普通投资者怎么参与股权众筹

王永生

张谦 清华大学MBA，联想集团云服务业务集团投资总监，推动联想集团创立专注于移动互联网的天使基金——乐基金，累计投资十多家创业公司，半数公司进入二轮融资。

徐烨 特许金融分析师（CFA），天使投资人，极速南瓜品牌管理顾问机构首席战略官，曾在投行、国内股权众筹平台任职，负责项目股权投资，经手参与的投资项目累计30多家。

京东商城、聚美优品在海外敲响上市钟声的一刻，其背后的投资人也一同风光登场。聚美优品成功上市，天使投资人徐小平获600倍回报。同样，今日资本在京东身上守了8年，也获得了超过100倍的回报。

上述两个例子近期已经被炒得沸沸扬扬，投资回报率令不少人艳羡。这两家走的都是股权众筹的路子，即投资者通过出资入股公司，以获得未来收益。股权众筹是基于互联网渠道而进行融资的模式，简单来说就是“股权众筹是私募股权互联网化”，解决项目需求和资金匹配的问题，让找资金和找项目都变得简单起来。

如同进入全民理财时代一样，股权众筹也似乎进入了一个全民众筹时代，地产开发、拍电影等“高大上”的项目投资，通过互联网金融，正在向普通投资者延伸。

今年以来，股权众筹如同雨后春笋般遍地开花，百度股权众筹，相关搜索已高达360万。就在6月份，股权众筹的监管调研正在进行，证监会正在抓紧研究制定众筹融资的监管规则。

在普通投资者看来，曾经的股权众筹都是专业的风投机构做专业投资企业的事，普通投资者几乎摸不清门道。而今，股权众筹已经开始“飞入寻常百姓家”，一些股权众筹机构明确写着“1元钱也能当天使，快速合投、跟投”等宣传标语。那么，作为普通投资者，可以玩股权众筹吗？10万元能投一个什么样的企业？本期，《投资与理财》邀请两位从事股权投资方面的专家，给读者详细讲述股权众筹的投资经。

Q1怎么选项目

离钱近、技术强、贴近用户项目是热门

投资与理财：普通投资者如何涉入股权众筹？

张谦：需要有三方面的准备。一是投资心理。早期投资的成功率很低，10%～20%的成功率就算很高了，所以，一定要避免把鸡蛋放到一个篮子里，要有投资组合的概念。同时，早期投资的回报也很高，一旦有一个项目成功发展起来，10～20倍的回报很常见，100～200倍的回报也不稀奇。如果没有建立正确的投资理念，树立健康的投资心态，投资很难取得成功。二是投资组合。正因为早期投资的成功率很低，就不能在1～2个项目上下注，而要形成较大的覆盖。三是长期投资。股权投资一般都要讲究退出策略，最好的退出是IPO，其次是被大公司并购，再次是管理层回购。但是，一个初创企业要走到上市那一步，需要艰难耕耘5-10年，甚至更长时间。作为投资人，你需要和创业者一起坚持，走到最后。手上如果1～2年内就要用的钱，不太适合做股权众筹的投资。

徐烨：对于股权众筹，普通投资者仍在试水阶段。涉入股权众筹，首先要选择一个比较合理的渠道接触项目。凡是涉及投资的事，都要考虑平台的稳固性、资金的安全性，以及平台的长期运行保障机制等。

投资与理财：目前股权众筹项目都有哪些？哪几类项目比较热门？

张谦：有三类项目比较热门，也比较容易成功。一是离钱近的项目，比如说游戏、电商、广告、金融，等等。二是离用户近的项目。现在做移动互联网的创业公司很多，他们一旦抓住了用户的刚性需求，有可能短期获取比较大的用户群，为下一步发展打下基础。三是离技术近的项目。初创公司各方面都比较缺，如果在某一项关键技术方面有自己的独特竞争力，有可能形成自己的“护城河”，保护自己短期内不被竞争对手追赶和超越，也有可能为下一步的成功提供保障。

徐烨：有互联网概念的消费服务类、餐饮连锁类也相对比较热门。比如近两年比较火爆的咖啡馆众筹项目、餐饮店等。

Q2怎么投项目

与专业投资人跟投很重要

投资与理财：普通投资者都为非专业投资人，那么在投资时，跟投会不会更好一些？

张谦：是的。我认为，可以持续的股权众筹机制需要有一个热心的机构投资者。他们自身有很好的过往投资历史，有很多成功的案例；同时，他们定期把自己正准备投资的项目拿出一定的额度，比如说5%或10%，放在众筹平台上，给个人投资者跟投；这个机构利用自己的专业知识，把项目选择、风险控制、交易结构等需要非常专业的事情搞定。在这种情况下，跟投者即使给一个略微高一点的溢价，都是合理的。换句话说，股权众筹投资者要在心里有一根准绳：跟投，跟着有经验的投资者投。

徐烨：很多股权众筹的投资都是天使投资，天使投资更多是概率投资。因此在投资的过程中，可以多跟投一些项目，一个项目赚取的回报可能覆盖其他10个项目的成本，还可以利润倍增。

投资与理财：一个项目从调查了解到最终确认投资，一般都需要哪些步骤？

张谦：首先是说服自己。自己愿不愿投资它？如果答案是yes，则需要对项目做全面、深入、细致的调查，不断地否定和肯定，不断地假设和求证，最终形成决策报告。需要用丰富的资料、详实的数据、雄辩的逻辑，直到最终合理地形成判断：这个公司不错，应该投资它。

徐烨：股权众筹与债券众筹不同，它需要与投资的项目团队有深入的沟通，对团队的能力和人品尤其是创始人的能力、人品等，需要逐一了解。这也是一般投资项目前需要考量的基本要素。股权众筹需要与项目团队深入沟通，团队能力、人品也需要作参考。

Q3怎么保收益

不是保收益 而是控风险

投资与理财：一般情况下，投资者投资多少钱最适合股权众筹？如何确定所投项目未来能够取得收益？

张谦：股权投资目前还没有标准化，我建议最好把股权众筹的门槛设为10万元，初期不适合设得太低。股权众筹项目是风险投资的一种，如果抱着保证收益的心态，那可能还没有准备好进入这个领域。换句话说，正确的投资理念不是保证收益，而是管理好风险。

徐烨：作为普通投资理财人士，我建议是个人资产比例的20%以下参与，因为股权众筹是一个高风险投资，所以，不建议普通投资者占用过多的可用资金。

投资与理财：股权众筹存在哪些风险？如何尽量降低自己的投资风险？

张谦：股权众筹的风险，其实是高失败率的风险，投了10个项目，可能8个都会失败。没有强壮的心理，很难承受这样的压力。尽量降低自己的投资风险有三方面，一是不要把自己所有的钱都投在风险投资领域，二是前面说的形成投资组合，三是坚持长期投资。

徐烨：股权众筹也存在着一定的法律风险，最大的争议就是与非法集资的区别。众筹属于公开向不特定人群公开募集资金，很容易涉嫌非法集资。不过，股权众筹监管细则出台后，困扰股权众筹的“非法集资”大部分问题就不会存在了。