人民币国际化问题研究

2014-10-09南开大学盛辰

财经界(学术版) 2014年2期

南开大学盛辰

人民币国际化问题研究

南开大学盛辰

随着改革开放30多年的快速发展，中国现已成为全球第二大经济体，拥有世界最大的官方外汇储备。针对我国高额GDP和大量外汇储备，以及近年来迅速发展的金融市场和对外贸易的现状，中国已经具备推进人民币国际化的条件。由于现行国际货币体系的历史惯性和我国相对封闭且落后的金融体系，人民币国际化并非易事，因此人民币国际化的道路和途径等问题尤为重要。本文结合长短期分析，人民币国际化将按照周边化、区域化、国际化的路径，伴随人民币离岸金融市场和国际金融中心建设等相关配套工作的完善，最终实现人民币与美元、欧元在国际上的三足鼎立局面。

人民币国际化国际货币外汇储备对外贸易

一国货币的国际化是该国经济发展到一定水平的必然趋势，货币国际化程度不仅是本国经济地位和影响的体现，也是促进国家经济与贸易发展的动力。货币国际化所带来的政治经济利益，促使发达国家和新兴发展中国家都积极创造本国货币国际化的条件。目前人民币的国际地位与我国在世界经济贸易中的地位是不相称的，一方面人民币的国际货币地位较低，我国在国际贸易中只能采用他国货币计价，使我国在对外经贸发展中处于劣势，并且要承担潜在的外汇风险与损失；另一方面，我国虽然是全球外汇储备最多的国家，但70%左右的储备资产集中于美元资产，若美元贬值，我国将承受巨大损失。这种经济大国、货币小国的地位对中国经济的长期发展十分不利，我国货币政策的有效性也将受制于国际货币发行国的经济政策。因此，中国作为世界经济大国，应加快推进人民币的国际化，尽快摆脱对美元等主导货币的依赖，维护我国的金融权益与地位，这是我国实现由经济大国走向经济强国的必由之路。

一、人民币国际化的路径

综合长短期发展前景分析，人民币国际化将沿着周边化-区域化-国际化的推进策略展开。

(一)人民币周边化

人民币周边化是指人民币在我国周边国家和地区的贸易活动中充当主要的支付手段和结算手段，并作为周边国家重要的储备货币。人民币周边化是其国际化进程的必经之路，这也是符合中国现阶段实际情况的选择：一方面，我国的国际经济地位还不足以全面推动人民币国际化，因此必然采取渐进化的策略，随着综合国力的提升逐步完成国际化；另一方面，中国在本地区的经济和政治地位决定了人民币具有周边化的实力，我国与周边国家的经贸发展十分紧密，人民币是周边各国都愿意接受的货币。人民币周边化是其国际化的初级阶段，从人民币国际化现状的分析中我们可以看出，目前人民币已经基本实现了周边化，并为其国际化打下了基础。

(二)人民币区域化

人民币区域化是指人民币通过参与区域货币金融领域的制度合作，获得区域内关键货币的地位，最终建立区域统一货币从而扩大人民币区域影响力。人民币的周边化为人民币区域化提供了必要的前提条件：首先，人民币区域化需要人民币在区域内成为关键货币,人民币的周边化能够以经济实力为基础，增强人民币在周边的影响力，逐步建立起人民币的关键货币地位，为人民币区域化创造条件;其次，如同欧元区的产生离不开欧洲统一市场的建立一样，人民币的区域化也离不开区域内各国紧密的经贸合作。人民币的周边化能促进中国与周边国家的经济和贸易往来，为区域内的全面经贸合作奠定基础。最后，人民币周边化还能促进除经贸合作以外的文化交流，有利于培养区内各国相互认同和信任关系，减少人民币区域化进程中来自政治和文化方面的阻力。现在全面推行人民币国际化的条件还不具备，人民币的货币影响力也主要集中在亚洲。因此，立足于亚洲，特别是东亚，是一种现实稳妥的选择。

(三)人民币国际化

人民币的最终目标是实现国际化，目前全球外汇储备构成中美元与欧元占绝对优势，而英镑与日元虽然也是主要国际货币，但其所占份额与以上两种货币差距较大，明显处于第二层次。由分析得出，人民币具有在未来十年跻身于英镑、日元等组成的第二层次国际货币的潜力，在全球货币体系中与日元共同代表代表亚洲一极。不同于欧洲，在亚洲地区还没有一种货币拥有绝对的竞争优势，韩国和东盟各国经济规模又相对较小，因而中国必然要与本区域内唯一的发达国家日本加强合作，人民币和日元的合作是建立亚洲统一货币的关键，也是人民币最终实现国际化的重要步骤。同时，在国际货币组织框架下，积极推动国际金融体系改革，加强人民币与美元、欧元、英镑的合作，最终实现美元、欧元与人民币三足鼎立的局面。

二、人民币国际化的策略建议

具体而言，我国政府将采取以下措施推动人民币国际化：

(一)积极调整经济结构保持经济长期稳定发展

虽然我国经济一直保持高增长，但从经济总量上看仍与美国有较大差距，2012年中国经济总量仅为美国的一半，且经济增长过度依赖投资与对外贸易。长期依赖外部需求的发展模式将给人民币国际化进程带来负面的影响，一个高度依赖外需的经济体在货币币值和汇率稳定方面很难获得自主性，这与国际货币币值和汇率稳定的基本条件是不相符的。因此，我国应努力改变当前的经济增长模式，大力提高居民消费在国民收入中的比重，减轻投资和出口依赖。

(二)鼓励企业国际化经营并在对外经贸活动中主动使用人民币

首先，应推动金融机构的国际化经营。从历史上看，金融机构在一国货币实现国际化的过程中扮演着组织中介的角色，广泛的金融机构海外网点、丰富多样的国际银行业务是货币国际化十分重要的推动力量。其次，继续推行企业“走出去”战略，适度鼓励海外并购，实现资本项目的人民币输出。要实现人民币大规模与长时期的境外流通，国际收支赤字在所难免。从目前我国的经济结构来看，除了对东盟部分地区我国存在贸易逆差外，中短期内我国仍将维持总体贸易顺差，由此国际收支赤字只能通过资本项目逆差来实现，而这即意味着应继续推行企业“走出去”战略。最后，即使在我国与周边国家和地区的贸易活动中，也应鼓励相关企业使用人民币进行支付与结算。针对边境贸易中的计价、支付和结算，国家应给予国内企业相关优惠政策来鼓励其使用人民币。

(三)加快推进人民币资本项目自由化

根据IMF第八条款的规定，放弃主要针对经常项目下的限制措施及歧视性安排，即认为该国货币是自由兑换货币。中国已于1996年12月1日接受了第八条款，因此从本质上说人民币已是自由兑换货币。一国货币可兑换并不等同于国际化，但如果一国货币不能自由兑换，那么该货币的国际使用范围就会受到限制，成为具有高风险的货币，其国际化进程就会受到影响。目前我国基本上已经按照IMF的要求实现了人民币在经常项目下的可自由兑换，但对资本项目的管制还比较严格。选择恰当时机实现资本项目下的自由兑换是人民币国际化进程中的一项重要任务，我国应分阶段开放人民币资本市场，逐步推进人民币的完全自由兑换。

(四)推进人民币离岸金融市场和国际金融中心的建设

离岸金融市场是指采取与国内金融市场隔离的状态，使非居民在筹集资金和运用资金方面不受国内税收、外汇管制和国内金融法规的影响，进行自由交易的市场。就人民币国际化而言，放松管制以推动国内资本市场发展和上海国际金融中心的建设是基础。但是考虑到中国的资本项目开放必然是循序渐进的，国内的资本市场不可能立刻成为国际化的市场，上海也不会立刻成为国际金融中心，那么从目前来看，香港是我国离岸金融市场的首选。目前香港地区初步形成了人民币离岸市场，我国在推进人民币离岸金融市场的建设过程中可以充分发挥香港国际金融中心的功能和香港中资金融机构的作用，逐步建立起包括结算、清算、资金拆放、衍生品交易在内的人民币离岸中心，使之成为沟通境内外金融市场的通道。