多头无惧新股抽血 券商多空分歧“白热化”

上周（9月15日-19日）A股受11家企业通过IPO 审核，在2300点关口展开争夺。券商对于后市的分歧明显加大，乐观者如国泰君安认为“9月16日跌出了一个买点”；悲观者如申银万国则大呼A股“悲歌响起”应火速撤退。

在看多阵营中，中金公司表示，新股预期扰动A股市场有惊无险，建议投资者应在短期谨慎的同时保持乐观，在回调后适度低吸加仓。中金公司称，下阶段投资方面，主题上建议低吸回调的国企改革及沪港通受益股；风格上需密切关注三季报业绩预警中的“双增股”；节奏上，当把握新股发行的周期性间歇，跟随后续资金流向变化适度增减仓位。

国泰君安更为直接，认为“9月16日跌出了一个买点”。在主题配置上，国泰君安分析师乔永远表示，之前的宏观负面数据束缚了一批具有中长期成长性股票的股价上升，形成了价值洼地，包括大的消费板块、创业板中大市值的股票等，政策、业绩及海外因素正在推动大消费板块及创业板指数进入爆发期；另外，他建议投资者关注国企混合所有制改革主题的相关标的，因为从国泰君安策略团队调研的情况来看，公募基金、保险等参与国企混合所有制改革的积极性非常大。

看空者势力也不弱。申银万国首席策略师的最新报告认为，A股市场持续狂热让投资者似乎忘记股市的风险，很多投资者已沉浸在“股市上涨与经济无关”的自我安慰中，申银万国称，近乎崩盘的经济数据已封杀了指数上行空间，商业银行存款偏离度管理可能提升无风险利率。被约束的货币政策，加之终将推出的注册制，最终市场将一地鸡毛，但是短期疯狂的趋势不会因为经济差而轻易结束，所以，悲歌已在远方响起，但暂时无法阻止市场短期的疯狂！申银万国还称，在市场狂热的时候，战略配置型机构一定要兑现收益，从左侧撤退，然后在融资融券新增标的中找一些2014年内预计增速比较高的优质公司研究布局。相信猪飞过后，雄鹰们终会起飞，而且一定不是在那些周期股之中！

中信证券也一如既往地看空，认为前期大规模增量资金入市主要源于风险偏好上行，未来难以持续，主要基于三个理由：第一，虽然货币与经济数据低于预期，但是货币政策会保持定力，以定向宽松为主，尤其近日随着季末节前临近，流动性开始小幅收紧，周二央行仅净投放30亿元，不同期限的银行间利率水平均出现不同程度的小幅上扬，临近季末央行公开市场相对谨慎的操作可能对投资者情绪造成负面影响；第二，下周证监会新过会的10家企业将集中IPO，短期市场流动性可能比较紧张；第三，过去一周的数据显示投资者情绪较为高涨，而8月的经济数据已经证实经济出现较大幅度下滑，且流动性层面全面放松短期概率不大，如果基本面、政策面没有超预期内容，风险偏好会继续下行，投资者的情绪也会从高位回落。因此中信证券强调风险积聚，建议防御为先、收缩战线。在具体操作上，可以一边减仓，一边移仓到低估值的银行、电力、白酒、建筑等中大盘股票，以及前期滞涨或景气回升相对确定的医药医疗、农业等股票中。

国金证券认为高端白酒已走出底部

国金证券称，高端白酒已经走出底部，中低档白酒经过今年的消化库存并挺过这段时间，明年也将走出底部。建议逐步调整个股之间的配置，可往前期上涨幅度不大的个股上配置，同时如果未来情绪进一步高涨，可考虑减持一部分仓位。高端白酒推荐：贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸洲老窖等，中低档白酒推荐：古井贡、老白干酒等。

银河证券维持地产板块“推荐”评级

银河证券称，经济下行压力大，保增长政策预期将逐步提高，特别是对地产政策的预期将催化板块。因此，维持“推荐”评级。个股方面，推荐万科、保利、华夏幸福。银河证券认为，地方因财政收入增速的下降，保增长的能力有限，仍要靠中央继续出台相关刺激政策，其中地产政策是很有可能的选项，包括降低二套房首付比例，支持首套住房降低按揭利率等。

国泰君安看好转型建筑企业价值

国泰君安称，基于竞争优势视角，看待建筑企业转型；在看好目前阶段性背景下，转型建筑企业的价值提升。看好在2C端变革力度较大的家装电商化，装饰企业以其线下管控优势切入其中，创造不可替代性；推荐金螳螂（增持）、亚厦股份（增持）、洪涛股份（增持）。相关多元逻辑清晰且具备竞争实力的企业：苏交科（增持，推进在环保节能、智能交通领域的发展）、中工国际（增持，正渗透水处理已有进展）、中国海诚（增持，结构优化环保占比提升）、葛洲坝（增持，央企混合所有制及新经济战略）。

国泰君安认为，在内外双因交织影响下，建筑工程类企业走向变革，实现转型是顺应时代之选。近期，互联网颠覆传统领域、政策大力推动绿色环保事业，双因催化，加速转型进程。

申银万国称航空航运底部确认

申银万国称，旅游业发展上升至现代服务业的重要组成部分。商务行及旅游行将受益于“走出去”及“引进来”的新趋势。航空公司在旅游行业内大有可为，而不仅仅是机票。航空股连续多年下跌已经反映了不利因素，新的良好势头正在逐渐显现，旅游业会是其长期恢复元气的重要催化剂之一。重点推荐南方航空及东方航空，建议关注中国国航。

申银万国同时指出，外贸箱量增长态势维持稳定，建议关注旺季行情中的航运和上港集团。在外贸箱量增速整体保持稳定的背景下，建议关注旺季行情中的航运市场。从航运行业中长期发展逻辑看，行业见底得到逐步确认，下行风险小，建议继续关注中国远洋、中海发展、中远航运和中海集运，提示关注招商轮船。