银行优先股开闸 或掀新轮融资潮

江瑜盈

优先股终于来了！近来，各家银行争先恐后地发布优先股的发行方案。截至28日，包括中国建筑在内已有6家公司发布优先股发行方案。多位业内人士表示，优先股有望于三季度推出，7月或8月落地的可能性较大。

多家银行闯关优先股

4月29日，浦发银行公告，董事会已通过《公司关于非公开发行优先股方案的议案》。浦发拟发行优先股总数不超过3亿股，募集资金总额不超过人民币300亿元，每股票面金额为人民币100元，按票面金额发行。

在5月26日召开的浦发银行2013年度股东大会上，浦发银行董秘沈思表示，未来优先股的定价，即未来的股息率，是根据国务院文件和监管当局规范性文件来制定的。优先股的股息率既可固定也可浮动，浦发的优先股股息率将分阶段调整，即在一个阶段内是固定的，到了重新定价那天根据市场情况可能会有调整。

紧接着浦发银行发布优先股发行方案的是农业银行。5月8日晚间，农业银行发布优先股预案，拟全部采用非公开发行方式分次发行8亿股优先股，募资800亿元，发行目的为改善本行资本结构，建立健全资本管理长效机制，提高资本充足率水平。

随后，5月13日，中国银行发布公告称，公司拟在上交所分别于境内和境外非公开发行总额不超过人民币600亿元和不超过人民币400亿元的优先股，将按相关规定补充公司其他一级资本。有消息称，包括工商银行和建设银行在内的多家上市银行也将推出优先股发行方案。

“尽管商业银行现阶段的资本充足率基本满足监管要求，但从行业整体来看，商业银行的整体资本充足率呈下降的趋势。为满足资本监管要求，银行需要新的资本工具和更多的资本来源。”国都证券分析师肖世俊表示，作为兼具股权和债权属性的融资工具，优先股适合银行的相关要求。

优先股引圈钱担忧

统计发现，自2014年4月25日广汇能源首次开启A股优先股历史的先河以来，截至5月20日一共有5家公司公布了优先股再融资方案。其中，浦发银行为300亿元，农业银行为800亿元，中国银行也拟发行600亿元的优先股，累计融资额度为1810亿元。而这仅仅只有15个交易日，相当于每天出炉120亿元的融资计划。曾经对优先股寄予了美好希望的投资者猛然发现：优先股拉开了银行大佬们开始新一轮的再融资热潮！“我们预计刚开始是会比较谨慎的，但目前发行情况还是有点超出预期，这么短的时间里就出现这么大的规模。和IPO没有什么本质的区别，目的和结果都一样，为企业解决资金难题。”广州一位券商工作人员对媒体表示。

投资者的担忧不无道理，因为银行热衷推行优先股确实与其能解决银行融资问题有千丝万缕的联系。中信建投就明确指出，优先股正式推出对银行有三方面利好，首当其冲的便是它能解决银行融资难题，补充银行资本漏洞，缓解银行资本监管压力，促进银行风险资产的规模扩张。其次是增强银行盈利，为银行带来长期稳定资金；最后是有利于完善国有企业公司治理，长期看对于国有商业银行的市场化改革具有积极意义。优先股不仅能补充银行一级资本，丰富资本结构，降低银行再融资压力而且优先股有助于完善公司治理，加强银行风险管理能力；同时优先股为银行获得稳定的长期资金，长期利好银行。

职业投资者，独立财经撰稿人皮海洲直言：在A股市场这样一个圈钱市里，上市公司争相圈钱，蓝筹股更是当仁不让，成为圈钱的主力军。而银行股始终都是A股市场里圈钱的急先锋。

谨慎看待优先股

有多位公募业人士认为，由于国内资本市场可选择的投资产品较为贫乏，因此优先股在中国市场的发展前景更为广阔。而对于银行优先股，广发证券研报也指出，银行业是以资本为杠杆运作的行业，随着业务发展及规模扩张，我国商业银行的资本缺口将逐步显现出来。广发证券测算在未来5年内，我国上市银行一级资本缺口趋近3000亿元。与此同时，未来5年内，按资本底线，半数银行存在一定的股权融资压力。而在上市银行估值持续破净的局面下，为了减轻上市银行普通股融资压力，作为合格一级资本工具的优先股试点十分迫切。

皮海洲认为，近期，浦发银行、农行、中行相继推出了优先股融资方案，融资额上限达到1700亿元。此外，工行、建行的优先股融资方案也在紧锣密鼓的准备之中，随时都可能推出。面对银行股再融资不断，谁又敢把资金投向这样的蓝筹股呢？从股权融资到债权融资，再到优先股融资。银行股完全就是A股市场一个永远都填不满的大坑。皮海洲认为，目前银行股优先股方案的相继出台，正为蓝筹股的低市盈率做出了最好的注释。

有媒体指出，从某种程度上来说，优先股对发行方来说相当于无需还本的“债券”，它事实上扩大了上市公司廉价资金的供给，尤其在优先股发行快速扩容的情况下。 如果优先股过快扩容，企业廉价资金来得太容易，就有可能扭曲企业的行为。另外，优先股发行会影响普通股股东即期回报，因此，快速扩容需要更加谨慎。endprint