新“国九条”：十大亮点着眼2020

5月9日，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（下称新“国九条”）。新“国九条”是贯彻落实党的十八大和十八届二中、三中全会精神、全面深化资本市场改革的纲领性文件，从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义，也必将对我国资本市场的长期稳健发展产生深远影响。

作为全面深化改革的总纲领，新“国九条”对发展多层次股票市场、规范发展债券市场、培育私募市场、推进期货市场建设、提高证券期货服务业竞争力、扩大资本市场开放、防范和化解金融风险、营造资本市场良好发展环境等工作进行了全面部署，并明确提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。

新“国九条”宏观而具体，既是市场改革发展顶层设计的重建，也“对症下药”，给出了下一阶段市场的发展路径图。当前实体经济进入全面深化改革的关键期，资本市场改革也进入深水区，新“国九条”将推动我国资本市场在已有发展基础上，实现再改革、再出发。

为进一步促进资本市场健康发展，新“国九条”明确了今后较长一段时期资本市场发展的指导思想、基本原则、主要任务和具体措施，资本市场的健康发展，将有利于构建符合我国实际的多样化投融资平台，拓宽企业和居民投融资渠道，更好地满足日益增长的多元化投融资和风险管理需求。

此外，文件还进一步明确了资本市场扩大开放的措施。包括稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场，推动境内外交易所市场的连接，研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认，稳步探索B股市场改革等。

为加快多层次股权市场建设，新“国九条”提出，要积极稳妥推进股票发行注册制改革，建立和完善以信息披露为中心的股票发行制度。新“国九条”还强调，积极发展债市、强化债市信用约束、深化债市互联互通、加强债市监管协调。

未来，除积极稳妥推进股票发行注册制改革，加快多层次股权市场建设等基础功能外，资本市场还将在完善现代企业制度和公司治理结构方面发挥更大的作用。

在统筹规划股票、债券、期货市场发展的同时，新“国九条”还单列一条对培育私募市场作出了具体部署，主要包括建立合格投资者标准体系，规范募集行为。

整体来看，新“国九条”将有助于释放改革红利、鼓励创新发展、激发市场活力、优化外部环境、夯实市场基础、维护市场稳定、创造更为有利的整体环境。舆论界普遍认为，随着资本市场投资产品的不断丰富，居民将获得更多财产性收入的渠道，因此对于促进保障和改善民生有着重大意义。可以预见，在未来一段时间，随着改革各项细则和具体措施的逐步实现，资本市场将迎来新一轮改革大潮，制度变革的红利将惠及所有市场参与者。

值得注意的是，新“国九条”中还特别提出，要坚决保护投资者特别是中小投资者合法权益。在不少业内人士看来，只有强化投资者保护，才能让市场的投资功能得到更好地发挥。

资深专家及业内人士分析认为，新“国九条”内容十分丰富，使解读这份文件的角度也多种多样，参与市场的各个层面都能在其中找到发展的规划及落实的方略。文件内容不仅重申了既有的改革取向，有利于推动各方形成合力推进资本市场建设，对债市发展、私募市场建设、中介机构综合竞争力提升等方面的表述也亮点频出。endprint