互联网金融的最佳选择

本刊记者 王寅

直接融资和全球汇款或许是互联网金融未来最可能安身立命的领域。

在互联网金融浪潮席卷整个中国的今天，已经有人开始质疑互联网金融处处开花的发展方式了。不可否认，互联网金融的发展改变了中国金融业在部分领域的格局，但显而易见的是，并不是所有金融领域都适合发展互联网金融。

互联网金融既指传统金融机构运用互联网技术和新型的移动通信技术开展金融业务，也包括从事金融业务的互联网企业，后者便是狭义的互联网金融，也常被称为互联网跨界金融。在互联网企业的冲击下，传统金融机构已经开始奋起直追，改变自己的业务模式和服务方式。当传统金融开始自我变革，从事金融业务的互联网企业的发展空间将如何变化？

直接融资是方向

“互联网跨界金融的直接融资是未来的发展方向。”6月29日，本刊记者在第一届新金融联盟峰会上见到全国人大常委、财经委副主任委员吴晓灵时，她表示，通过互联网进行的小额借贷和股权融资等直接融资将具有广阔发展前景。

“在我国每年社会融资总规模中，股权融资不到15%，调整直接融资和间接融资比重的努力很不理想，甚至是恶化的。”中国人民银行副行长刘士余表示，以股票、债券为主要金融工具进行融资的直接融资可以最大可能地吸收社会游资，直接投资于企业生产经营之中，弥补间接融资的不足。

全国人大代表、齐鲁证券董事长李玮表示，2012年我国直接融资存量占比为42.3%，远低于美国、日本、德国的86%、69.2%和74.4%。到了2013年，我国社会融资总额为17.3万亿，其中银行贷款8.9万亿，通过信托等其他间接融资方式获得的融资额为5.2万亿，总体间接融资占比仍然高达81.5%。

直接融资占社会融资比例过低，其原因之一在于我国公司上市制度审查门槛较高。以当前最受关注的互联网企业为例，多数互联网企业都无法获取进入A股市场的“门票”。“我国证券市场看重‘盈利规模’，‘持续盈利能力’是决定发行人能否登陆A股市场的重要标准，亏损或业绩不佳的互联网企业则被排除在外，这是许多互联网公司的最大障碍；其次，较长的上市等待期使互联网企业承担了时间和机会成本；最后，A股上市进程有较强的不确定性，企业难以在短期内成功上市，创业资金境内退出渠道必然受阻。”北京证券期货研究院助理研究员万丽梅认为，这些原因导致互联网企业较难通过A股市场获得直接融资。

互联网跨界金融恰恰在直接融资方面存在较大的发展空间，它们为那些不具备上市资格却希望通过直接融资渠道进行融资的企业提供了直接融资通道。

其中，互联网金融发展P2P贷款业务和股权众筹十分被看好。在谈及为什么看好互联网金融的这两个发展方向时，玖富时代投资顾问有限公司CEO孙雷举了这么一个例子：“我曾供职于中国民生银行总行，担任理财主管，我发现收益率10%的产品不是没有，但不会给普通客户，一定是给VIP客户。普通客户能不能享受到VIP的待遇？能不能让更多普通客户获得最便捷的服务？能，但物理网点是很难做到的，只有互联网能让更多人享受到优质的金融服务。”

孙雷表示，他个人更看好P2P的发展：“P2P面对的是债权市场，众筹面对的是股权市场，债权市场是远大于股权市场的，股权的人数是受限制的。”

将受到互联网金融强烈冲击的银行业务

个人贷款

互联网融资（P2P、众筹、网络小贷）的主要客户是个人和小微企业，对个人贷款的冲击相对较大。

支付结算

互联网金融（第三方支付、虚拟货币等）对商业银行的支付结算等构成了冲击，也对有形的银行卡构成潜在替代性威胁。

代理和理财业务

理财业务明显受到互联网金融的影响，是互联网企业进军金融的滩头阵地。

银行网点

互联网金融具有去网点化、去中心化的趋向，虽然某些业务依然需要网点，但其所受冲击依然很大。

“颠覆”全球汇款？

如果在中国的家长要给在美国上学的孩子汇1万美元，需要额外支出多少钱？

本刊记者从中国工商银行了解到，银行将对每一笔跨境汇款业务收取手续费和“电讯费”。以中国工商银行为例，银行将按1‰的比例收取手续费，最低50元，最高260元。而电讯费则根据汇款国家和地区的不同，从每笔100元至150元不等。

实际上，这100多元的电讯费并不是由银行收取的，这部分费用是付给一个名为“环球银行金融电讯协会（SWIFT）”的机构的。SWIFT是国际银行同业间的国际合作组织，通过 SWIFT 网络，一个位于中国的银行可以使用电子化手段和一个位于纽约的机构之间进行客户信息交换、银行间资金清算、支票清算，共享余额或证券交易等信息。目前全球大多数国家的大多数银行都在使用SWIFT系统。

现在，互联网金融开始挑战这一系统。一个名为瑞波（Ripple）的虚拟货币及其支付清算协议正借助互联网的力量在全世界蔓延。

Ripple协议系统是一个去中心化的支付和清算系统，Ripple Labs首席风险官克瑞格·基德（Greg Kidd）认为，在电子时代，金钱只是一种存储在总账上的借贷信息。如今，当大部分信息都进入通过互联网免费传输的时期，金钱的转账仍面临不少阻碍，“原因很多，比如现有金融体系的独立网络和独立支付系统过多，集中化的网络——比如SWIFT——都很昂贵，因为他们需要雇佣员工，购买服务器，还需要盈利。”基德说。

相比而言，Ripple协议是“一个可以让所有人看到的透明的账本”，基德说，这一开源软件可以让全世界的服务器（银行、货币兑换商等接入该协议的网关）进行点对点金融交易，是一个分布式网络，并没有中心管理，类似于一家通用货币兑换商。“如果Ripple协议成为了金融交易的标准协议，通过这个支付网络可以转账任意一种货币，包括美元、欧元、人民币、日元甚至是比特币，支付就会像收发电子邮件一样快捷、便宜，最重要的是没有所谓的跨行异地以及跨国支付费用。”

今年5月，德国Fidor银行宣布成为首家接入Ripple协议的银行，该银行的客户可使用Ripple协议进行即时、免费的汇兑业务。Ripple中国区负责人孙宇晨表示，他们正在推动中国金融机构采用Ripple协议。

万向控股公司副董事长兼执行董事肖风认为，Ripple协议的最大意义在于它在互联网建立了一套支付清算的基础协议。“我们知道，全球的银行之间在做支付清算的时候，有一个系统，现在互联网上有独立于这些银行间的另外一个清算系统，这就是由比特币和Ripple正在建立并逐步完善的系统。我预计十年之后，这两个清算系统会不相上下。”肖风如此说到。