把脉金融：未实先虚

黄少安

大家现在对金融很感兴趣，从政府官员到老百姓都在高度地关注金融，甚至有一些人，包括我们培养的一些学生都拼命地往金融领域里面钻，以为金融就是银行、就是证券公司，银行就是钱，到了金融部门就可以赚大钱，就是这么简单。

而这反映了一个“未实先虚”的问题。你就看到人家美国、英国，现在是金融中心，人家华尔街赚钱赚得很轻松，但是你要考察一下人家的历史，是什么时候开始有金融中心的，什么时候金融发达起来的？他是先有实体经济，然后在这个基础上才有现在高度发达的虚拟经济。就算是以实体经济发展起来的虚拟经济，那也是很困难的，实体经济还没有发达起来，工业化和城市化还没有完成，就天天喊着要发展金融，就是未实先虚，很危险。

现代所谓的高科技的金融，金融衍生产品，我们讲金融创新，主要在这个领域里面。其他有什么好创新的？你天天吃饭，你吃饭再好也没有谁说你吃饭创新了，但是我们往往把这个创新误解了，以为无论什么创新都是好的。别忘记，我们吃的、穿的、用的还是要来自于工业、农业。无论这个金融产品有多先进，无论这个用起来有多复杂，无论用这些工具的人的水平有多高，都有一个事实，就是金融市场本身永远不可能创造出一分钱的财富。

这么多金融衍生工具，大家都想从里面套利，都想把风险转嫁给别人，这个时候我们该要仔细想想了。就是如果在所有的时间点上面，有人利用这些工具赚了钱，也有一些却赔了钱，那我们这个金融体系是稳定的。而我们现在的金融体系有一个公共池塘，大家都想从里面捞鱼，最后当大家都以为捞到鱼的时候，就完了。大家都从里面发财了，这个泡沫就大了，金融危机也马上要来了。

我们现在的金融在一定的程度上，不再为实体经济服务，不再为搞实体、做买卖的人服务，是在为金融行业的本身服务，是在为金融行业的从业人员服务，所以我们很多的资金都是在金融市场里面赚的，大家都在里面捞钱。从这个意义上来说，现在的金融体系，一定程度上已经偏离了金融的本质。

现在金融的片面发展，实际上就是一个掠夺财富的问题。证券公司、担保公司，各种金融衍生工具的这些中介机构一多，似乎就是金融深化的重要标志。于是最近这两三年以来，中国不知道什么时候像雨后春笋一样，冒出了很多小额贷款公司、担保公司。而商业银行发贷款，我觉得也不太明智。我是做实业的，我找银行贷款，但我是中小企业，他不贷给我，他说我的信用等级不高，或者说没有办法了解我的情况，用我们的行话说就是信息不对称。理论上很重要的一个解释，为什么银行不愿意贷款给中小企业？因为信息不对称。怎么愿意贷？通过担保公司就愿意贷。可你看现在的担保公司那么多，有的就是一个皮包公司，连自己都担保不了，还可以给谁担保？而银行就愿意贷给他，各类金融中级机构短期内遍地都是，这些是想干什么？都想从金融领域里面赚钱。

实体经济部门融资难、资金在金融领域里面碰撞、融资成本高，你看我们国家是一个经济发展速度比较低谷的时候，按道理说，如果银行的钱不出去很正常。现在是银行的钱出去了，实体经济部门还没有拿到钱。实体经济贷款难、融资成本高，他就应该破产、倒逼，但是现在还没有倒逼、破产，这个就是不正常的问题。不景气的时候我们为什么没有淘汰，或者是淘汰的力度不够大？这些担保公司都创造了G D P，而实体经济部门贷款难、融资成本高，现在行业的不良资产率上升的速度很快，系统风险已经很高了，我们银行的钱，出去了却在金融部门空转，这是一个有害的事情。

另一方面，那么大的成本让实体经济企业部门去用，你不害怕吗？有几个实体经济部门，有几个产业行业，有15%或者是20%以上的利润率？我拿的钱，利润率起码有15%、17%我才可以用，而把钱给这些企业了，不害怕吗？资产质量在什么地方？

还有就是把钱给地方政府融资平台，现在好多银行的行长还认为这是安全的，先不说政府的信用度有多高，地方政府的资金来源主要是什么？房地产、土地出让金。现在土地出让金没有了，房地产不景气，他拿什么还给银行？若干年以后，大量的不良资产怎么办？是不是再跟原来一样找几个垃圾桶？

再一个，对网络金融缺乏理性的认识。一个马云，一下子发了大财，你看就给大家一个错误的信号，以为网络金融将是我们国家金融界下一步的金矿，大家都想去里面淘金。马云的网络金融为什么一下子赚了？就是因为我们国家长期的金融监管的错位。金融抑制是什么？就是说这个地方不让你做，那个地方不让你做，突然网络这个地方，像大庆油田一样被发现，一下子就赚了。可如果大家还跟他一样地去做，当然不行。网络金融在西方发达国家都有一定的发展空间，但是它不可能取代现有的金融业态。