黄山旅游：关注高铁通车和索道提价

林然

本周，海通证券推荐了黄山旅游（600054），看好公司定增方案以及未来高铁通车和索道提价对业绩带来的提升力。

二级市场上，黄山旅游近期跟随大盘上行，已走出过去3年以来的下降通道，并展开了新一轮升势。目前该股短期及中期均线均呈多头排列，但受制于基本面和业绩，上行空间尚未打开，但未来随着高铁通车等因素出现，或吸引资金持续流入。策略上，可待股价略有回落后分批介入。

据悉，黄山旅游拟向不超过10位投资者发行不超4020万股，底价12.43元/股，募资不超5亿，扣除发行费用后：1.42亿用于玉屏索道改造，2.8亿用于北海宾馆改造，6700万偿还银行贷款。就玉屏索道改造而言，目前玉屏索道单向最大运力1000人次/小时，旺季下山游客需排队到晚上8-9点，甚至是10点，不仅导致索道客源流失（很多游客步行下山），而且影响游客的游览体验，成为景区接待的最突出瓶颈。索道改造完成后，单向最高运力可达2400人次/小时，大幅提升景区接待能力，索道乘坐率也将小幅提升。按公司的测算，年平均收入1.98亿元，平均净利润1.22亿元。海通证券预计，索道改造将于2015年2季度完成。

此外，投资者还可以关注北海宾馆改造。北海宾馆建造年代较早，设施较为陈旧，且部分结构和格局不合理。改造完成后，将达五星标准，建筑面积有所增加，餐饮等接待能力也有所提升。北海宾馆改造分为前楼和后楼，将采用分批改造的方式，确保一定的接待能力。海通证券预计，改造将对经营和利润产生一定的影响，但由于是分批次改造，影响相对有限。按公司测算，改造完成后，年平均收入7900万元，平均净利润2849万元。

未来较为确定性的预期则是高铁的通车，目前的信息显示，可以预计2015年6月京福高铁通车，每天经过黄山的高铁将达34趟。按计划，合福高铁2015年1月开始联调联试，5月开始运行试验，6月底具备开通条件。据媒体报道，日开通列车20对：福州—北京2对、福州—武夷山2对、福州—合肥3对、福州—天津1对、福州—青岛1对、厦门—合肥2对、厦门—北京1对、厦门—济南1对、合肥—黄山2对、南京—黄山2对、南京—武夷山1对、厦门—武夷山2对；按此计划，每天经过黄山的列车34趟。海通证券认为，后续仍有新增的可能性。

另外，海通证券认为黄山旅游的再融资表明公司有诉求，因此索道提价的概率将显著提升，未来1-2年，索道提价是值得期待的。

业绩方面，海通证券给出黄山旅游2014-2016年的EPS分别为0.53元、0.78元和1.00元（不考虑索道提价，不考虑定增摊薄）。