阿里会成为第二个金融恐龙吗？

袁智慧

靴子终于落地。

北京时间2014年5月7日凌晨消息，阿里巴巴集团周二向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO招股书，计划募集资金10亿美元。招股书显示，淘宝、天猫和聚划算三个平台2013年交易总额达到15420亿元，约合2480亿美元，远超eBay和亚马逊，成为全球第一。截至2013年底，淘宝和天猫的活跃买家数超过2.31亿，活跃卖家数约为800万。此外，在2013年，淘宝和天猫共产生了50亿个包裹，占中国当年包裹总量的54%。

十年淘宝，艰辛创业，一朝上市，万众瞩目。与阿里上市一样引人注目的是，近些年马云所发起的一起又一起疯狂并购，这些围绕移动互联和互联金融的疯狂并购，一方面大大提升了阿里公司的市场估值，另一方面也让外界开始忧虑：如此疯狂的并购，阿里会不会步昔日德隆系之后尘，一步步成长为第二个金融恐龙？

曾几何时，唐万新所领导的新疆德隆，从一家西北边陲的草根公司，发展成为一个一度控制资产超过1200亿的金融和产业帝国，其通过各种直接或间接手段控制的金融公司令人惊叹，从信托、证券、租赁再到商业银行，几乎当时所有的金融工具都被它一一涉猎。

与昔日德隆系相比，无论是资产规模还是扩张速度，今天的阿里系都有过之而无不及。

据媒体统计，在过去15个月内，马云和阿里巴巴共发起了24起投资，平均每个月1.6起，平均每起投资涉2亿美元，总投资金额超过40亿美元，其中金额较大的投资有：马云和史玉柱以65.36亿元入股华数传媒、浙江融信以32.99亿元受让恒生集团100%股权、阿里巴巴11亿美元全资收购高德等。这些金额数以亿计的大手笔投资，其实已经远远超出了阿里集团的净利润，可以想象的是，这些巨额投资的背后，阿里必然需要各种形式的海量融资，在不远的将来，阿里必然面临沉重的融资压力和融资成本。

阿里并购的下一个目标会是什么？上市后的阿里会不会加快并购的步伐？阿里的终极目的是什么？马云和阿里巴巴并未给出明确的答案。但种种迹象显示，阿里帝国正在向金融领域深度渗透。

支付宝是阿里系的核心资产之一。在淘宝和天猫体系内，拥有支付宝账户的用户，可以网上购物、转账、交水电费、还信用卡、甚至还可以用余额宝理财------支付宝已经成为一家事实上的“银行”！不独如此，除了控股天弘基金外，阿里还参与了筹办民营银行，试水互联网保险，发力阿里小贷、入股上市公司等一系列复杂的资本运作，来共同组建阿里帝国的金融版图。

不过，眼下如日中天的阿里帝国，并非没有隐患。

首先，随着央行等监管当局加强监管，互联网金融已经不再是一片规则缺失的灰色地带，互联网企业的野蛮生长，将会面临越来越多的监管限制和法律约束。其次，阿里集团的控制权始终如利剑高悬。根据招股书披露，阿里巴巴董事局主席马云持股比例仅为8.9%，远远少于日本软银的34.4%和美国雅虎的22.6%。在形势大好的当下，马云等公司创始人能以少数股权牢牢掌控公司，一旦将来发生意外状况，控制权的风险不言而喻。此外，在一系列令人眼花缭乱的并购过程中，马云通过云锋、云溪、云煌、浙江融信等私人关联公司交易，此举难逃体外循环利益输送之嫌；阿里赖以起家的淘宝网，也正被越来越多的商户吐槽“生意越来越难做”。

花无百日红，人无千日好。在波澜壮阔的商业史中，每年都会有新锐人物闪亮登场；每年也会有明星大佬折戟沉沙，正所谓“长江后浪推前浪，一代新人换旧人”。当今之中国，作为最炙手可热的教父级商界领袖，马云会带领这艘叫做阿里的大船驶向何方，在接下来的岁月里，我们拭目以待。endprint