海康威视：海外业务推动业绩增长

杜瑶

《动态》：近期海康威视（002415）发布了公司的半年度业绩公告。一直以来，市场对海康威视的成长性都表示出了担忧，这份公告是否能带给投资者更多信心呢？

孔铭：是的。根据海康威视的半年度业绩报告，2014年上半年，公司实现营业收入60.16亿元，同比增长53.92%。其中国内市场实现销售收入43.36亿，同比增长40.91%；海外市场实现销售收入16.17亿元，同比增长107.38%。公司实现归母净利润15.11亿元，同比增长53.40%；摊薄每股收益0.38元。总体来说，海康威视的半年度业绩略超市场预期。

从综合毛利率来看，数据显示，2014年上半年，海康威视的综合毛利率为47.84%，同比小幅下滑0.21%。其中，前端音频产品的毛利率上升2.49%，弥补了后端产品盈利能力的下滑。同时工程施工业务规模扩张显著，带来毛利率同比提升17.07%。

总的来看，海康威视的半年度业绩处于一季报预测区间35%-55%的上限，展现出公司持续优秀的盈利能力。而海康威视业绩的高增长，我觉得将有力地打破市场对于公司成长性的担忧，同时，优秀的毛利表现，也展现出公司强大的竞争力。

《动态》：在您看来，带动海康威视业绩增长的主要动力是什么呢？

孔铭：我认为主要是海外业务。从海康威视的海外业务布局来看，我了解到，公司一方面是布局美国为主的发达国家市场，另外一方面是布局金砖四国等发展中国家市场。国外市场的竞争对手以博世、西门子等国外品牌为主，显然，海康威视很清醒的认识到目前与海外品牌差距很大，因此不断在用户体验及产品性能上投入，是公司拓展海外的重点。

据我所了解到的数据，今年上半年，海康威视海外业务收入增长107.38%。在我看来，增长的主要原因系拉美、欧洲等市场经济状况逐步回暖，带来安防视频监控产品需求增加。同时，海外市场的高增长还源于公司自主品牌影响力的不断提升，以及海外营销渠道的不断完善。

海外业务的高增长，代表海康威视前期海外布局已经逐步取得收获。公司逐步从OEM业务模式向自主品牌迈进，未来有望随着体系建设的逐步完备，海外市场取得更大突破。我认为，海外业务对公司收入的支撑作用将逐步加强，业绩贡献度将逐步提升。

《动态》：海康威视一直以来被认为是我国安防行业的龙头企业，而近年来公司也推出了萤石品牌系列安防产品。这一品牌是如何推动公司安防业务的发展的呢？

孔铭：我走访了相关业内人士了解到，在高清化、数字化、IP化的技术升级背景下，未来安防行业仍将保持2位数的增长，产业值得长期看好。而且，行业的竞争越来越趋向品牌、解决方案的竞争，行业内龙头的优势越来越明显。根据IMS的统计，海康威视连续3年蝉联全球视频监控市场份额第一，在行业的竞争优势持续提升。

同时，未来智慧城市、智能家居均将是安防产业发展的驱动力。智慧城市将助力海康威视在政府项目上持续替代进口产品，取得高成长。海康威视目前推出的家用安防产品萤石系列，能够接入家庭wifi，通过手机App的形式实时监控到家庭状况，这一产品完全契合家居智能化的主题。公司也在其中不断探索，找到新应用以及可持续的商业模式。

《动态》：海康威视此前与重庆市政府合作进行重庆安防项目，但近期公告要对该项目进行调整。这会对公司的安防业务增长趋势造成影响吗？

孔铭：我觉得是不会的。我查阅了相关资料，公司已与重庆市政府协商调整“重庆项目”，改为两期进行规划建设。一期建设项目为市局及14个区县业主，二期建设项目为25个区县业主，总计40个项目，其中一期中市局及12个区县业主共13个项目已基本敲定，合同总金额暂定为19.6亿元，另外二期中已敲定一个1.1亿元的项目，目前已敲定所有合同皆为按进度付款合同，即非BT项目。

在我看来，从项目数量上看，从原先42个项目减少至40个，变化不大，但从已签合同的金额看，40个项目总金额预计会落在50～60亿元左右，较此前的77亿元减少22%～35%。不过，此次调整后，BT项目的占比预计会明显下降，由此重庆项目会更快地体现在公司的业绩中。而且即便不考虑重庆项目，海康在国内外市场的增长也非常快，显示出安防行业的景气度依旧很高。

《动态》：目前，海康威视被很多人定义为是一个安防设备企业。您如何看待这一定义的？

孔铭：在我看来，海康威视不仅仅是一个安防设备企业，而且是以互联网业务为基础，通过云服务的方式继续拓展其安防业务的空间。

目前，海康威视已开始加大研发投入，将转型内容服务提供商。长期以来，公司持续在图像信号的处理、传输、存储、显示方面大力投入研发力量，2014年公司还与互联网企业和大型运营商展开合作，抢占视频互联网服务的入口，加快在互联网业务方面的布局，努力实现由视频监控厂商向视频内容服务提供商的转型。与此同时，公司的产品线将更加完善，全产业链的竞争优势将更加显著。我认为，海康威视未来发展前景将值得看好。