“娱乐宝”跨界不关乎保险

宋聆

在互联网保险的名头下，承诺收益或近似于承诺收益的行为红红火火。如果这就是对待互联网保险的监管态度，那以后各家都可以去仿效了——请问这是一个“撑死胆大的、饿死胆小的”市场吗？娱乐宝是一款以保险的名头出来集资的概念，该概念至少目前并没有真正的实体，会随着未来合作需要、监管形势的变化而采用不同的实质。

投连险就是保险产品

日前，阿里巴巴宣布将推出专注影视如乐投资的理财产品“娱乐宝”。据悉，与“娱乐宝”合作的是国华人寿的某款投资连结险，预期年化收益7%。

有人问我，投资连结险是保险产品吗？

不知道有多少人和我一样只有苦笑的份儿：投资连结险不是保险是什么？

投资型保险产品有三大类：分红险、万能险、投连险。不很精密的说，这是按投资属性的强弱排列的。分红险挂钩的主要是公司业绩；万能险挂钩的可视为万能险一大类产品的投资业绩；投连险与投资对象的挂钩是十分紧密的。有一种说法称投连险为“基金中的基金”（FOF），可以管窥投连险的一些特点。

在2006-2007年间，投连险一度卖得非常火，原因在于当时股市也非常火爆。偏股账户投连险收益非常高。但2008年股市暴跌，一些保单持有人的损失也较为严重，许多银行为了避免纠纷，不肯再卖投连险。一些保险公司甚至关闭了投连险账户。万能险、分红险粉墨登场，成了保险公司获取现金流的来源之一，直至今日。

投连险是保险产品中最早需要做风险测评的，也是最早要求银行必须要在专门的理财柜台（俗称“高柜”）、而非普通的柜面销售。原因在于投连险的波动很大，尤其是账户转换操作，非具有一定投资经验的人不能操作。在上升型市场，投连险躺着也能赚钱。但下跌型市场，投连险的损失也是非常大的，至少在法律法规层面，没有赋予它保本的强制性规定。

可以这样说，投连险是不折不扣的保险产品，由保险公司开发、销售，受中国保监会监管，这是毫无争议的。

“娱乐宝”到底是什么

那么，“娱乐宝”是什么？

刚看新闻时，我也以为是众筹，至少说的很像：游戏项目每份50元、影视项目每份100元，每人限购2份，共募集资金7300万元。

它是保险吗？也不是。它至少不直接是保险，只不过与保险公司达成协议，该保险公司的该只产品至少通过淘宝募集的资金，将会投入到于此项目。

借道而行。有人说，这就是创新。创新的原因在于众筹不能承诺资金回报，那么，保险就能吗？

不能。除去不能外，投连险还不具备万能险、分红险的基本保底的功能。

这并不是说这款产品风险很高。相反，与渠道的合作时渠道隐形的压力会让某些“预期收益”变为“承诺收益。”这种情况在银保渠道并不少见，但一直为监管层所禁止。即便有，也是偷偷摸摸，绝不敢行之于文字，唯恐被抓到把柄。

但在互联网保险的名头下，承诺收益或近似于承诺收益的行为红红火火。如果这就是对待互联网保险的监管态度，那以后各家都可以去仿效了——请问这是一个“撑死胆大的、饿死胆小的”市场吗？

阿里巴巴说得斩钉截铁，“资金将通过合法合规的形式”投向文化产业。那怎么“合法合规”变得颇有技术含量。国华人寿开业以来，占据新闻几乎总与“淘宝”、“理财”相挂钩，怎么能“合法合规”绝不是件简单的事。

简单总结：至少目前，娱乐宝是一款以保险的名头出来集资的概念。该概念至少目前并没有真正的实体，会随着未来合作需要、监管形势的变化而采用不同的实质。

至于这次国华为什么选的是投资连结险，而不是万能险或分红险，这话说起来颇长。就不在这里说了吧。

阿里巴巴不断神化自己，“娱乐宝”是新创造出来的神化武器。它的确成功了。而对于监管层，“保险回归保障”是不是成功了，我们就不知道了。endprint