在低价区的犹豫

曹洁

很多时候我们都想做趋势的朋友，然后根本不去管市场究竟发生了什么，很多时候我们要等信号出现，然后在此之前的每一分每一秒都在等待，很多时候，历史会重演，但那时我们只想告诉自己不会那么简单，在商品走在低价区的时候，我们还会反复强调一个事实，那就是过剩。

《易经》有云：“穷则变、变则通、通则久、久则穷。”“变”是市场的动力，我们不能作茧自缚，在该突破传统的时候抱残守缺，万事万物都有阴阳消长、盛衰循环的现象，在低价区时，为什么仍然会犹豫，仍然不积极的尽可能谨慎熟练的接下迎面而来的果实？当然多数人仍然认为那是刀子。

本周，期货市场在释放着一些信号，不能说这些信号很棒，但起码不会很差。

首先就当前国内外经济金融形势来看，我国经济运行仍处在合理区间，金融运行总体平稳，但所面临的形势依然错综复杂，有利条件和不利因素并存。国际经济形势出现分化，美欧等发达经济体积极迹象增多，部分新兴经济体增速持续放缓。

政策方面，国内继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。对比来看，一季度关于货币政策的表述与去年四季度基本没有差别，延续了货币政策稳定的基调。这也意味着，此前市场预期的下调存款准备金率，很有可能无法兑现，因央行希望避免释放出放松流动性的信号。

中性的货币政策对工业品不会带来显著的支撑，但之前对下调准备金的预期为本周工业品的反弹带来了支撑，同时由于工业品之前都有过较大跌幅，对基本面的利空消化已经基本反映在了价格上，相对下行的空间开始受限。当然在目前反弹了一周之后，真正是衡量价格继续下行还是要从此逆转的关键点，这个时候的较量比较关键，下周我们只需要做墙头草跟进即可。

另外，农产品方面，本周美国农业部下调大豆库存，在漫长的种植和生长期之中，美豆的价格将很可能易涨难跌。把3月1日的大豆库存放在了9.92亿蒲，虽然比去年同期少了600万蒲，但比此前业界的预期要多300万。这主要是残渣结余的数字在2季度仍是个负数，这说明去年的产量被低估，市场又找出了300万蒲的大豆。仅从9.92亿的库存来看，这仍是个比较紧张的供求数字，因为在过去10年同期的3月库存都在10亿蒲以上。

就资金的角度而言，最新的CFTC数据显示基金对农产品的多头持仓创4年来的新高，交易十分活跃，但从的持仓报告来看，过去10天里基金的购买速度有逐渐减弱的迹象。

在目前的市场，我们认为上下震荡、波动的可能性都很大。国内豆粕本周价格大幅上扬，国内油厂挺价支撑，豆粕现货价格止跌企稳，带动菜粕上行。随着气温的回暖，水产养殖开始启动，饲料需求有望恢复。饲料企业的悲观情绪有所改变，市场成交有一定恢复，未来市场的饲料需求或将有所上扬，对期价形成支撑，使得菜粕上涨动力较足，但近期南方多雨，或将影响进度。

应该说，恐惧就如同贪婪一样，是个极端的情绪，一旦形成，就意味着过度，一旦过度就很可能转折，我们需要做到的不是这个时候的随波逐流，而是这个时候的保持清醒。