布局A股正当时

袁智慧

时来顽铁生光，运去黄金失色。

A股自2007年的6124点崩盘以来，这轮长达7年的大熊市，已经成为无数投资者的梦魇。在2014年上半年，大盘三次起涨失败，只好再次在2000点附近挣扎喘息，足足半年之久。7月22日以来，大盘连续多日以惊天长阳拔地而起，市场人气高涨，多次上演涨停如潮。进入8月份后，股指开始在2200点附近展开横盘整理，这轮崭露头角的凌厉上涨，是终结7年熊市的牛市起点，还是动力不足的微弱反弹？市场众说纷纭，笔者以为，立足当下，无论是从技术图形，还是从市场整体估值，以及中央锐意改革的前景来看，A股都如同黄金失色英雄落魄，眼下正是中长线布局的好时机。

首先，从技术图形来看，在经过漫长的震荡蓄势之后，大盘已经再次形成上升通道，目前均线多头排列，行情有继续震荡攀升的基础和可能性。而且笔者还注意到两个现象：一是7月23日以后，大盘的成交量始终稳定在1000亿元以上，甚至不少交易日更是达到了1500亿元以上的活跃状态，这与从前的地量低迷显然不可同日而语。二是8月1日以来，大盘多次上演盘中跳水惊魂，但股指始终都能化险为夷危而不倒，甚至不断创出年内新高。正所谓涨久必跌，跌久必涨。在长达7年的大熊市后，在2000点始终无法深度跌破的大背景下，本轮行情极有可能演绎为新一轮牛市的起点，而近期成交量的活跃更表明，已经有众多资金开始布局A股。

其次，就市场整体估值而言，A股已经形成了明显的“价值洼地”。早在今年7月，知名市场人士李大霄就指出，A股经过7年时间的调整，上证50指数平均市盈率仅为7.4倍，沪深300指数平均市盈率仅为8倍；AH股溢价指数跌破90，创历史新低；沪深300指数成分股估值水平只有标普500的一半，为全球主要市场最低。由于7年的大熊市，煤炭、钢铁等众多蓝筹板块惨烈杀跌，个股跌幅80%以上比比皆是，银行等绩优蓝筹纷纷破净。站在历史的高度看，每一轮惨不忍睹的大熊市，其实也正是“捡便宜货”的好时机。

再次，新一届中央领导的铁拳反腐和锐意改革，于国民经济而言，短期虽有阵痛，但中长期则是刮骨疗毒意义深远，改革的红利将深刻影响中国股市。只要对中国经济有信心，我们就不该对中国股市绝望。事实上，这轮长达7年的大熊市，已经无法用逻辑来解释。

从经济基本面看，在过去的十几年中，中国GDP增速始终高达7%以上，A股7年的大熊市，已经完全背离了经济基本面。在美股日股的高歌猛进中，在道指纳指迭创新高的环境里，中国股市熊冠全球的尴尬事实，也背离了国际市场走势。这7年的大熊市，显然只能用非理性下跌来解释，是市场跌过了头！是“虎落平阳被犬欺”，是“凤凰落魄不如鸡”！

此外，A股的上涨并不缺少资金动力。我们应当看到，在2012年底的1949点行情中，流通市值高达1000亿元以上的民生银行上演了翻倍行情；在2013年的创业板小牛市当中，中青宝九个月狂涨十倍的案例至今令人记忆犹新；2014年以来两轮新股上市皆被爆炒的情形再次表明，A股绝对不缺资金动力。去年以来疯狂吸金5000多亿的余额宝，其年化收益最高时也不过6%左右，尚不足一个涨停板的获利空间大，相较而言，低估值的A股显然更具投资价值。

股谚有云：低谷中孕育机会，高位时暗伏杀机。7年的大熊市，其实也正是多年不遇的低吸机会，也许若干年后回头来看，当初我们大多数人就站在历史性的底部，却由于内心的胆怯和犹豫，最终与历史大底失之交臂。endprint