论企业社会责任、盈余管理与企业声誉

刘扬 刘彬星 邹亚男 肖翔

【摘要】本文从企业声誉的角度，分别分析了企业实施社会责任战略和盈余管理对于企业声誉的影响，研究了企业社会责任战略与盈余管理之间的关系，以及它们对于企业声誉的综合效应。本次研究着重运用了文献分析法、实证分析法、数学建模法和比较分析法。经过数据分析，本文得出企业实施盈余管理使企业声誉降低；积极的企业社会责任战略能够提高企业声誉，且可以抵御盈余管理对企业声誉的负面影响，甚至能够起到屏蔽的作用。

【关键词】企业战略 企业社会责任 盈余管理 企业声誉

一、引言

（一）问题提出

随着我国经济社会的发展，企业社会责任投资逐渐成为公众和媒体关注的焦点，企业社会责任也开始从边缘走向主流。与此同时企业声誉在风险投资行业的价值也日益凸显。企业社会责任正迅速成为一项全球性期望，要求企业从战略上予以回应，将其确立为企业开展工作所应遵循的核心。

根据Jensen等的观点，在委托代理关系下，管理者具有操控利润或盈余管理的激励。盈余管理造成了会计信息质量下降、降低了企业声誉。Prior等研究指出，管理者实施的所谓社会责任行为是为了一种社会形象，往往成为其操纵利润的伪装。本文系统梳理了企业社会责任和盈余管理对企业声誉的影响，并进一步挖掘在企业声誉方面，企业社会责任战略对盈余管理的屏蔽作用。

（二）创新点

1.在已有关于企业社会责任的文献中，对于企业社会责任与盈余管理的研究较少。本文就两者与企业声誉的关系问题进行了深入的探讨研究，丰富了企业社会责任理论。

2.本文在研究企业社会责任对盈余管理屏蔽作用的基础之上，将企业实施社会责任提升至战略层面，为研究提供了一个新视角。

3.本文的研究结果表明，企业社会责任战略的实施可以屏蔽盈余管理对企业声誉的负面影响，有利于引导公司重视企业社会责任的实施。

二、文献综述

20世纪70～80年代开始，CSR逐步得到重视，Burke and Logsdon（1996）提出CSR能给企业带来战略性的效益。CSR战略的研究在21世纪进入新时期。Jiang Qi-jun（2007）研究发现，在国内的企业在CSR的战略选择上，更看中对企业声誉的影响。实证方面，Ioannis Ioannou and George Serafeim（2014）发现，企业社会责任战略对投资者和其他利益相关者有积极价值；相反，盈余管理对企业声誉有削弱作用。

国内学者对CSR的研究起步较晚，周延风等（2007）研究发现，企业履行社会责任行为可以显著提高消费者对企业声誉的评价。朱薇（2014）提出企业社会责任表现越好与企业声誉正相关关系越显著。

关于企业社会责任与盈余管理之间的关系，邓学衷等（2011）研究结果表明：企业社会责任与盈余管理之间呈显著负相关。目前，企业社会责任对盈余管理的屏蔽效应的研究罕見，本文将进一步探讨CSR对EM引起的企业声誉方面的负面影响的抵御作用，使现有的研究结论有一个新的理论视野。

三、研究设计

（一）假设的提出

Fombrun等（2000）、Roychowdhury（2006）指出，任意性的会计方法会对公司价值带来负面影响。Zahra等（2005）发现盈余管理终将会导致投资者和其他利益相关者的支持率的损失，损害企业信誉，降低企业声誉。本文预计盈余管理和声誉之间存在负相关关系，即：

H1：企业实施盈余管理使其企业声誉降低。

企业社会责任直接影响着企业声誉，它已经被学者们增加到衡量企业声誉的标准中，并通过企业社会责任指导企业声誉和品牌形象管理。同时，当企业声誉和荣誉受到威胁时，企业社会责任可以创造一种机会重建企业在利益相关者之间的信任（Stewart Lewis，2003）。企业社会责任战略具有很高的重要性，对建立企业或是品牌的长期声誉有很大的贡献（Du et al，2007）。据此基础提出H2：

H2：积极的企业社会责任战略能够提高企业声誉。

结合已有文献，本文发现企业社会责任与盈余管理之间存在着一定的关系：

一方面，管理者为了分散投资者及利益相关者的注意力，减少利益相关者的损失，会努力承社会责任，但其盈余操纵行为仍会在财务报表有关项目中显露出。而利益相关者也会采取相应的措施来捍卫自身的权益，规范约束管理层的操控行为。

另一方面，企业履行社会责任是为了提高企业声誉，获得股东以及外部投资者的信任，从可持续经营的观点出发，企业为了自身长远发展的利益考虑，会提高盈余质量，尽可能增加财务报告的透明度。综合以上分析，本文提出以下假设：

H3：实施积极的企业社会责任战略可以屏蔽盈余管理对企业声誉的负面影响。

（二）数据来源及筛选

研究公司选自沪深上市公司。其中CSR的数据来源于2009～2011年润灵环球企业社会责任评级报告、其他数据均来自国泰安数据库。经初步整理，进行了如下数据筛选：

1.从样本数据中，去掉删除ST、金融保险类样本公司；

2.在1.中删除企业社会责任得分三年不连续的样本公司；

3.在2.中进一步筛选去除数据信息不完整的样本公司。

四、实证研究

（一）模型的提出

根据假设1和2，本文以REit为因变量，EM或CSR为自变量，其他为控制变量，运用时间固定效应模型，ε为误差项，得到模型（1）：

REit=α0+α1EMit/CSR+α2SIZEit+α3DEBTit+α4βit+α5WCit

α6RDIit+ΣYear+ε （1）

为了验证假设3，加入EM和交互项CSR*EM，得到模型（2）：

REit=α0+α1EMit+α2CSRit+α3CSRit*EMit+α4SIZEit+

α5DEBTit+α6βit+α7WCit+α8RDIit+ΣYear+ε （2）

（二）变量设计

本文以企业声誉作为因变量，盈余管理与CSR分别作为解释变量；此外，考虑到公司规模与营运状况，本文还引入了其他的控制变量。最后结合时间固定效应来控制一些其他难以衡量和观测的属性。

表1 变量汇总

五、实证结果与分析

（一）盈余管理对企业声誉的影响

本文使用Logit模型，以年份作为控制变量。表2的第一列展示了REit对CSR的回归结果。可以看出，二者之间的回归系数为负值，呈负相关。

结果显示，企业进行盈余管理对企业声誉有着负面作用，从理论上可以支持假设1。然而，通过观察发现，EM系数的p值是0.8，显著性差，在一定程度上不能证明盈余管理对于企业声誉具有显著的减弱作用，但已有研究已经证明其负面影响，所以本文认为应该更多的重视系数是负值所表征的EM与RE负相关性。

（二）企业社会责任对企业声誉的影响

表2的第二列为检验假设2的回归结果。CSR的系数为正值，说明CSR与企业声誉存在正相关关系，证明了企业实施社会责任对企业声誉有积极影响，支持假设2。表格内列示的p值虽然未达到理想的显著性，但十分接近10%的显著水平，在一定程度上能够说明回归结果的显著性较好。从企业战略角度出发，该结果也表明企业积极履行社会责任可以作为提升企业声誉的重要战略。

（三）企业社会责任对盈余管理的屏蔽作用

表2第三列报告了REit与CSR和EM之间相关关系。可以看出，CSR的系数为（0.4231），盈余管理的系数为（-0.3598），显示企业实施社会责任会提高企业声誉，而盈余管理却对企业声誉有着负面作用。此外，CSR系数的绝对值大于EM系数的绝对值，且交互项CSR*EM的系数显著为正，进一步说明了实施企业社会责任可以在一定程度上屏蔽盈余管理对企业声誉造成的负面影响，支持了假设3。

在戰略层面上，上述结果也表明企业可以把实施社会责任作为一种抵御盈余管理引起的负面影响，提高企业声誉的竞争策略。

表2 EM、CSR与RE相关关系

六、结论与总结

虽然本文研究结果的显著性有待提高，但仍可在一定程度上表明盈余管理对企业声誉存在负面影响，而企业社会责任的履行有助于提升企业声誉，并且积极履行企业社会责任能够屏蔽盈余管理对企业声誉的负面影响。

目前，我国的企业虽在实施社会责任方面有一定进展，但从总体上看，仍处于起步阶段，而学术界尚未多元化研究企业社会责任，对国内企业发展的指导意义有限。本文研究企业社会责任、盈余管理与企业声誉的关系主要是为了引起企业对社会责任问题的重视。

本文也存在一些不足之处，例如用二值变量衡量企业声誉，由于排行榜中部分上榜公司不在国内上市或未上市，造成RE=1的样本公司较少，引起一定的误差。希望在今后研究中得以改进，找到更加严谨的方法。

参考文献

[1]周延风，肖文建，罗文恩.企业社会责任行为对消费者关于公司声誉评价的影响[J].现代管理科学，2007.

[2]邓学衷，刘秀梅，李辛欣.企业社会责任与盈余管理——对深圳A股的实证研究[J].长沙理工大学学报（社会科学版），2011.

[3]霍彬，周燕华.企业社会责任、公司声誉与企业绩效关系研究[J].工业技术经济，2014.

[4]Burke，L.and Logsdon，J.M.How corporate responsibility pays off？Long-range planning[J].1996，29（4）.

[5]Jiang Qi-jun. Motivation and performance of Chinese corporate social responsibility strategy choice[J].Business Review，2007，Volume 6，No.3.

基金项目：北京交通大学大学生创新创业训练项目资助。