信息服务业经济绩效的影响因素分析

摘要：上市公司提高经营绩效，这是对股东履行的社会责任和经济责任。本文旨在探讨如何提高公司绩效——股权集中度、资产管理能力、企业规模、资本结构是如何影响公司绩效，在此基础上做出调整以期提高经营绩效。

关键词：信息服务业；经济绩效

一.背景与意义

随着科技发展和整个市场环境的变迁，消费者的需求不断变化，以农业、工业为代表的传统行业日渐衰落，新型电子行业、医药生物行业利润也在不断压缩。自然资源的日益枯竭和知識经济时代的到来，依托人力资源的信息服务业发展日益迅速，成为技术最活跃、增值效益最大的一个行业。我国紧跟时代潮流，积极发展信息服务业。本文是在这样的社会大环境下进行的。

本文以186家信息服务业的经济绩效为研究对象，分析并欲找出影响这些上市公司经济绩效的主要因素，并对影响企业经济绩效的各因素进行系统的分析。

二.研究设计

1.变量选取

（1）自变量选取

股权集中度：该变量一般有两个度量指标——第一大股东持股比例（CR1）和前五大股东持股比例（CR2）。

资产管理能力：该变量的测量指标有很多种，本文采用总资产周转率（CTR）。

资本结构因素：常用的测度指标为资产负债率（DEBT）。

（2）因变量选取

净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率可以很好地说明公司的盈利、成长等方面能力，能够有效地反映公司的经济绩效状况。因此，该文选择净资产收益率（ROE）作为因变量。

（3）控制变量选取

企业规模：一般用总资产（SIZE）来衡量。我国上市公司的规模差别很大，规模因素影响着公司的发展能力。

2.研究假设

我们对所选取的三个自变量与一个因变量的关系提出相应的研究假设：

H1a：上市公司经济绩效与第一大股东持股比例正相关。

H1b：上市公司经济绩效与前五大股东持股比例正相关。

H2：信息服务业经济绩效与总资产周转率正相关。

H3：信息服务业经济绩效与资本结构负相关。

3、模型设定

为分析我们各自变量与因变量的关系，建立如下多元线性回归模型：ROE=a+bCR1+cCR2+dCTR+eDEBT+fSIZE+ε

其中，a为回归常数，b.c.d.e.f为回归系数，ε为随机变量。

三.实证研究

1.样本的描述性统计分析

从描述性统计结果来看，在186家信息服务业上市公司的样本数据中，净资产收益率由-0.48到0.53不等，均值为0.093，标准差为10。第一大股东持股比例由5.21%到70%不等，可见我国信息服务业上市公司的股权集中程度由高度集中型到高度分散型都有，平均水平为32%。前五大股东持股比例由11%到88%不等。资产负债率从0.21%到66.9%不等，均值为3.6%，说明总体来说该行业公司资产负债率偏低，差异大。总资产周转率从0.00%到0.43不等，均值为0.06，说明总资产周转率低。

2.多元线性回归模型分析

〖KH*2〗〖JZ〗〖XC杨毕才2.TIF〗

〖KH*2〗

由相关性分析可知，只有资产负债率与股权集中度2与净资产收益率有关，其他变量与净资产收益率没有关系。资产负债率的t=-1.93，p=0.055，显著性较差，难以在5%的置信区间上认定资产负债率与净资产收益率有负相关。股权集中度2的t=0.464，p=0.00，表明股权集中度2与净资产收益率显著相关，相关系数为0.306，证明假设H1b正确。

根据模拟结果中各因素的t统计量值的显著程度和回归系数的正负性，我们可以得出结论：

第一大股东持股比例的回归系数为负，表明样本公司的第一大股东持股与净资产收益率负相关，与H1a的假设相矛盾。前五大股东持股比例对净资产收益率影响显著，系数为正说明信息服务业上市公司的净资产收益率与前五大股东持股比例正相关H1b的假设成立。

总资产周转率的回归系数为正，H2的假设成立。表明资产运营能力直接影响企业收入增加和规模扩大的能力和速度。

资产负债率的回归系数为负，净资产收益率与企业的负债结构负相关H3的假设成立。可见我国信息服务业上市公司不适宜负债偏高的资本结构。

四.结论与建议

首先，前五大股东持股比例与净资产收益率有显著的正相关，这验证了假设H1b的正确性。第一大股东持股比例与净资产收益率负相关，所以假设H1a是错误的。这给通信服务业上市公司的启示是：股权既不可以高度分散也不可以一股独大，公司要存在若干个相对的控股股东，形成几大股东相互制约的局面，这样有利于公司经营绩效的提升。

其次，资产负债率与净资产收益率呈现负相关，假设H3成立。根据资产结构理论，资产负债率水平应该有一个适当的范围。根据行业的不同，资产负债率有着明显的差异，信息服务业的资产负债率平均水平是3.6173162%，总体水平偏低，行业内部差异也很大，最高达到66%。从结论来看，企业要控制自身的资产负债率水平，以提高经济绩效。

再次，虽然总资产周转率与净资产收益率在实证分析中只有较弱的相关性，但是常识来看，提高总资产周转率对提高经济绩效有利无害。

最后，资产规模被证明与净资产收益率没有关系，因此，在信息服务业，如果没有战略的需要，上市公司没必要将资金和精力放在扩大公司规模上，这对提高公司经营绩效是没有任何意义的。（作者单位：福州大学经济与管理学院）