鼎立股份：定增项目环保问题严重 周边居民称患癌比例升

任远

在今年的两会上，李克强总理“向雾霾等污染宣战”的宣言得到了民众的支持，不少试图在环保领域分得一杯羹的企业，更是觉得迎来了发展的好时机，环保领域的兼并重组络绎不绝，频繁跨界的鼎立股份（600614）也不甘落后。

4月12日，鼎立股份发布定增预案，拟以发行股份及支付现金的方式购买郴州丰越环保科技股份有限公司（以下简称“丰越环保”）100%股权，此次标的交易价格为18亿元，溢价260.66%。公司称，收购丰越环保有利于增强公司盈利能力，维护全体股东利益；同时，优化公司业务结构，提升公司抗风险能力。

然而，记者注意到，公司此前并未涉足环保领域，此次纯属跨界而来，而这已经不是第一次了。在公开介绍中，鼎立股份称，公司通过定向增发和资产置换，实现业务战略转型，现已形成以房地产为主导，医药和橡胶业务快速发展的经营格局。可是，事实上，公司跨界介入的领域业绩并不理想。此次，公司高溢价收购的丰越环保本身并不环保，用于抵押和质押的资产占资产总额的比例高达48.21%，资产流动存在巨大隐忧。鼎立股份的经营活动产生的现金流量净额常年为负，试图在环保领域分得一杯羹的美好设想或许再度演变成过往事与愿违的历史。

高溢价收购标的被指不环保

根据定增预案，鼎立股份拟通过发行股份及支付现金的方式作价18亿元收购丰越环保100%的股权，同时以9.13元/股的底价发行不超过6571万股，募集6亿元的配套资金。

根据公告，截止2013年12月31日，丰越环保的账面净值为5.0亿元，其100%股权的预估值为18.04亿元，最终交易价格为18亿元，预估值增值率为260.66%。鼎立股份2012年经审计的净资产总额为10.8亿元，因此此次收购构成重大资产重组。收购完成后，环保将成为公司的第二大业务板块。

有投资者质疑，丰越环保的主营业务为有色金属综合回收利用，属于资源综合回收利用行业，主要产品为有色金属，属于周期性行业，当前有色金属行业尚处于低迷期，给予260.66%的溢价是否显得过高？

对此，公司董秘姜卫星回应称，丰越环保是一家以有色金属废料综合回收为主营业务的公司，受到国家政策的支持，市场空间较大，有良好的发展前景。

节能环保确实值得提倡和大力发展。公司在公告中称，丰越环保高度重视环保工作，在原材料转运和“三废”治理中投入了大量的人力、物力，各项排放指标均达到了国家标准。然而，据丰越环保所在地罗围村、永丰社区的居民向记者反映，丰越环保是顶着“科技环保”的帽子，干的却是冶炼，排污排废的勾当，公司二十四小时开工，夜间偷排，公司周边的空气受到制酸尾气、酸雾等的污染，近年来癌症患者比例明显上升。

对此，姜卫星称，由于厂区周边土地的用途未得到有效控制，厂区周边居民越来越多，制约了丰越环保的进一步发展。丰越环保在接手该冶炼厂后配套建设了各项环保设施，但火法冶炼等生产线对周边居民区依然存在环境污染隐患。为了保护周边居民的生活质量和企业的长远发展，丰越环保于2013年开始对现有厂区进行技术改造与升级，生产系统调整的总体思路是：保留现有湿法生产线，逐步拆除、搬迁干燥窑+鼓风炉等火法生产系统，使调整后的现有厂区内各生产系统对周边居民产生的不利影响控制在可接受范围内。

但对于记者对“不利影响控制在可接受范围内”的具体是在什么范围内，姜卫星则没有进行回应。

消化不良或重蹈覆辙

鼎立股份收购丰越环保进入环保领域属于跨界而来，但公司已经不是第一次跨界了。

据了解，鼎立股份此前的主营业务为医药和橡胶，此后通过收购、兼并，扩展到房地产开发和农机制造领域。

公开资料显示，2008年，公司通过定向增发购买了母公司鼎立建设集团房地产业务；2011年1月，公司收购江苏清拖51%的股权，拓展到房地产开发领域；2011年2月，公司发布公告称，拟以4000万元的价格收购浙江中电设备股份有限公司持有的广西有色金属集团岑溪稀土开发有限公司10%的股权，首次涉足有色金属行业；2013年，公司通过增资2250万元获得中凯稀土材料有限公司45%股权，成为其第一大股东。

纵观公司的发展路径，可谓四面出击，各领域扩展。每一次，公司都希望借助扩展的新业务增厚公司业绩，但总是事与愿违。

以房地产开发业务为例，2011年，公司在此业务上的营业收入为1.53亿元，比上年减少37.07%；2012年，公司房地产开发业务营收为1亿元，同比减少34.37%。与此同时，公司整体的业绩也很不乐观（详见表一），2010—2012年扣非后的净利润均为负。

但公司拟收购标的发展的势头却十分迅猛，盈利能力不断提升。2011—2013年，丰越环保实现营业收入分别为1.86亿元，3.33亿元和4.19亿元，实现净利润2721万元，6459万元和7825万元。鼎立股份不惜以重金收购丰越环保，实则是对其抱有厚望。

然而，丰越环保快速发展的背后也存在巨大的隐忧。公告显示，截至2013年12月31日，丰越环保用于抵押和质押借款的资产占到资产总额的48.21%。其中用于抵押借款的房产金额为5719万元，用于抵押借款的机器设备金额为9833万元，用于抵押借款的在建工程金额为2.13亿元，用于抵押借款的无形资产金额为5096万元，用于质押借款的存货金额为9300万元。此外， 2013年12月25日，丰越环保还向自然人吴海祥借了3000万元，以缓解公司现金流紧张，借款利率为1.8%/月，年化利率高达21.6%。

记者注意到，鼎立股份的经营活动产生的现金流量净额常年为负，大量的抵押与质押对与资金链紧张的丰越环保未来的经营带来巨大隐忧。公司收购丰越环保后，或消化不良，重蹈覆辙。

姜卫星称，企业的发展离不开资金的支持，如果条件允许，定增募集资金和向银行借款都可以成为公司未来的融资方式。