看透余额宝

姜佳金 JIANG Jia-jin

（南京莫愁中等专业学校，南京 210017）

（Nanjing Mochou Vocational School，Nanjing 210017，China）

0 引言

2013年6月13日，由第三方支付平台支付宝为个人用户打造的一项余额增值服务——余额宝诞生。同年的7月1日，余额宝宣布，截至6月30日24点，累计用户数已经达到251.56万，累计转入资金规模66.01亿元，累计用于消费的金额12.04亿元，存量转入资金规模达到57亿元。

1 余额宝的产生

扑天而来高收益新闻中的主角“余额宝”是如何产生的？让我们一起先来看下他植根所在——支付宝。支付宝（alipay）最初作为淘宝网公司为了解决网络交易安全所设的一个功能，该功能为首先使用的“第三方担保交易模式”，例如，A购买B的商品，A下订单，B发货，但A担心货不好，B担心钱没到，怎么办？此时，支付宝诞生了。在网上交易时，由A将货款打到支付宝账户，由支付宝向B通知发货，A收到商品，满意后确认，然后发指令让支付宝将货款放于A，这样一来解决了A，B双方的疑虑。可见，支付宝诞生之初是为了确保买卖双方在网络上进行公平交易而产生的第三方平台，这个平台面并不收取双方的费用，双方也未支付费用。而如今这个被誉为“会赚钱的支付宝”，是如何运作产生收益的呢？

由图1可见，现在的支付宝平台上分有两个账户余额，一个是原有支付宝账户，该账户余额跟原来一样，可以随时消费和转账，但是没有利息；另一个账户则是新增的余额宝账户，只要消费者点击“转入”，即可把钱从支付宝账户余额转到“余额宝”。由图2“余额宝”收益运作中可以了解到，当消费者把钱打入“余额宝”时，支付宝公司就自动帮其购买天弘基金公司的“增利宝货币基金”，这样一来“余额宝”里的钱就成为消费者购买的基金的资本，之后通过基金公司的运作，获取货币基金的收益自然理所当然。由此可见，“余额宝”的实质就是货币基金。

图1 支付宝平台

图2 余额宝收益运作

2 余额宝的质量分析

“余额宝”既然是金融产品，我们就应当从收益率，风险性和流通性，这三个质量指标进行评价。

2.1 收益率 投资者总是希望投资的产品收益率越高越好，但在通常情况下，风险越高，收益越大，风险越低，收益越小。因此，“余额宝”作为货币基金，从收益率上选择风险明显小于他的银行存款相比较是明显不合适的。现在，我们选择与之相似的从2004年1月发行且走势一直较为稳定的南方现金增利货币基金做比较。由表1对两只货币基金进行部分数据的对比，“余额宝”背后的天弘增利宝货币基金自上市以来，一直保持较高的收益率。将两只货币基金的数据下载分析后发现，天弘增利宝货币基金除去受到债券市场，利率升降等影响外，淘宝年中庆，双十一，双十二等电子商务营销的影响也非常的具有冲击力。

表1 两只货币基金7日年化收益率对比

2.2 风险性 投资的过程中不能贪图高收益而忽略金融产品的风险性，如果有两个金融产品的收益率相等，风险低的应当是优先考虑的投资对象。“余额宝”作为首只互联网基金，它的风险不仅受限于货币基金本身，还要考虑到网络安全。货币基金是各类基金中风险最低的，作为现金管理之王，具有高安全性、高流动性、稳定收益性，类似“准储蓄”，但“投资有风险”，货币基金合约一般都不会保证本金的安全。因此，“余额宝”作为货币基金与他基金品种相比较，风险性还是很小的。“余额宝”的另一个风险来自于他的“出生”——多渠道的基金使用平台。余额宝的钱不但可以投资，最重要的是进行消费和购物，多种渠道的资金使用给“余额宝”带来了不可避免的风险。假设投资者购买一般的货币基金，其中的资金只能划转到绑定的银行卡，资金的去处有保障。换言之，假设“余额宝”账户出现问题，账户里的钱会去哪儿？作为“余额宝”用户能够确定吗？

“余额宝”的另一个风险来自于网络技术的跟进，银行资料和数据的窃取虽非屡见不鲜，但也偶有发生。高额资金常常成为黑客们目标，余额宝在优惠的政策环境中成长，各路新闻报道将其推向理财神话的最尖端，如果出现技术漏洞且被黑客破获，一方面账号中的资金有风险，另一方面有可能出现大量挤兑赎回。“余额宝”为解除用户担心，曾保证资金存入“余额宝”是100%安全的，出现被盗情况也会全额赔付，但有多渠道的资金使用平台作为基础，是丢，是盗，怎么说的清楚？但如果真有一天发生此问题，局面应当是难以挽回的！

2.3 流通性 流通性是指买人或卖出该产品的便利程度和对市场买卖条件的冲击程度。一般的货币基金（A级）以100元起步，采用T+1的购买方式，即T日（工作日）15：00前充值申请受理后，T+1个工作日确认即可享受货币基金收益，赎回时，到账时间为T+1个交易日，即当天赎回，后天到帐。“余额宝”以1元起步，采用T+1的购买方式，7×24小时随时取现，快速到账，可以随时消费和转账，这样子大大增加了投资资金的变现性。但只要平日多留心货币基金市场就会发现，现在市面上类似于余额宝这样的低门槛，免手续费，实时到账的基金很多，“余额宝”的当天赎回与实时到账并非是余额宝独有的优势。它的高流通性更在于消费而非投资，成功的最亮点在于提高了它与支付宝的粘黏度。

3 余额宝与理财

根据上述分析可知，“余额宝”就是一只自发行以来业绩较好的货币基金，由于他的“出生”特殊，恰巧在适合生长的政策环境中独树一帜，显得尤为突兀，将他誉为“理财神器”的确有些言过其实。天弘增利宝基金经理王登峰就曾表示，“余额宝”的收益是跟着资金利率走的，去年12月资金利率再度走高，“余额宝”的收益也高了。之前资金利率低，余额宝的收益也降低。如果货币市场走弱，“余额宝”的收益回归将是一个稳定地回归过程，不会突然掉下来。

“余额宝”作为一只互联网基金，对于“月光族”的年轻人来说，在网络上灵活无负担的资金存取方式，将自己小额的闲散资金进行积累，然后进行合理的理财才是最为正确的。“余额宝”并非是一个好的理财工具，而应该成为一种原始理财资本的积累工具。对于从来不网上购物且有存折储蓄习惯的老年人来说，“余额宝”就好像是天外来客，他们无法理解各种进出账户的资金流动，其中存在他们无法理解的风险和担心，即使“余额宝”是块高收益的蛋糕，也无法享用，倒不如寻求专业的理财人士进行投资。

[1]百度百科.余额宝.http://baike.baidu.com/view/10673910.htm

[2]百度百科.货币基金.http://baike.baidu.com/view/26178.htm.

[3]天天基金:http://www.1234567.com.cn/.

[4]范敏.“余额宝”业务发展趋势、影响及政策建议[J].时代金融，2013(26).

[5]王琴,王海权.网络金融发展趋势研究[J].商业时代，2013(08).