现代保险公司风险限额的管理研究

武汉大学经济与管理学院 李慧

风险限额管理是整体风险管理的核心和落脚点。保险公司最初引入风险限额管理主要是为了防范和控制风险。然而，随着基于风险的绩效评估(RAPM)等方法的不断引入，保险公司风险限额管理的内涵和功能也得到不断拓展。国内一些学者对此进行了研究，刘旭华(2003)探讨了风险限额管理在保险资金运用中的重要性；武剑(2006)阐述了风险限额管理在银行业的基本理念和整体框架；郭旭芬(2009)研究了风险限额管理的方法；伍华生、黄海平(2011)探讨了风险限额管理在寿险资金运用中管理体系的建立。可以看出风险限额管理已不再单纯具有风险防范和风险控制功能，而逐渐成为保险公司实现经营战略和价值创造的重要手段。但是以上文献均以单一视角研究了风险限额管理，不足以全面体现风险限额管理对公司管理的重要性。本文在借鉴上述文献的基础上，阐述了风险限额管理的基本概念和实施风险限额管理的整体框架，并通过构建风险限额模型探讨了整体风险限额设置和配置的方法。

1 风险限额管理基本理念

风险限额管理是保险公司在量化自身风险的基础上，运用RAPM、资产组合管理等技术为单个风险或总体风险设置限制性额度的风险管理方法。由风险限额管理的定义可以看出，风险限额代表了保险公司对单个风险或总体风险所能容忍的最大损失。风险限额管理是一种基于风险的绩效测度的管理方式，它综合体现了保险公司的经营战略、政策导向以及资本配置，代表了当今风险管理的专业化、精细化和系统化发展方向。通常而言，一个良好的风险限额管理体系具有以下特征。

第一，风险限额管理依赖于保险公司对风险的容忍程度的量化。作为风险限额管理的开端，保险公司的董事会和风险管理人员首先需要量化公司的风险容忍程度。量化风险容忍程度通常是件复杂的工作，需要依赖大量的信息，这些信息通常包括：公司自身的资本实力、经营管理和财务目标与股东风险偏好和监管规定等。

第二，风险限额管理注重对风险的事前管理。风险限额的设定是保险公司根据公司风险容忍度和风险的统计特征事先设定的限制性额度，这些限制性额度一旦设定，就不容更改。

第三，风险限额管理注重对风险-收益的评估。风险限额管理会根据风险—收益的评估结果对单项业务设置最大规模上限。从短期来看，这些限额会对保险公司业务的开展形成一定的冲击，但是从长远来看，这些限额的存在可以促使保险公司业务的平稳和可持续发展。

第四，风险限额管理注重对风险的实时动态管理。风险限额管理会根据保险公司内部和外部市场状况和业务数据实时调整保险公司各项业务的风险限额水平，并运用风险限额管理系统将调整后的结果传递给风险经理和业务经理，使他们能够做出有效调整。

2 风险限额管理整体框架

一般而言，保险公司风险限额管理主要包括三 个方面的内容：风险限额设定、风险限额配置、风险限额的监控与预警。

2.1 风险限额设定

保险公司总体风险限额反映了保险公司可以承受的最大资产损失的大小。目前确定保险公司风险限额的主要方法有：(1)专家判断法，是指根据保险公司内部和外部风险管理人员的知识和经验得到总体风险限额的方法；(2)指标判别法，是借助统计数据和统计方法确定总体风险限额的方法，其是保险公司广泛应用的总体风险限额确定方法。

运用指标判别法确定保险公司总体风险限额，首先，需要建立与保险公司总体风险限额相关的指标体系。指标体系的建立又包括风险限额指标的初选和风险限额指标的筛选两个步骤。通常而言，选取的指标要有代表性、实用性和可操作性，能够很好地反映保险公司整体风险的状况。指标体系建立之后，接下来需要做的就是建立风险限额的指标判别系统。判别系统的核心是寻找合适的统计方法，最常见的方法是首先使用聚类分析方法提取因子，然后使用主成分分析方法得到提取因子的得分系数矩阵，最后通过变量标准化方法计算得出因子的得分。

指标判别系统建立之后，就可以运用已有数据得到各指标的权重，并据此预测保险公司的总体风险限额。

2.2 风险限额配置

总体风险限额确定之后，接下来就需要对总体风险限额进行配置。总体风险限额的配置应该遵循由上到下的方法：第一步，是将总体风险限额配置给各类风险，包括市场风险、承保风险、信用风险和操作风险；第二步，是将风险限额在各业务单元间的配置。总体风险限额的配置方法依赖于经济资本的配置方法，因此，每一种经济资本配置方法均对应着一种总体风险限额的配置方法。

目前，学术界已产生了大量的经济资本配置模型，这些模型可以归纳为两类：一类是将经济资本按照一定的方式完全配置给单个风险或业务，其配置结果是单个风险或业务配置的经济资本之和恰好等于总体的经济资本；另一类是运用优化的思想将经济资本配置给单个风险或业务，其配置的结果并不必然要求单个风险或业务配置的经济资本之和恰好等于总体的经济资本。

2.3 风险限额监控和预警

总体风险限额配置到风险单位后，接下来就需要对风险限额进行监控，以及建立预警系统。在风险限额监控过程中，保险公司可以事先设定数个关卡，运用经济资本模型对保险公司的经济资本进行测算，并将测算结果同事先确定的风险限额进行比较，当实际风险尚未到达第一道关卡时，表明保险整体风险处于可控状态，保险公司可以继续保持现有经营策略；当测算的风险突破了一道或数道关卡，但是距离风险限额还有一定距离时，保险公司需要发出预警信息，并提醒各部门相关人员注意风险；一旦最终风险突破了风险限额，就需要在战略或战术方面进行调整，分析超过总体风险限额的原因，并调整现有资产组合，直至资产组合总体风险满足限额要求为止。

对保险公司而言，风险限额一旦被设定，就必须严格执行，否则将削弱保险公司风险限额管理的权威性。当然，这并不表明保险公司风险限额一旦被设定就不容更改。在某些特殊情况下，当保险公司业务部门面临收益良好的业务，而该业务又超过了授权的限额时，业务员可以提出暂时提高风险限额的申请，并经过逐层审批和反馈方可得到批准。应该看到，市场环境通常是瞬息万变的，过于冗繁的审批程序往往会错失良机，因此，风险限额的审批应该保持灵活性和高效性。有时候，随着市场环境发生变化，或是高级管理人员对企业发展战略发生改变，业务部门会长久地改变风险限额。但是无论哪种情况，一旦风险额度得到批准，必须反馈到业务部门和风险管控部门，风险管控部门应及时跟踪最新的风险额度变化情况，包括暂时的和永久的，并且要监督暂时额度的有效期和有效期满后的复位等，这样可以增加风险限额管理系统的可靠性。

3 结语

目前，我国保险公司面临着严重的保险资金投资的压力。如何有效运用保险资金，在保证资金安全的前提下，最大化投资收益，开发出满足消费者保障需求和投资需求的产品，是当今市场对保险公司提出的挑战。风险限额管理以其较强的系统性、及时性和可操作性得到了保险公司的青睐，在保险公司的风险管理中处于核心地位。由于其具有较强的灵活性，在应用中要注意以下几点：

第一，风险指标的选取。在使用指标判别法确定总体风险限额时，只有选择合理的指标，即可控、可测且具有一定的稳定性和科学性的指标才可以保证确定限额的合理性。在确定限额的方法中，要结合具体情况选择方法，专家判断法、模型法各有优劣。

第二，风险限额配置模型的选择。在限额的配置中，要注意虽然总体限额的分配和调整依赖于经济资本的配置的结果，但是和经济资本的配置方法又存在明显不同的地方。在实际应用中，要更多地关注业务的绩效，不可生搬硬套。

第三，重视限额监测。风险限额管理不是一个一成不变的模式，而是一个持续变动的过程，限额管理的确定、配置环节是否合适，整个管理是否提高公司风险管理效率，要不断根据监测结果，针对性地进行改进。唯此，整个体系才能更科学、稳健地运行，保险公司的风险管理能力得以提升。

[1] 周凯.现代商业银行风险限额管理[J].金融纵横,2008(10).

[2] 伍华生.寿险资金运用的风险限额管理[J].保险研究,2011(11).

[3] 武剑.论风险限额管理体系的建立和应用[J].理论经纬,2006.

[4] 刘喜华.保险资金运用的风险限额管理[J].保险研究,2003(8).

[5] 杨晓奇.经济资本在行业风险限额管理中的应用研究[J].理论研究,2010.