美原油出口松绑无关大局

○ 文／李 彦

美国放松原油出口，不会显著改变全球能源供应格局。

美国能源部长5月12日表示，美国正在考虑放松原油出口禁令，将积极审视页岩油气革命对美国能源政策的影响。

此消息一出，立即引发各国能源市场关注。因为美国的能源政策出现任何变动，都将对全球交易商、炼油行业及消费者产生连带影响。

缘何松口

按照目前的法律，除了加拿大之外，白宫禁止美国向任何国家出口原油。其实，美国存在出口禁令根本原因是2008年之前国内产量偏低、而进口依存度过高（60%以上）。出于国内大量的消耗需求及国家战略安全的考虑，美政府颁布了原油出口禁令。2008年之后，由于页岩油气开采技术的日渐成熟，美国国内原油产量一路飙升，低产量高消耗的格局悄然发生变化。本次事件正是在这样的背景下逐步酝酿浮现出来的。

笔者认为，美国之所以会有放松原油出口政策的想法，一方面是因为近年来国内原油产量持续飙升，另一方面是因为美国出产的轻质低硫原油并不适合国内所有炼厂的加工装置。

首先，随着美国页岩油气革命的不断推进，美国原油的日产量到今年已突破了800万桶，较前几年提升了300多万桶/日，达到28年来的历史新高。同时，2013年上半年，美国的原油产量正式超过了进口量，对外依存度已经下降至50%以内甚至更低，且仍有持续下降的趋势。在这样的背景下，美国原油出口不再受到自身产量过低的制约，且具备了少量对外供应的条件和资本。

其次，美国墨西哥湾沿岸炼厂的加工设施主要是针对中东进口的中重质原油而设计的。美国本土出产的油含硫低、属于轻质原油，并不适合上述的加工装置，所以这方面对放松出口禁令构成有利条件。

当前，墨西哥湾的原油库存已超过了2亿桶，不仅已经达到历史最高点而且正在接近库容极限。美国原油总库存从2011年的3亿多桶上升至2014年的接近4亿桶，已经达到历史同期高位。美出口部分原油，也有助于缓解高企的库存压力。

2011-2014年美国原油日产量及对外依存度统计

2014年1-5月国际原油与国内原油变化率走势对比图

何时松口

美国会不会、何时会放松原油出口政策呢？

其实美国的政治体制复杂，民主、共和两党的竞争和相互打压从未停止，因此从讨论到修改既成法律通常需要几年的时间，放松石油出口法令这一消息难以很快落地。美国政府迄今为止没有对石油出口禁令做过任何公开评论，负责发放原油出口牌照的美国商务部也没有声明出现任何政策变化。

对于是否放松原油出口这一讨论，美国原油开采商极力推动更自由的贸易规则，因为放松出口后油价将趋高，有利于扩大开采商的利润空间；而炼油企业对放松禁令存在疑义，因为油价趋高后，原料成本随着抬升，加工利润将有所收窄。而诸如此类出口原油后可能对市场带来的扰动，也是美国政府必须评估和权衡的问题。

影响油市

假设后期美国真的放松了原油出口政策，那么预计会对原油及国外市场产生如下几点影响。

首先，对国际油价尤其是WTI而言，更多的将是利好支持。

2011年起，WTI与布伦特的价差开始逐渐扩大，最多时达到20美元/桶以上，而之前的2010年，两者的价差却基本维持在较小的区间（2美元~3美元/桶）。WTI与布伦特价差扩大的原因，主要是国内管道运力不足，导致交割地库欣地区的库存高企，进而抑制了WTI的价格。一旦美国出口禁令解除，将为WTI价格带来利好。

●放松原油出口禁令，有助于提高美国原油开采商的收益，他们自然极力赞同。 供图/东方IC

因为当前美国本土出产的原油主要是供给国内炼厂消耗，同时由于政策限制基本不能出口，因此缺乏了庞大的海外买家群体参与市场竞争。在这种相对封闭的环境下，国内炼厂的采购价格自然较为低廉。一旦部分原油转为出口，其自身低硫轻质的特点将得到充分体现，势必能够获得海外客户认可，较高的品质也会吸引更多买家参与竞购，价格及影响力将逐步提升。WTI作为全球定价基准，是美国原油的象征和代表，受此影响价格水准将出现趋高态势。

其次，放松出口不会对布伦特价格形成明显冲击。

虽然近年来随着技术提升、美国能源使用效率提高，但油耗量依旧和上世纪70年代末的水平不相上下。这样来看，鉴于美国是全球原油消耗第一大国，且能源尚难做到完全的自给自足，因此预计即便放松政策，出口量也不会很大。所以，美国原油难现大规模出口，对同为全球定价基准的布伦特价格也难形成明显的利空冲击。

再次，即便美国放开出口，也难以对中东的原油供应构成显著威胁。这样推断，不仅是因为美国出口量难以扩大（而中东国家为主的OPEC组织占全球原油供应量的40%以上），而且因为中东的开采成本远低于美国。数据显示，中东陆地石油的开采成本仅为27美元/桶，但北美页岩油的开采成本则高达65美元/桶。成本上的天然优势保证了中东原油巨大的利润空间，且在和美国出口原油的价格战中也不会落于下风。

最后，美国放开原油出口政策，对国内油品市场影响有限。做出这种判断一是由于众所周知的原因，中国应该很难成为美国原油的进口国，故其不会改变我国的原油进口格局。二是因为我国国情的特殊性，国际原油价格的变动是通过成品油定价机制，进而传导至国内成品油市场的。当前的成品油定价机制是测算原油变化率、参考布伦特为主，故WTI价格变化造成的影响有限。