本文选取30%以下，轻资产化的公司因固定资产比重低，相应的固定资产折旧费用较低，分摊到公司成本的折旧费用也应该减少较多，则轻资产化公司的盈利水平能力应该比较可观。然而2011-2013年轻资产化公司的每股平均利润仅为0.62元、0.62元和0.68元；资产收益率（净利润/总资产）也仅为1.84%、1.67%和1.71%，远远低于重资产公司的3.73%、2.76%和3.23%，也低于国债、定期存款利息的一般水平，说明轻资产化公司的回报收益不高。
（二）建议
资产轻量化是公司经营战略之一，企业可以减少包袱，快速适应社会变革的需要。然而从2011-2013年上市公司经营业绩来看，轻资产化公司的经营业绩并没有比重资产化公司经营业绩要好。由于每家公司所面临的经营环境和公司自身条件的不同，其产生的原因也就不尽相同，如王山山（2014）的研究指出，很多男装品牌主要做高端正装，受市场影响，无论是团体还是个体消费都出现疲软，是服装企业业绩下滑的重要原因。限于本文数据收集的局限，不能对轻资产化公司的经营业绩影响因素一一分析。在此，对实施轻资产化战略的公司提出如下建议：
1.加强自身品牌的影响力。轻资产化经营战略本身是通过品牌影响力，通过合作伙伴完成产品的生产，可口可乐、耐克、阿迪达斯、沃尔玛、微软、腾讯等都是如此。要使合作伙伴能紧密、忠诚合作，扩大市场份额，让合作伙伴通过与己方的合作得到应有的回报，需要加强自身品牌的影响力。
2.强化己方的资源整合能力。轻资产化经营战略也是一种以较少资源撬动各方资源达到杠杆效应的商业运作模式，要使轻资产化经营战略能取得实实在在的预期效果，需要强化己方的资源整合能力，把各种不同文化、理念、价值、人力、经验、客户资源、治理制度、管理流程等整合一起，达到效益最大化的目的。
3.提高自身的经营管理能力。企业生产的主要目的是不断取得利润、继续扩大生产、持续发展，而股东、合作伙伴投资公司的目的也是为了获取必要的经济利益。轻资产化公司需要不断提高自身的经营管理能力，扩大市场份额，增加营业收入，降低经营管理成本，才能提高投资回报率，真正发挥轻资产化的作用。
参考文献：
[1] 黄湘源.“轻资产”不轻、“重资产”不重[N].上海证券报，2009.4.15
[2] 林盛娜.企业轻资产化战略运用分析[J].经济师，2013（10）
[3] 王山山.七匹狼去年关店505家男装企业进入大洗牌阶段[OL].中国经济周刊，http：//business.sohu.com/2014.08.26/n403773415.shtml
（作者单位：广州石油培训中心 广东广州 510510）
（责编：贾伟）endprint
摘 要：轻资产化战略是公司经营的一种模式，通过轻资产化可以实现少投入、多利益的目的。轻资产化公司经营业绩如何？其经营效果是否优于重资产公司？文章选取了2011-2013年中国上市公司的数据，对比分析轻资产化经营战略公司与重资产化经营战略公司的业绩，为学术的研究提供不同的角度。
关键词：轻资产化 运营模式 经营业绩
中图分类号：F275 文献标识码：A
文章编号：1004-4914（2014）09-018-02
理论认为，轻资产化经营模式是企业战略的一种方向，是以客户和利润为目标实施竞争策略，利用产业链的高利润阶段和杠杆利用他人资源将企业的资源集中在产业链中最能够拉动销售、带来效益的环节从而获得超额的投资回报率。“轻资产”的战略扩张，能让公司用更少的资金去撬动更大的资源，从而获得更强的盈利能力，更快的速度以及更具有可持续性的增长力（黄湘源，2009）。那么，轻资产化公司的实际经营业绩如何？其经营效果是否优于重资产公司？本文选取2011-2013年中国上市公司的数据，对轻资产化公司经营业绩进行对比分析，以期为理论研究和实务操作提供借鉴。
一、轻资产化认定标准
关于轻资产化公司划分标准，学术界没有统一划分标准，主要有固定资产占总资产的比重和固定资产占营业总收入的比重两种划分标准。以固定资产占总资产的比重而言，比重超过50%的为标准重资产公司，比重介于50%～30%之间的为轻资产化公司，比重低于30%的为标准轻资产公司；以固定资产占营业总收入的比重而言，比重小于20%即属于轻资产范畴（林盛娜，2013）。
为使结果稳健起见，本文界定轻资产化公司的标准为固定资产占总资产的比重低于30%。
二、轻资产公司业绩表现
按照本文界定轻资产化公司的标准，本文选取了2011-2013年中国上市公司的数据，检验、分析轻资产化公司的经营业绩，以期为公司实施轻资产化战略提供理论和实务的启迪。本文数据全部来源于国泰安数据库。表1-3分别反映了2011、2012、2013年中国上市公司总体表现、轻资产化公司的表现和重资产化公司的表现；表4是2011-2013年上市公司中，轻资产化公司财务指标占公司总数比重的情况。
根据表1-4中的各项数据，关于轻资产化公司经营业绩，可以得出如下结论：
（一）轻资产化公司占总体公司比重较大
从上市公司总体情况来看，轻资产化公司占上市公司总数的比重较大。其中：公司家数占比超过70%，股本总数占比超过75%，总资产占比超过90%，营业收入占比超过65%，净利润占比超过80%，说明轻资产化公司的规模较大。
（二）轻资产化公司数量占比呈递减趋势
虽然轻资产化公司占公司总数比重较大，但从2011-2013年的数据来看，轻资产化公司数量和股本总数都是呈下降趋势。其中：公司家数2012年比2011年下降了1.03%，2013年比2012年下降了2.48%；股本总数2012年比2011年下降了3.81%，2013年比2012年下降了1.77%。
（三）轻资产化公司经营业绩占比稍呈递增趋势
从经营业绩来看，轻资产化公司占公司总数的比重，营业收入、每股平均收入和每股平均利润都是呈增加趋势，但净利润表现反复。其中：营业收入的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.49%；每股平均收入的比重2012年比2011年增加了1.46%，2013年比2012年增加（下转第20页）（上接第18页）了2.75%；每股平均利润的比重2012年比2011年增加了0.9%，2013年比2012年增加了0.77%。净利润则出现反复，2012年比2011年增加了3.33%，但2013年又比2012年下降了1.79%。
三、问题与建议
（一）问题
1.轻资产化公司的收入能力不足。2011-2013年上市公司的经营业绩显示，轻资产化公司的营业收入远远不如重资产化的公司。2011-2013年，轻资产化公司的每股平均收入仅分别为5.34元、5.63元和6.05元，既远远低于重资产公司的9.66元、9.57元和9.12元，也达不到上市公司的6.30元、6.53元和6.80元的平均水平，说明轻资产化公司营业收入水平的能力不如重资产公司。
2.轻资产化公司的投资回报不高。轻资产化公司的特点之一是固定资产占总资产的比重较低，本文选取30%以下，轻资产化的公司因固定资产比重低，相应的固定资产折旧费用较低，分摊到公司成本的折旧费用也应该减少较多，则轻资产化公司的盈利水平能力应该比较可观。然而2011-2013年轻资产化公司的每股平均利润仅为0.62元、0.62元和0.68元；资产收益率（净利润/总资产）也仅为1.84%、1.67%和1.71%，远远低于重资产公司的3.73%、2.76%和3.23%，也低于国债、定期存款利息的一般水平，说明轻资产化公司的回报收益不高。
（二）建议
资产轻量化是公司经营战略之一，企业可以减少包袱，快速适应社会变革的需要。然而从2011-2013年上市公司经营业绩来看，轻资产化公司的经营业绩并没有比重资产化公司经营业绩要好。由于每家公司所面临的经营环境和公司自身条件的不同，其产生的原因也就不尽相同，如王山山（2014）的研究指出，很多男装品牌主要做高端正装，受市场影响，无论是团体还是个体消费都出现疲软，是服装企业业绩下滑的重要原因。限于本文数据收集的局限，不能对轻资产化公司的经营业绩影响因素一一分析。在此，对实施轻资产化战略的公司提出如下建议：
1.加强自身品牌的影响力。轻资产化经营战略本身是通过品牌影响力，通过合作伙伴完成产品的生产，可口可乐、耐克、阿迪达斯、沃尔玛、微软、腾讯等都是如此。要使合作伙伴能紧密、忠诚合作，扩大市场份额，让合作伙伴通过与己方的合作得到应有的回报，需要加强自身品牌的影响力。
2.强化己方的资源整合能力。轻资产化经营战略也是一种以较少资源撬动各方资源达到杠杆效应的商业运作模式，要使轻资产化经营战略能取得实实在在的预期效果，需要强化己方的资源整合能力，把各种不同文化、理念、价值、人力、经验、客户资源、治理制度、管理流程等整合一起，达到效益最大化的目的。
3.提高自身的经营管理能力。企业生产的主要目的是不断取得利润、继续扩大生产、持续发展，而股东、合作伙伴投资公司的目的也是为了获取必要的经济利益。轻资产化公司需要不断提高自身的经营管理能力，扩大市场份额，增加营业收入，降低经营管理成本，才能提高投资回报率，真正发挥轻资产化的作用。
参考文献：
[1] 黄湘源.“轻资产”不轻、“重资产”不重[N].上海证券报，2009.4.15
[2] 林盛娜.企业轻资产化战略运用分析[J].经济师，2013（10）
[3] 王山山.七匹狼去年关店505家男装企业进入大洗牌阶段[OL].中国经济周刊，http：//business.sohu.com/2014.08.26/n403773415.shtml
（作者单位：广州石油培训中心 广东广州 510510）
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