中民投破题产能消减新模式

杨未宏

中民投背后的民营资本大佬们在产能过剩中看到了无限商机。

尽管钢铁行业进入最艰难的“寒冬”，中国民生投资股份有限公司（下称“中民投”）却在其中看到了无限商机，逆势而为，下重金整合我国最典型的三大产能过剩行业——钢铁、光伏和船舶。尤其在钢铁行业，他们先期试水，选择方大集团、德龙钢铁集团、建龙集团和四川川威集团等四家民营钢铁公司注入资金，作为其进行兼并重组和行业整合的平台。

中民投试水钢铁行业，由四家民营企业联合控股，建立并购平台，消化整合产能，实现资金专业化，放大杠杆作用，探索钢铁业发展产能消减的新模式，无异是场积极的尝试。

“中民投如果真能通过兼并重组做到1亿吨产能规模，对全行业来说是个好事。”中钢协副秘书长李新创表示：“但这其中操作难度大，并存在风险。”此外过剩行业债务高企、行业前景不明朗等因素也让此举存在一定风险。

并购潮将至

日前，为营造良好的市场环境，充分发挥企业在兼并重组中的主体作用，国务院印发了《关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》。

企业联合、兼并和资产重组是世界钢铁工业发展的大趋势。上个世纪，世界主要发达国家经历了五次大的并购浪潮，推动了产业发展的巨大飞跃，诞生了一大批世界著名企业。同时，推动了跨国公司的发展壮大，在全球资源配置和价值分配中占据主导地位。

而我国钢铁企业兼并重组多年，要么是地方政府的“拉郎配”，要么是民营钢企间为规避政策的重组，一直未实现实质性进展。但自2013年以来，国内钢企兼并重组的主体正悄然发生着改变。往年活跃在并购前线的国有大型钢企集体沉默，反而是多家民营中小钢企进行了联合重组。

在我国钢铁行业并购重组阶段的深水区，政府在钢企并购中的作用或将逐步淡化，民企主导的并购将成为大趋势。在《钢铁工业“十二五”发展规划》中提出，要大幅减少钢铁企业数量，全国形成六至七家具有较强市场竞争力的企业集团。在钢铁行业深化投资体制改革政策方面，十八届三中全会也提出要求，确立企业投资主体地位，主要是强调企业投资行为的发生将主要从企业的经营能力出发，立足于市场需求，从而弱化政府主导作用。因此，占据中国钢铁行业半壁江山的民营钢铁企业只能通过并购重组，最终整合成数个布局合理、技术先进、产能1000万吨以上的大型钢铁集团才可以生存。

“地方和企业在联合研究重组问题时，担心联合重组后统一发展规划，不在本地区发展将影响该地区收入，因此只愿意搞松散型的企业集团，不愿意以资产为纽带联合重组，这严重阻碍了兼并重组进程。”近日，工信部产业政策司司长冯飞在第一季度工业通信业发展情况新闻发布会上表示，“目前有些产能严重过剩行业，如钢铁、水泥、平板玻璃、电解铝等行业兼并重组的窗口机遇期开始出现，工信部将支持这些行业进行破局性重组。”

政府放权、设置规则、规范管理，市场功能、企业作为、优胜劣汰，钢铁业兼并重组已到实质性推进的时间节点。

新模式探索

先是山西海鑫钢铁被银行抽贷而陷入停产危机，随后又是天津大邱庄岐丰钢厂遭遇“抽贷”导致资金链出现问题而停产，随着我国经济转型调结构加快，钢企亏损越来越严重，资金问题还将在未来牵引出更多的民营钢厂重蹈覆辙。

中民投与民生银行关系匪浅，而早前民生银行董事会办公室秘书郑理曾撰文指出，站在金融行业的角度看，以银行为例，以往单纯的向钢铁企业贷款的间接融资手段，很容易导致批量性、区域性不良率的升高，促使银行的风险大幅度上升。只要改变融资策略，从单一的资金提供方变为协助这个行业在经济下行中做风险预判，通过和全方位金融服务，从企业的单一资金需求发展到整个行业的整合，让虚拟经济最大可能地参与到实体经济中去。

在钢铁方面，中民投的设想是通过收购兼并，在全国掌控1亿吨左右的钢铁产能。在此基础上，成立统一的铁矿石采购公司和钢材销售公司。

在收购兼并大量钢厂之后，中民投还将投入另外一个专门的团队，主要负责运作各地钢厂的资产盘活。一个被民生银行行长洪崎私下提到的模式是，根据国家政策和地方的实际情况，进行钢厂产能的整合，然后进行产能置换、土地盘活和商业开发等。甚至不排除，在旧有的厂区或土地上与地方政府共同规划开发各种功能区。

中民投运作整合的模式是，中民投主要提供资金支持，这些平台公司在行业内寻找整合收购的目标企业，最终进行兼并收购。方大集团、德龙钢铁集团、建龙集团和四川川威集团这四家企业分布在不同区域，且均有外迁或并购的倾向，对并购和资本运作颇为熟络，因此成为中民投重组钢铁产能的整合平台。

在国家要求消减过剩产能的情况下，银行收紧行业信贷，行业内重组进展不顺，地方政府策手无策，中民投在此时抄底钢铁等产能过剩行业，在外界颇受质疑。

“目前钢铁行业整体在低位弱势运行，全行业亏损严重，企业负债高企，钢厂身陷停产限产的困局，还远没看见行业回暖的迹象。”一位中钢协内部人士表示，中民投此时进入钢铁业，未来行业预期不明确，投资存在较大风险。

作为国家的老大难，发改委、工信部等部委此前多次表示要助力钢铁行业的兼并重组，中民投此时提出抄底的想法，更像是“投其所好”。“投资实业的前景暂且不说，上述想法相信会得到相关部委的支持，对中民投来说，为打造金融产业融资平台获取相关批准，在未来进行资源整合获得国家方面的政策倾向或许是更重要的目的。”一位接近中民投的人士表示。

不管前景如何，来自市场的企业兼并重组力量开始形成。业内人士认为，促使钢铁企业自愿的进行实质性重组，需要政府推出多项配套政策。对环保不达标企业实施电价、水价等差别价格政策，形成倒逼落后产能退出机制，促使企业兼并重组，引入资金转型升级；企业兼并重组中，政府在税收、员工安置、融资渠道、土地使用方面给予支持；鼓励企业改造升级，业务流程再造，通过规范公告的重组企业优先享受大用户直供电政策和省级技术改造资金支持；放开地区封锁、放宽民营资本市场准入，支持优质民企对国有钢企的重组等。endprint