证监会出组合拳便利投资者

崔博

2014年将是资本市场重大改革年。一季度证监会拿下了私募基金管理权。近日，证监会又突然打出一套组合拳，在开始着手规范私募运营后，联合香港证监会公布了沪港通方案，并不断更新信息，给在港蓄积的大量人民币回流内地A股的通路指明了方向。同时，证监会开始先发制人地连出刺拳勾拳严打老鼠仓、狠查内幕交易，并频繁表态涉及违法的事件要严惩。

严惩老鼠仓波及私募

5月11日在清华大学五道口全球金融论坛上，新上任的证监会私募基金监管部副主任杨文辉对记者表示，“要严厉打击私募行业的各类违法行为，适度监管并不意味着对违法违规的处理宽松，私募基金要坚守三条行业底线。”他重申了私募基金应坚持诚信守法、坚持私募基金、不得公募等原则。

私募开始被证监会“特别关注”缘起于PE机构大量介入并购市场。据悉，2013年IPO暂停了一年，当时就开始有大量PE/VC机构转做并购等项目，他们在上市公司产业链的上下游寻找合适的并购项目。

据投中数据统计显示，2014年4月份中国并购市场宣布交易案例数量及规模都有所下降，宣布交易416起，环比下降26.24%。虽然4月份宣布交易规模环比有所下降，但从历史长期来看，交易规模仍然处于较高的位置。

在这种情况下，PE机构大量并深度介入并购市场，使其逐渐成为了并购重组项目内幕消息的知情方，这也是私募开始被证监会关注的直接原因。

“不光公募基金有老鼠仓的问题，私募基金也存在老鼠仓、非法公募或者向不合格投资者销售等问题。”杨文辉表示，对于违反行业底线的各种违法违规，如内幕交易、市场违规、老鼠仓，都要严格查处，构成犯罪的个体还要追究其刑事责任。在现场，多位业内人士向《经济》记者表示，这是证监会对严厉打击私募违法的又一次严厉表态，从近期一连串查处动作可以看出，证监会对私募行业规范的关切程度十分高。

私募管理细则将出台

据杨文辉透露，私募基金管理可以实施原则监管，具体私募管理细则将很快出台。

“基于原则的监管是比较被看好的选择。整体上看，私募基金机构较多，但从业人员的素质较高，行业创新多，投资者也成熟，投资者的风险承受的能力同样较强。”杨文辉表示，证监会要建立适合私募基金特点的监管体制，有效的监管需要有一个合理的监管体制做支撑，“基于原则的监管跟基于规则的监管，两种监管的方式各有利弊，规则监管虽然比较清晰，便于市场主体遵循，也便于监管执法，但灵活性不够，难以跟上创新的步伐。”

“具体细则不久便会出台。”杨文辉补充说。

或许是了解到证监会持续严查老鼠仓等行动涉及私募，引起了私募界不安情绪和一些负面声音，国内部分私募退场，国外私募基金巨头黑石公开表示对新兴市场前景持悲观态度。

对此，杨文辉为私募市场重新正名，私募基金是市场化最具活力的主体，私募基金管理机构众多，组织形式多元，产品多种多样，投资者对象广泛，投资运作灵活。“建立健全监管体制既是为了更有效的监管，也想协调解决私募基金发展中遇到的问题和困难，优化私募基金发展环境，共同培育正常化、规范化的私募市场和私募基金。”在这种特点的情况下，需要建立与之相适应的监管体制，提高监管针对性。

沪港通助力境外人民币回流A股

沪港通是推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度的重要探索，成为证监会的又一新举措。

证监会新闻发言人邓舸4月透露，沪港通可以在半年内开始实施。“沪港通将有利于便利两地投资者，拓宽投资渠道与资金来源，加强两地资本市场联系，增强两地资本市场的整体实力，在巩固香港国际金融中心地位的同时，推进上海国际金融中心建设，并可扩大人民币跨境使用与投资。”

“沪港通总额度在运行一段时间后将视情况调整，沪港通业务不向投资者另行收取其他费用，且将在信息披露时间安排上保障两地投资者平等享有知情权。”邓舸介绍称。

在邓舸介绍的一个月后，中国证监会就有了后续动作，发布了关于《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》（以下简称《规定》）公开征求意见的通知。

《经济》记者了解到，该《规定》共19条，涉及内容为市场参与者开展沪港通相关业务活动的重要依据，明确了交易所、证券交易服务公司及结算机构的职责，对境内证券公司开展沪港通业务提出原则性要求，明确了沪港通的业务范围、外资持股比例、清算交收方式、交收货币等相关事项，对投资者保护、监督管理、资料保存等提出了相关要求。

对于这些政策，北京航峰科伟装备技术股份有限公司董秘熊松对《经济》记者分析称，沪港通对国内股市是一个长期的利好信息，不仅体现了我国政府打造上海、香港金融中心、促进人民币双向流动的信心，还能使人民币在香港形成巨大的资金池得以降压，从一定程度上缓解长期以来国内股市投资渠道受限的问题。

北京煦联得节能科技股份有限公司董秘刘建永同样向《经济》记者表示，在实现香港人民币回流的同时，可以促进国内股市的估值向着更良性的道路前进，更能推动并加快我国资本市场与国际接轨的步伐。“以往境外人民币资金只能通过RQFII进入，而在沪港股市互联互通以后，香港的机构投资者可以直接投资A股。这无疑也是一个利好。”endprint