中签靠运气，打新有秘方

陈乾

世界杯精彩纷呈，引发球迷狂欢的同时，A股市场也迎来了一场股民翘首以盼的火爆“赚钱盛宴”。6月9日证监会给9家拟上市公司发送了领取批文的通知，意味着暂停4个多月的IPO发行之门再度开启。所有投资者均亲眼目睹了上一轮新股发行打新带来的超额收益，以及新股上市后二级市场的华丽表现，新股几乎成了“送钱”的代名词。

事实上，不光打新赚钱，参与二级市场炒新的投资者也是赚得盆满钵满。据《投资与理财》记者统计，今年年初48只新股上市首日平均涨幅达到了42.75%，上市后至今，对比发行价的平均涨幅也超过60%，出现涨幅翻番的个股不在少数，赚钱效应不是一般的强。

如此好赚的钱，却又不是人人都能赚到的。接受记者采访的上海民生路某券商一大户室的周姓投资者就表示，新股中签太难，多数靠的是运气。记者通过多方了解发现，其实不然。中签固然是靠运气居多，但是靠新股赚钱还是有“秘方”可寻。

天时地利人和，打新热情踊跃

又一次新股上市，资本市场各方纷纷又在摩拳擦掌，准备大干一番。《投资与理财》记者通过采访发现，在所有接受采访的投资者中，几乎没有不对新股不感兴趣的。接受采访的上海公募基金、私募基金、券商自营和个人投资者均表示，对于新股，或是参与配售，或是准备在二级市场炒作，都是会参与其中。一幅磨刀霍霍向新股的热闹景象。

南方基金首席策略分析师杨德龙对记者表示，在当前整个A股市场低迷的情况下，此轮IPO重启后的新股发行价格很低，市盈率不高，流通盘也较小，诸多因素影响的结果是，新股上市后资金炒新的动力更大，上涨空间极大。北京久阳恒盈资本管理中心（有限合伙）执行合伙人胡军程在接受记者采访时也坦言，这一波新股肯定会大涨，而且会涨得很多。

不可不知的新股新规定

要想参与此次打新，对新规定不知道可不行。本次新股的新规主要体现在持仓市值、上市首日临时停牌机制和增加新股首日交易时间等3个方面的变化。一是持仓市值的计算。沪深交易所新出台的修订后的申购规则明确，投资者持有市值的计算口径由“T-2日（T日为发行公告确定的网上申购日）日终持有的市值”调整为“T-2日前20个交易日（含T-2日）的日均持有市值”。这就意味着，以6月18日为网上申购日计算，投资者只有在5月17日前持有相应市值的股票至今，才可申购相应新股。

在新股上市首日交易机制方面，上交所取消了“收盘前5分钟申报价格不得高于当日开盘价的120%，且不得低于当日开盘价的80%”的要求，申报价格仅实施“集合竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的120%，且不得低于发行价格的80%”和“连续竞价阶段，有效申报价格不得高于发行价格的144%，且不得低于发行价格的64%”。

年初新股因频繁“秒停”而饱受诟病。为解决新股上市首日交易时间过短的问题，上交所在新规中取消了盘中股价上涨或下跌超过20%时，第二次盘中临时停牌的规定，仅在盘中股价上涨或下跌超过10%时停牌30分钟。

而深交所则取消了盘中成交价首次达到或超过开盘价上下20%的盘中临时停牌限制，并将10%停牌限制的临时停牌时间，由原来的1小时调整为30分钟。此外，深交所对新股上市首日交易机制还做了以下两方面调整：一是全日设立不高于发行价144%且不低于发行价64%的有效申报价格范围限制，超出有效申报价格范围的申报为无效申报；二是盘中临时停牌结束、复牌时以及收盘阶段，调整集合定价为集合竞价。

借道混合基金打新优势明显

杨德龙对记者表示，由于打新新规的改变，普通投资者很难打到新股。而且，根据证监会最新规定，网下配售的股票中，至少40%应优先向公募基金和社保基金配售，这就意味着公募基金通过网下申购，打新中签率相对较高。所以，借道混合基金“打新”有一定的优势，是一种不错的选择。

市场正是看中了这一点，早在IPO开闸前，公募基金就已为打新做足准备。债券基金打新被叫停后，混合型基金接力，成为打新主力军。记者统计发现，今年以来，混合基金发行数量井喷，已有56只混合型基金成立，大部分都将目光瞄准新股。

在选择打新基金时，投资者有一个问题需首要考量，就是在市场如此多的混合基金中，该如何选择中签率较高的基金。市场人士表示，要看该基金旗下是否有相对受重视的旗舰产品，还要注意公募基金规模，规模太小不容易打中；而规模太大，即使中签，对基金净值贡献也不大。分析认为，规模15亿元是比较理想的打新选择。

融资打新风生水起

由于新股配售市值的认定，以T-2日前20个交易日的日均市值来计算，这就意味着投资者想打新，手中既要有股，又要有钱。除了买入针对一级市场的各种理财产品之外，眼下一些“差钱”的中小投资者开始了新的尝试——融资打新。

有需求便有市场。据了解，在国泰君安一家营业部制定的打新策略中，融资融券成了提高新股申购额度的工具。具体操作中，保守型投资者可以将普通证券账户的股票卖出，留出资金申购新股，再通过信用证券账户融资买入，回补之前市值。这样既实现持股，又可进行新股申购，提高了资金使用率。激进型投资者可以根据新股发行时间，在T-3日将全部证券、资金转入信用证券账户，融资买入股票，提高仓位，获得新股申购额度；T-1日卖券还款，全部股票变成现金；T日资金从融资融券的信用证券账户划回普通账户，申购新股。

不过，也有分析人士表示，融资业务利率相对较低的优势明显，但对于投资者有不少限制，包括开户需要满6个月、账户资产在5万元以上，而且两融标的也有一定范围。

股票质押打新悄然进行

在融资融券之外，最近一些券商悄然推出了小额股权质押回购，降低中小投资者的打新融资门槛，也让资金周转更为灵活。

以中山证券最新上线的小额借款平台——“小融通”为例，此款产品最低融资额5000元起，个人最高上限为200万元。与融资融券相比，除了ST、*ST以及未完成股改之外的所有流通A股、ETF基金都可用于质押。在融资成本上，打新的借款实施随借随还模式，利率为年化11.6%，时限最长不超过半年。

据介绍，“小融通的质押融资业务全程线上操作，线上放款，申请次交易日资金即可用可取。”“小融通”对打新用途的资金质押率最高可以做到95%，将有效解决股票持有数量充足、但新股申购资金不足的问题。

打新不如炒新

统计数据显示，今年年初上市的48只新股上市后至今对比发行价的平均涨幅超过60%，出现涨幅翻番的个股不在少数，其二级市场平均涨幅远超上市首日平均涨幅42.75%。在打新极低的中签率背景下，炒新比打新赚钱，也在投资者间形成了一定的共识。

上海某私募基金张姓投资总监对记者表示，其管理的产品如若网下配售不到新股，就将在上市首日开盘，以上限价格买入；当日买不进去，第二日会再次买入。市场对炒新的热情由此可见一斑。

当然，炒新的风险也远超打新。杨德龙就炒新提醒投资者，炒新时一定要注意不要盲目追高，而且要极早介入，介入得越晚，则风险越大。而且，在选择炒新的个股时，一定要慎重，年初发行的陕西煤业、贵人鸟等个股就深套了一批炒新的资金。