期货投资要摒弃固有的人性弱点

程小勇

随着期货市场加速发展，期货作为一个很重要的投资渠道越来越广泛的被广大投资者所认识。然而，由于期货投资是一个相对专业的投资渠道，也就是大家所说的小众市场，很多投资者在期货市场上惨败，而股票、债券和外汇等其他市场投资高手在期货投资中折戟的案例也不在少数。

在期货市场广泛的一个结论就是，95%以上的期货投资者亏损，而不到5%的投资者才获得盈利。由此，如何提高盈利胜算成为大多数期货投资者一直苦苦寻思的课题。

然而，从笔者多年的从业经历，以及和成功的期货投资者交流经验得出的结论是：期货投资者在期货市场上生存下去应该是第一要素。期市如同无硝烟的战场，每一笔交易如同一场战斗，非常残酷。古往今来，善战者大多数是在战场损失少，善于生存的人。

这就衍生出要获得期货投资盈利必须要做好风险管理，而做好风险管理的要素必须要摒弃个人投资者固有的人性弱点。然而，人性弱点往往难以克服，除非是机器。而另外一种做好风险管理的方法就是把期货交易策略制定、下单和风控的权责分工明确，由此机构投资者就应运而生。

期货市场有两大现象：一是投资者亏损面每年都很大。尽管2003-2008年是全球商品市场的超级牛市，甚至有人形容只要不是傻子都能赚钱。然而，实际情况是，商品超级牛市中，期货投资者亏损面依旧很大。二是中国期货市场容量小，资金沉淀不足。2013年，中国期货市场上市的新品种达到19个，包括商品期货和金融期货，但资金沉淀情况依旧不理想。寻根溯源，关键是中国期货市场缺乏机构投资者。

由于专业交易机构如商品基金等在我国期货市场上的缺失，现有的法人投资者往往也只能根据自身的现货经营范围参与套期保值业务，缺乏机构投资者专业的系统性研究能力、风控体系和结构化产品，个人投资者单打独斗的投资模式已经越来越难以适应期货市场的发展。在境外成熟期货市场中，机构投资者才是市场运行的主力。

从海外期货市场发展经验来看，采用资金管理的形式，将客户资金交由专业的投顾管理、专门投资于期货市场，比一般个人投资者参与市场的“赢面”要大得多。

海外市场的期货投资者大多以商品基金、指数基金等形式参与市场，散户在采取数量化、模型化投资策略的专业机构面前没有优势。在提高投资者盈利面、减少亏损面或亏损额等方面，机构投资者往往具备其自身独特的优势。

期货投资基金（简称期货基金），是指将广大投资者资金集中起来，委托给专业的期货投资机构，并通过商品交易顾问进行期货投资交易，投资者承担投资风险并享有投资利润的一种集合投资方式。

对冲基金，即一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕的个体组织安排（采用有限合伙的形式）以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金。也就是说对冲基金通常是指不受监管的组合投资计划，其出资人一般在100人以下。对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易（即融资交易）等方式，投资于包括衍生工具、外币和外币证券在内的任何资产品种。

目前期货投资基金不仅是个人投资者的重要投资工具，而且已成为机构投资者组合投资中不可或缺的部分。很多机构投资者，诸如养老金、信托基金、保险金、银行等都大量采用期货投资基金作为他们投资组合的重要组成部分。除了期货投资基金以及对冲基金外，其他机构投资者，包括养老基金、退休基金、共同基金以及投资银行和商业银行等，也是参与期货市场的主体。

因此，随着中国金融期货不断推出，不断增长的居民财富需要更多的投资渠道之际，中国期货市场加快引入机构投资者势在必行。中国期货市场发展要突破瓶颈，投资者要提高盈利面和降低投资风险，中国期货市场机构投资时代已经在前进。endprint