基于Excel的投资项目盈亏平衡分析模型

李红霞

[摘要]在项目投资决策中不仅要考虑投资项目的净现值也要考虑投资项目的风险大小和安全程度。本文通过案例分析，运用Excel构建投资项目的静态盈亏平衡分析和动态盈亏平衡分析模型，通过对比指出了静态盈亏平衡分析的局限性并详细介绍了利用Excel进行动态盈亏平衡分析的过程，其结论有助于决策者认识到充分利用Excel的重要性，从而预先考虑措施与对策，实现科学决策。

[关键词]投资决策；盈亏平衡分析；Excel

[中图分类号]F224[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）29-0065-02

1盈亏平衡分析原理

盈亏平衡分析的原理就是根据量本利之间的关系，计算项目的盈亏平衡点的销售量，从而分析项目对市场需求变化的适应能力。静态盈亏平衡分析是在不考虑资金的时间价值情况下，对投资项目的盈亏平衡进行分析。

在考虑资金的时间价值和所得税等因素的条件下，项目的动态盈亏平衡点就是项目净现值为零的那一点，即动态保本销售量就是使项目净现值为零的销售量。考虑单一产品的情况，令投资项目的净现值等于零，利用Excel的单变量求解工具可以计算出盈亏平衡点的产销量Q

NPV=n1t=1[Q×（pt-vt）-Ft]×（1-T）+T×Dt1（1+i）t-I=0

式中，Q为产销量；Ft为第t年的付现固定成本；Dt為第t年的折旧； p为产品单价；v为产品的单位变动成本；i为项目的基准利率（即贴现率）；T为所得税税率；I为项目的初始投资（假设在第0年一次性投入项目）；n为项目的寿命期；t为年份；

在计算出盈亏平衡点产销量的基础上，还可以进一步计算出盈亏平衡点的安全边际率，计算公式为：

安全边际率=现有产销量-盈亏平衡点产销量1现有产销量

当产销量低于盈亏平衡点销售量时，投资项目处于亏损状态，反之，当产销量超过盈亏平衡点销售量时，项目就有了赢利。根据投资项目安全边际率的大小，可以判断其风险的高低，一般而言，安全边际率越低，投资项目的经营风险很大，或经营上的安全程度很低，销售量微小的下降都可能使企业发生亏损，反之亦然。

静态盈亏平衡分析的主要不足之一是，它是以赢利为零作为盈亏平衡状态，没有考虑资金的时间价值、所得税、利率，以及通货膨胀等因素的影响，由此计算出的盈亏平衡点销售量仅仅能使项目的当期达到盈亏平衡，却并不能保证项目的净现值恰好为零。而建设项目生产经营期是一个长期的过程，资金在其运动过程中具有潜在的随时间推移而产生增值的能力，因此，在进行各种投资时，必须考虑投资的实践机会成本、资金的时间价值，按照投资的具体情况、目标以及所在行业的基准收益水平确定一个基准收益率。静态盈亏平衡分析实际上意味着项目已经损失了基准收益水平的收益，项目存在着潜在的亏损。

2盈亏平衡分析模型的建立

假如某企业新建一项投资项目，有关资料如下：固定资产投资为46000元，项目寿命10年，预计固定资产残值为1000元，折旧方法采用直线折旧法；营运资金垫资5000元，每年固定付现成本6000元；已知生产出来的产品单价为45元，单位变动成本25元，年产销量为800件；公司适用的所得税税率25%，基准利率为15%。并给定有关项目风险程度的判断标准为：当安全边际率为10%以下时是很危险、介于10%到20%是注意、介于20%到30%是比较安全、介于30%到40%是安全、在40%以上是很安全。要求对该项目进行风险分析并判断项目投资的安全程度。

建立模型的具体步骤如下：

（1）根据题目把已知条件输入Excel表格中，如下表中【已知条件】所示。

（2）设计模型结构，如下表中【计算结果】区域所示。

（3）在单元格B12中输入公式“=F6×（B5-B6）-（F2+（B2+B3-F3）/B4）”，得出现产销量下的年利润总额。

（4）在B13单元格中输入公式“=（F2+（B2+B3-F3）/B4）/（B5-B6）”

（5）在B14单元格中输入公式“=B13×B5”

（6）在B15单元格中输入公式“=（F6-B13）/F6”

（7）在B17单元格中输入公式“=IF（B15<10%，B9，IF（10%<=B15<20%，C9，IF（20%<=B15<30%，D9，IF（30%<=B15<40%，E9，F9））））”

（8）在F12单元格中输入公式“=PV（F4，B4，-（（F6×（B5-B6）-F2）×（1-F5）+（（B2-F3）/B4）×F5），-（B3+F3））-（B2+B3）”

（9）在F13单元格中输入公式“=PV（F4，B4，-（（F14×（B5-B6）-F2）×（1-F5）+（（B2-F3）/B4）×F5），-（B3+F3））-（B2+B3）”

（10）单击【工具】菜单中的【单变量求解】命令，在系统中弹出【单变量求解】对话框，将目标单元格设置成F13，将目标值设置成0，将可变单元格设置成F14，然后单击【确定】按钮，在最后的【单变量求解】状态对话框中再单击【确定】按钮，即可在F14单元格中得出计算结果。

（11）在F15单元格中输入公式“=（F6-F14）/F6”

（12）在F16单元格中输入公式“=F14×B5”

（13）在F17单元格中输入公式“=IF（F15<10%，B9，IF（10%<=F15<20%，C9，IF（20%<=F15<30%，D9，IF（30%<=F15<40%，E9，F9））））”