铁总“铁包袱”

施南

-53.56亿元，这是中国铁路总公司经审计披露的2014年上半年税后利润。

惊鸿一瞥，这个脱胎于原铁道部、2013年3月17日方挂牌成立的正部级央企，难免又要被扣一次“巨亏”的帽子。但若在更长的时间段里来看，数字的意义大不一样——2013年上半年，铁总的亏损额是65亿，再上溯一年，呵，88.1亿，当然还是负数！从这个意义上讲，至少这个180天，铁总的同比亏损在大幅缩水。而且别忘了，由于每年年末中央财政基于在农用、军用物资货运及学生、军人客运上的公益性亏损，往往会给予铁路方面补贴，过去两年年终的业绩还是录得1.96亿和0.31亿的正向利润——就算与4万多亿的总资产体量相比，这点利润不堪一提，可人家账面上毕竟还是赚钱的。

但铁总的资产负债率就不怎么美妙了，与2014上半年3.43万亿负债相匹配的数字是64%。较2013年中期的2.91万亿负债相比，上升了17.8%，资产负债率也亦步亦趋攀升了至少1.5个百分点。且不说2003年刘志军高铁时代之前的40%，这种虽低于地产公司但单边一路上扬的趋势终归不是好事。

还有些数字，也让人担心或生疑，比如2013年上半年，铁总用于还本付息的资金是793.46亿，占到当期公司基建资金的三成，而转至2014年，同是半年光景，还本付息资金却已高达1286.58亿，整整提高了62%，占基建投资规模也超过六成。更吊诡的是，比照去年同期2364.52亿的基建投入规模，今年的数字是1996亿，缩水了近370亿元。

两个问题自然派生。是改制后姓了“企”的铁路方面果真进入了到期偿付高峰，还是政企分家后银行也要亲兄弟明算账了呢？同时，2014和2015年是中国铁路完成“十二五规划”的冲刺年，按既定计划，今年需完成7000公里指标数，而在这关键当口，基建资金异乎寻常的减少，是否别有隐情？

有两个同出自官方的言论可供参考。一则，截至8月底，铁路完成固定资产投资已超过全年计划的50%，兰新高铁、沪昆高铁杭州至南昌段年末集中开通。二则，出自中国工程院院士、中铁隧道集团副总工程师王梦恕之口——截至8月末，全国铁路投资仅达年度计划三成左右，开工情况并不乐观。“到现在（8月份）也只有2000多亿投资，1000多公里线路开工，资金到不了位，土地问题也解决不了。”

应该说，自摘牌转型以来，以货运改革为突破口，铁路总公司确实想有所作为，包括电商专列、欧洲快车等动作也得到好评。但九层之台起于累土，过重的负债包袱及依靠七成自筹资金——包括发债或贷款的运作模式，却因上层一直未给出更明确说法而不得不因循而行。唯一的办法只能是增收节流，即通过增加占中国20%货运市场的营利能力并削减每年的基建投入逐年改善财务状况。事实上，自2010年达到年8426.52亿投入峰值后，近几年来，铁道部和新成立的铁路总公司一直将规模控在6500亿上下。

但是有两项挑战是铁总不得不面对的。其一，中国经济下行通道的确立对于曾经依靠煤炭运输获取大现金流的铁总，日子愈发难过了。特别是刚出炉的8月经济数据令此前保持谨慎乐观的经济学家也难免背脊一凉。8月发电量4959亿千瓦时，同比下降2.2%，而前值还是3.3%，要知道该月乃居民用电量高值，若扣去这一变量，曾作为克强经济学三项指标之一的工业企业用电量恐怕更为难看。与此同时，8月规模以上工业增加值回落至6.9%，而此前预期是8.8%。即便是社会零售总额同比增加了11.9%，也低于预期0.2个百分点。毫无疑问，身为物流主干企业的铁老大，寒秋中绝不可能置身事外。

与此同时，出于稳增长考量，今年以来铁总又“被”上调了三次投资总额，目前已达8000亿——意味着接近4年前的高点，新开工项目也从年初的44个提升至64个。基于高铁已是中国的名片，而“铁公基”拉动经济虽不断受到质疑却也早成了经济滑坡时的“壮阳药”。

这就麻烦了，这边是债务沉疴还需慢慢将歇细细调理，那厢大宗货物收入端却因大环境报了警——这还没算十年内随着核电内陆化及清洁能源普及化对传统煤炭运输的持续冲击，而伴随放大了的投资量，则是上至中央下至地方财政收入增长困难甚至面临回落的矛盾，这回也没钱帮衬了。

其实铁总关于投融资改革的速度一直在加快。自2013年8月国务院批复5项条件后，今年国家层面成立的千亿级专项扶持基金就只有铁路和半导体。在内部，铁总一方面成立了专门的融资公司希冀改变资金来源单一的窘境，在外部，川南城际铁路也尝试吸纳民间资本勤王。可急惊风等不得慢郎中，而所谓民间资本更多也是地方多番打招呼下由当地国企不情不愿外掏的银子。毕竟只有像京沪高铁这种12年注定收回投资的黄金线才会让中国银行闻香下马。至于铁路银行，7月流火尚谈得有板有眼，8月份就直接扯了闲篇。倒是搬迁位于城市核心地区火车站以地挣钱或高铁新址直接引入真正民资盖成铁路城镇综合体还算靠谱，但请注意时间，铁总丈量土地厘定自身权益的工作才开始不久呢！

8月22日，李克强在出任总理一年半后首次视察了中国铁路总公司，仅隔了3天，后者即公示大换血，分管多种经营发展中心、资金清算中心的副总彭开宙及分管安全监察司和运输局的副总胡亚东退休，来自发改委基础产业司的原司长黄民、广铁集团原董事长总经理李文新和北京铁路局原局长杨宇栋入替。看见中石化销售公司凭借混合制改革身边新添的那25位实力派大佬，恐怕新当家人现在还是别有一番滋味在心中。