由现行财务公司资金集中度公式引发的思考

王敏

【摘要】随着国家外汇管理局（2014）23文对跨境企业资金外来政策的进一步放开以及银监会、财务公司协会官员的重要指示，资金集中度再次成为财务公司工作方向的重中之重，本文在现行资金集中度计算基础上，对不可归集资金已进行了分析，对如何加强集团企业资金监管进行了总结，对境外外汇资金集中可行性进行了个人探讨。

【关键词】资金集中度 境外外汇资金

一、监管部门对资金集中度的重视及由资金集中度公式引发的问题

资金集中度是反映企业集团通过财务公司实现资金集中管理的程度和能力的一项重要指标，也是监管部门进行企业集团财务公司风险评价、对企业集团财务公司进行非现场监管、审批企业集团财务公司新业务时统计参考的重要指标。中国银行业监督管理委员会主席助理、党委委员兼办公厅主任杨家才同志在全国企业集团财务公司2013年年会上的讲话中，从财务公司发展方向重申了做大资金归集的重要性，把资金集中度作为衡量财务公司整体实力的重要指标。目前监管机构要求财务公司按季度报告资金集中度。

目前财务公司资金集中度公式为：资金集中度=成员单位在财务公司存款/（集团合并报表中的货币资金+成员单位在财务公司存款-财务公司存放同业款项-财务公司存放央行款项）。本人在以此公式计算资金集中度过程中产生如下问题：以此公式计算出来的资金集中度是不是真正的资金集中情况，哪些是不可能归集的资金，不可抗力导致的无法归集资金是否作为计算资金集中度的基础，境外货币资金不能在境内归集部分是否已在海外归集，在数据采集过程中有无困难，……这些问题既有集团财务公司需要考虑的，又有管理部门需要考虑的。

二、不可归集资金分析

那么，现行的财务公司不能归集资金分为哪些具体情况呢，结合财务公司现状，归纳如下：

一是目前对于绝大多数集团财务公司来说，集团境外成员企业资金未列入财务公司集中部分，而集团合并报表中的货币资金包括海外资金部分，这势必会降低资金集中度数据。

二是因上市公司关联交易限制无法集中部分资金。

三是有的企业集团除了成立财务公司以外，还通过外部商业银行进行部分货币资金的存放，这很可能导致财务公司资金集中度不高，从而低于监管机构要求的40%。

四是特殊账户资金无法集中：比如企业资本金账户内资金、保证金存款等。

综上，除了政策不允许（如上市公司关联交易限制）以外，特殊账户如保证金户等，不能做到实时扫户，归集至财务公司账户，但可通过定期对账单报备、网银监控、企业定期报备账户状态等方式进行了实际的监控，而针对企业集团特殊时期的特殊政策，可实行台账登记并定期与企业核对的方法进行监管，而集团境内资金外部账户存放虽然未能列入财务公司资金集中度的统计范畴，但归根结底也属于集团的集中范围，至此，境外资金是否可列入财务公司监管范畴，是否有必要及何种途径集中至财务公司，成为财务公司新的发展机遇与挑战。

三、如何利用现有外汇政策开展境外外汇资金归集业务

众所周知，财务公司已借助商业银行结算业务平台实现了企业集团境内外汇资金集中运营，一般通常的作法是财务公司实时把集团成员企业在银行开立的经常项目下外汇账户和资本金账户的资金归集到财务公司外汇总账户，再根据成员企业的需要，由财务公司通过总账户下拨到相应的外汇账户去，但对于境外外汇资金部分，目前绝大多数财务公司尚未能真正参与集团公司的海外运作，境外资金作为集团合并报表的重要组成部分，资金内外一体化，本异地一体化，搭建全球现金管理平台是必然趋势，也是企业集团发展到一定阶段的自身诉求。现就财务公司在资金集中境内外一体化的过程中产生的难点和可行性方案分析如下：

一是政策上，根据国家外汇管理局汇发（2014）23号文规定，跨国集团公司可以根据经营需要，在所在地银行开立外汇资金主账户和国际外汇资金主账户，两账户可自由资金划转，无需进行国际收支申报，国际外汇主账户可在规定额度范围内运用于境内；这都说明无法开展离岸业务的监管要求已经成为过去式，这些开放性规定的实施必将推动财务公司更好的服务集团全球资金集中管理。

二是财务公司能否有产品创新，为集团创收增效方面做出自己的贡献，必将成为衡量财务公司国际业务准入的重要指标。

（1）以服务为理念，通过存贷联动等方式，结合成员企业经营发展趋势，可通过差别定价、个性服务的风险定价机制来提高客户的综合收益水平，从而保持利息收入；

（2）在利率市场化的前提下，财务公司能否通过人力、技术、信息投入等途径获取中间业务收入，目前财务公司即期结售汇业务的开展一方面为集团节约了成本，另一方面也成为财务公司获取中间收入的新来源，接下来，财务公司能否开展远期结售汇，进一步扩大中间业务收入；

（3）财务公司作为非银行金融机构，能否在结售汇的基础上根据自己的特点有选择的开展金融衍生品业务，这样一方面调节集团外汇损益；另一方面也为有资本市场海外投资需求的集团主业进行前期渠道疏通；

三是在归集境外资金的具体机构设立上，是在境外设立分支机构，还是在现行财务公司基础上设立专门部门，这就看财务公司依托的集团产业的在海外的规模，比如境外资金归集的领航者中石油财务有限责任公司全资子公司中国石油财务（香港）有限公司于2008年在香港正式开业，此举是中石油为适应海外业务快速发展需要的必然，对加强境外资金集中管理，保障海外项目投资建设等方面，都发挥了重要作用。而稍小规模的集团公司可在设立国际外汇主账户的基础上在财务公司内部设立国际结算专门部门，集团所有境外业务必须通过财务公司做审核以及全程监控，不管是经常项目还是资本项目，将境外资金池的资金在限额范围内集中到境内，同时，如果境内的外汇资金有一定的规模，也可向境外放款，进行流动，但跨境资金与国内资金能否做到既能区分境内境外，又能统一调配资金，实现资金跨境服务，还有待监管部门政策的进一步放宽。

四是作为非银行金融机构，风险管理问题将是伴随财务公司终生发展的重大问题，那么，未来资金集中国际化的进程中，风险管理将如何开展，是财务公司开展国际业务同时面临的新问题。

（1）财务公司作为企业集团内部银行，与成员单位不存在利益冲突，从这个角度讲，风险比较好控制。从存贷规模遭遇瓶颈，借贷两方的成员单位出现存款短期化与贷款需求长期化，期限错配产生矛盾时，财务公司资金存在资金流动性风险，从结售汇业务敞口方面，财务公司存在市场风险，从对客户的服务态度，服务质量角度，财务公司存在信用风险；

（2）如开展跨境资金融通业务，在制度管理，人员配备，技术支持上是否有足够的准备，一应根据现有法律法规制定跨境资金额度流通制度，做到每一项业务、每一个操作细节都有制度可依，都要符合内控需要，满足风险控制的要求，二要严格人员管理，对于国际业务操作员，要有专门的资质，建立适合服务跨境成员企业的团队，提升业务人员综合掌握相关产品及境外有关国际政策法规，始终愿意为境内外客户提供一流的服务而努力等等。

（3）技术支持上，如何建立全球现金管理平台并深化与试点银行的全球合作，是技术人员和管理层共同需要解决的问题。

五是如何实现境内外资金池的对接，做到无国界，多币种的集中运营管理，尤其是在境外资金集中运营管理与境内资金集中运营管理能否统一资金运营平台，统一账务处理。这首先要从财务公司的性质入手，对于成员单位而言，财务公司是金融机构，是资金的供应方，也是内部资金的归集者，对于银行等金融机构而言，它又是企业集团，是资金的需求方，也是外部资金的融入者。财务公司要想集中境外资金，首先要从成员企业的需求着手，依托银行等金融机构，方能掌握跨境集中的可能性和必要性。目前的困难在于，一方面，成员企业希望财务公司提供包括集团统一授信，国际结算、贸易融资、现金管理等在在的全球统一的金融服务；另一方面，财务公司的媒介-银行等金融机构目前并未大范围实现全球现金管理平台跨境额度管理，导致财务公司无法相应开展国际业务。截至目前，企业集团在境外的资金管理运营还没有成熟模式，境内外资金运作相对隔离，资金归集和利用效率不高，操作复杂，税收成本较高、政策限制等等，导致目前绝大多数财务公司尚未能真正参与集团公司的海外运作，境外资金集中管理尚未能启动或规模不大，海外经营经验相对缺乏——需求和现状不对称，成就财务公司下一步的发展机遇与挑战。

四、结语

资金归集全球化是财务公司的未来趋势，将中国纳入企业的全球清算体系内，进行集中的轧差业务，将显著降低集团总体的外汇敞口风险以及资金结算成本，这一影响将不仅限于在中国的业务，还将产生联动效应，使集团企业对所有市场的资金布局和币种管理进行重新的通判考虑。届时，资金集中度将上一个新台阶，资金产生规模效应，为集团的发展壮大及竞争力的提升必将注入新的活力。