企业集团的财务风险管理研究

●李张珍

企业集团的财务风险管理研究

●李张珍

文章在阐述企业集团财务风险概念、描述当前我国企业集团财务管理存在的问题及其产生原因来对企业集团（包括国际型企业集团）的财务风险管理进行分析和研究，提出企业集团财务风险优化管理和控制的原则以及解决问题的对策。

企业集团财务风险管理

财务风险具有广义和狭义的区分，狭义的财务风险一般被认为是由于财务杠杆引起的，西方的学者通常将其划分为财务风险和经营风险。财务风险包括收益分配风险、融资风险、投资风险和以及其他风险。

一、财务风险特征

一是客观性。企业所处的大环境包括经济市场、国际动态和社会状态，这些外部因素对于且个体来说复杂性和综合性都是客观存在的所以与其相应产生的财务风险也是客观的，不以人的意志为转移的。二是不确定性。由于财务风险的存在会使企业面临无法准确把握运营和发展的最终结果，因此使企业有可能遭受损失，而且由于风险本身难以准确评估，所以，可能损失的大小也无法精确估量。三是系统性。企业风险始终贯穿于企业经营和管理的整个系统中，而且，所有的风险最终都会集中体现在财务风险上。四是严重性。当所有的风险最后集中表现于财务风险，并且造成现实性的损失和危害时，其后果是相当严重的，有可能会威胁到整个企业的运营和生存。

二、企业集团财务风险及其特征

企业集团投资风险主要表现为投资缺乏科学性，由于投资决策存在盲目性和缺乏周密的分析计划，会使企业所投资的项目面临难以估量的损失；资金管理不当，预算制度不健全，导致资金出现回收风险和到期偿债风险。与单个个体企业相比，企业集团的财务风险显得更为复杂，具体的风险子类更为繁多，影响风险的因素更多，具有如下特征：一是企业集团财务风险源自多方面多渠道，具有综合性。企业集团内、外部环境，比如利率的变动、市场的变化和政策的改变以及公司内部体制的缺陷、人员管理的不足、各层次的子公司的问题都会使企业面临管理和经营上的风险，而这些风险最终都会综合体现在财务风险上。二是企业集团财务风险影响范围大，破坏性更强。由于集团是由多个子公司有几组成，故整个集团的运作存在“牵一发而动全身”的效应。无论是集团公司还是各级子公司，只要出现财务风险就难免会相互波及，使受害范围变得更为广泛。三是财务风险的会在集团内部转移，具有积聚效应，且速度非常快。若核心企业或者是重要的控股子公司出现财务风险，由于个体的对于风险的消化和处理能力，财务风险的会沿着联合经营链条快速在内部传到开来，甚至会向外扩展，影响到所处的市场。四是企业集团内部多个产权主体易导致利益割据倾向，加剧风险。各个子公司和集团公司的利益在某些程度上还是存在差异的，子公司也会为了追求个别的自身利益而损害集团整体利益，由于大部分的资源集中在子公司中，集团公司因此对各子公司的管理成本也会加大，财务风险也随之增大。

三、企业集团财务风险管理及特征

企业集团财务风险管理是集团企业基于战略管理的目标，结合内外部的环境，通过对风险的确认和评估,采用合理的经济和技术手段对风险加以控制,为企业集团进行安全保障的管理活动。企业集团财务风险的管理具有以下特征：一是风险管理具有系统性和传递性。由于企业集团是由多个产权主体联合在一起的整体，存在错综复杂的结构和关系，风险有传递作用。在对集团财务风险的管理时要采用整体性和系统性原则，密切关注集团整体和集团成员企业的资本结构关系,结合各个风险链的方向和所波及的成员企业的实际情况做出管理决策。二是风险管理具有战略协同性。企业集团的风险管理必须要立足于整个集团的战略目标，同时也要考虑到各个成员企业的目标定位，不但要关注单个企业投资、融资、资金运作等方面的风险管理,该企业旗下不同单位业务、财务等方面的协同效应也要充分考虑在内，成员企业之间有效协同与配合,有利于实现整个集团的价值最大化和进行财务风险的有效控制。

如果企业集团公司是国际型的集团公司，其风险影响因素会增加下列项目：首先是政治风险。其次是法律风险。法律风险主要包括国外法律风险和国内法律风险。第三是财务风险。企业跨国并购是一项复杂的经营活动，在可预期的高收益背后也隐藏着高风险，并贯穿于并购活动的始终。第四是市场风险。由于并购所处市场环境的复杂性而给企业带来的风险即为并购的市场风险。第五是信息风险。信息风险是指由于并购方不能及时获得有关目标企业相关可靠的信息，加之评估方法选择失当、专业技术人员缺乏等原因导致的对目标企业价值评估失误，从而提高并购成本，难以达到预期收益。

如何加强加强对企业集团财务管理呢？笔者的建议如下：

第一，调整资本结构，使筹资战略合理化。融资时如果企业自身的经营业绩财务状况市场信誉和行业发展前景等条件都允许的话，外部环境又比较有利，就该适当采用股权融资方式，使资本结构更趋稳健，达到增强企业的竞争力的目的。

第二，建立一套面向且适应整个集团的财务管理信息系统。

第三，加强内部资金的管控。一是加强资金的预算管理，减少自身对资金的占用，最大限度发挥资金的利用效用；二是同步管理现金收支，降低现金的使用成本，加快现金的流转；三是对于应收账款的回收管理要建立健全管理制度，尽量缩短应收账款的回收时间；四是对于应付账款，要灵活运用支付优惠政策，发挥好流动负债的杠杆作用。

第四，提高企业集团财务风险识别意识和评估能力。企业集团想要达到有效的财务风险管理，首先要做的就是提高整个集团的财务风险管理意识和识别评估财务风险的能力，特别是高层领导人的能力。当然也要对整个集团的人员进行不同层次的培养，使工作人员可以紧跟行业和专业的步伐，同时引进相关人才，改善用人结构，增强集团的整体能力。

第五，建立集团财务风险预警系统。为了更为有效准确地对集团财务风险进行管理，有个工作十分必要，那就是建立一个适合该集团的财务风险预警系统。

如果企业集团实行国际并购，则除了上面所提到的事项外，还需注重以下几点：一是明确品牌定位。如果我国企业集团实行国际并购，应对目标企业的现实情况进行充分调研，准确了解并购所需信息。二是合理控制风险。应通过企业内外部的各种途径搜集有关目标企业的信息，以便对其资产负债状况有一个客观的了解；之后，再根据企业现可用的流动资金对并购后可能产生的财务风险进行估量；最后，将估量出的财务风险与企业可承受的风险区间进行比对，以确定是否继续进行该并购行为。三是有效整合文化。应以充分尊重各方文化为基础，建立以共同价值观为共事原则的第三文化管理理念，树立企业的核心价值，在提高员工凝聚力的同时规范员工的行为。此外，还应通过文化交流与培训提高员工对第三文化的认同感，解决文化冲突和差异，提高管理效率和水平。

[1]韩学云.浅析财务风险评价体系的建立[J].科技创新导报，2012 (25)

[2]谭丽清.企业集团财务风险管控方式探讨[J].会计师，2013(8)

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[4]高侠，张双巧.跨国并购财务风险与财务协同效应探析[J].会计之友，2012(29)

[5]李京.并购尽职调查:企业跨国并购风险管理重要手段[J].财会通讯，2012(29)

（作者单位:杭州银行 浙江杭州 310000）

（责编：贾伟）

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