黄金牛熊尚难定 静待分水岭出现

江瑜盈

3月24日，黄金白银跌幅双双逼近2%。黄金刷新1307美元/盎司的一个月低位，而白银跌至20美元/盎司之下。各机构对于未来黄金走势的牛熊争辩愈发激烈，有分析称：1450美元/盎司或是黄金价格牛熊的分水岭

在大宗商品中，黄金一直是投资者关注的焦点。2013年全年，国际金价累计下跌幅度超31%。今年年初开始，国际金价终于开始反弹。但3月24日黄金白银大跌，黄金成功跌破开年来的上升趋势线。黄金走势可谓“阴晴不定”，难以捉摸，那些高低起伏的价格走势图到底预示着金价会朝哪个方向走去？

空头来袭 重挫金银

随着克里米亚公投确认入俄，地缘政治靴子落地，金价失去了避险因素推动。而耶伦偏“鹰派”的讲话，也触动了黄金白银的神经，结束了金价连续上涨态势。

3月24日瑞银指出，美联储上周结束的货币政策会议透露出可能在2015年中期以前开始加息，目前有待观察，如果此后数月间，美国各项经济在摆脱了此前的严寒恶劣天气影响后大幅改善，美联储就有可能提前加息，美元指数将走强。

24日当天，美盘现货黄金白银再遭重挫，大幅下跌。现货黄金价格最终交投于1308.51，下跌25.79，跌幅1.93%，日内最高点1334.57，日内最低点1307.66；现货白银交投于3946，下跌67，跌幅1.67%，日内最高点4011，最低点3937。在空头调整过后， 多头完败。

另一方面，美国公布的多项数据也不及市场预期。美国3月Markit制造业PMI与预期之差创13个月最大，美股下跌，生物医药股和科技热门股领跌，Twitter自高点累计回落近40%。10年期美债收益率下行至2.73%。咖啡期货大涨2.9%。有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数（VIX）上涨0.6%，收15.09。美国经济数据方面，3月Markit制造业PMI初值55.5，不及预期的56.5。2月Markit制造业PMI终值为57.1。3月Markit制造业PMI不太理想，主要是由于美国就业增速放缓、工厂订单下滑。

从目前的基本面情况来看，支撑金价上扬的因素，貌似很难觅到踪影。乌克兰的政治局势随着克里米亚的公投结束也宣告一段落，尽管欧盟和美国表示不承认这次的公投结果，但是之前表态的“严厉制裁”却只是以“冻结部分俄罗斯官员私人财产、不许其入境”这样的不痛不痒的宣判而告终，被市场解读为欧美此时无意与俄罗斯挑起更大规模的争端。之前的避险资金迅速从避险资产黄金市场中抽离，转投风险资产。

金价回调 抢金潮不再

美盘现货黄金白银遭到重挫下行，但走访发现各大金饰品专柜的千足金价格近一个月以来却上涨了近20元/克，加上工费在321～353元/克之间。各大商场的金饰品专柜前有不少顾客前来购买或咨询，加上周末恰逢店庆，一些黄金专柜有相关的优惠活动，客流量相比平日有所增加。不过也有销售人员表示，经过去年黄金价格萎靡不振的历练，不少消费者已经能够理性对待金价的涨跌了，之前那种一拥而上争相抢购黄金的情景几乎销声匿迹。

在目前金价上涨的趋势下，去年投资黄金一战成名的“中国大妈”是否有解套的希望呢？广东南方黄金市场研究院高级研究员叶川云给大妈们算了一笔账，中国大妈第一批购买黄金是在去年4月，当时的金价在300元/克左右，而目前，金价在270元/克左右，距离解套还有一定的距离。也有专家表示，中国大妈平均购买金价为280元/克左右，中期来看有解套的可能性。

他表示，金价一定是会上涨的，但长期“蛰伏”的过程可能需要1～2年的时间，投资者要耐得住寂寞。当前，不少新的理财投资产品涌现市场，在季末银行理财产品也将迎来高位，消费者除了买黄金还可以考虑其他选择。

对于不少资金有限的投资者来说购置纸黄金进行投资也是个不错的选择。以在工商银行购入纸黄金为例，若投资者在3月1日买入100克纸黄金，当时的报价为261元/克，共投入2.61万元。经过3月的一波振荡行情，若在3月14日卖出，当日工行纸黄金的报价为271元/克，则半个月时间里该投资者就可以赚得1000元。

牛熊之争 尚难定论

为什么近期会出现这一波金价上涨的行情？在众多机构和专家看来，地缘政治是导致近期这一波金价上涨行情的最重要因素。有分析显示，国际金价在今年以来形成翻身行情，其原因是国际黄金投资机构的增仓。尽管央行暂时没有反手做多，但是今年以来，黄金ETF的持仓量增幅达2.5%，使得黄金价格获得了有力支持。

叶川云同时指出，近期金价上涨只是短暂的，未来金价或将继续承压，迎来下跌的行情。他分析称，由于近年来俄罗斯国内经济状况不佳，因此俄罗斯需要在近几年买入黄金。同时美国经济走向复苏，美国及西方众多国家开始对俄罗斯进行经济制裁，让它的经济雪上加霜，而如果美国为了达到目的，一定会将黄金的价格压得更低。加上美联储提前加息的预期，因此，未来一段时间黄金价格将呈现出下跌的趋势。

机构间对于未来金价的走势观点并不一致。瑞银集团看好黄金走势，该机构表示，近期黄金上涨主要受益于避险因素。而对于中国目前债务可能进一步恶化和经济状况的担忧，同时俄罗斯与西方国家之间持续紧张的情势是助涨黄金作为保值资产对抗尾部风险的主要因素，黄金将继续缓慢而井然有序地一路向上。

而近期包括德国商业银行和花旗银行在内的众多机构，都在1400上方对金价发出了警告。业内人士分析认为，黄金价格是否恢复到牛市，那还需要价格站上1450美元/盎司才能判断。endprint