国内城市轨道交通融资模式分析

钟方杰 俞成达

（浙江省交通规划设计研究院，浙江 杭州 310000）

对于轨道交通拟建城市而言，必须考虑以下问题：

1）轨道交通建设资金如何筹集？

2）轨道交通管理机构采用何种模式？

这两个问题看似是独立的，实则不然。投融资模式与管理模式是紧密联系的，两种模式须相互配套才能取得良好的效果。

1 轨道交通投融资模式概述

城市轨道交通工程投资巨大，建设资金来源问题一直是拟建城市需要关注的关键问题之一。由于轨道交通具有建设投资巨大、建设期长、经济效益较低、投资回收期长及准公共物品的特性，使得轨道交通项目不具备短期投资价值，民间投资及私人投资较少。

我国从1965年开始建设北京地铁以来，轨道交通融资模式也逐渐从单一向多元发展。我国轨道交通投融资模式主要有单一主体的财政投资模式、财政主导下的负债融资模式及多元化投融资模式（PPP、BOT、BT 等），详见表 1。

表1 轨道交通投融资模式简表

2 国内相关城市情况介绍

近20年以来，国内轨道交通事业快速发展。其中，目前已经形成网络化运营和多条线线网同时建设的城市有北京、上海、广州、深圳。部分城市已经开通了1～2条线，一条线在建（如南京、天津等）。以下将对轨道交通在建城市的投融资与管理模式做简要介绍。

2.1 北京

北京地铁于1965年开工建设，在2001年以前，地铁1号线（1969年建成）、环线（1984年建成）、复八线（1999年建成）采用的是政府直接管理的指挥部模式，建设资金主要由财政解决。

2003年11月，改制成立北京市城市设施投资公司（负责规划和投融资）、北京市轨道交通建设管理有限公司（负责建设）和北京地铁营运有限公司（负责营运），以及投资公司控股的项目公司，如城铁公司、八通公司、9号线项目公司、10号项目公司等。

随着地铁建设市场的日渐成熟，北京地铁发展过程中逐步引入了多元化的投资模式，如四号线采用PPP模式。

2.2 上海

上海于1988年成立地铁工程指挥部，1993年成立上海地铁总公司。上海地铁1号线按“自筹、自借、自还”的原则筹措资金。2号线按照市、区两级财政、两级事权，沿线各区负责动迁与车站土建，上海地铁建设管理公司负责建设，上海地铁营管理公司负责营运。

随着地铁多线、网络化建设，2000年4月上海地铁全面实施地铁投资、建设、营运、监管“四分开”模式。

2004年6月和2005年7月，上海地铁建设公司和上海地铁营运公司先后归并到申通集团旗下，形成了一体化结构。

2.3 广州

广州地铁于1990年成立地铁指挥部，1992年成立地下铁道总公司，采用的是政府直接管理的指挥部模式。

1997年1号线首期开通，成立地铁营运公司，政府将运营事务剥离，只负责监管。

1999年探索体制改革，取消指挥部，采用事业部制的“一体化”管理模式，建设和运营全部由广州地铁总公司自行管理。目前仍保持该体制。

2.4 深圳

深圳于1992年成立城市铁路客运系统（地铁）建设领导小组办公室，规划深圳市交通的发展。1998年5月，深圳地铁一期工程立项获批，随后成立深圳市地铁有限公司，统一负责地铁建设与运营。

2004年前，深圳市轨道交通建设资金还是传统的财政投资加银行贷款，此后开始积极探索市场化多元投资模式，如深圳地铁4号线采用BOT模式，5、7号线采用BT模式。

2.5 其他城市

国内其他城市轨道交通处于建设初期，尚未形成网络。大部分城市成立了指挥部（轨道办）和轨道交通（地铁）公司。轨道交通（地铁）公司直属市政府领导，具体负责地铁的建设、运营、综合开发等各项工作。指挥部（轨道办）的主要职能是负责统一指挥、协调解决地铁工程建设和运营中的各种矛盾和困难。

在投融资模式方面，这些城市大部分以财政资金与银行贷款为主。目前多数城市开始考虑如何引入外部投资者，以缓解轨道交通建设资金不足的问题。

3 投融资与管理模式特点与发展趋势

从上节对国内轨道交通在建城市的介绍中可知：

1）在管理模式上，目前国内轨道交通在建城市多采用“一体化”模式。

2）城市轨道交通建设的高投入给地方政府带来较大的财政压力，单靠传统的财政拨款加银行贷款的模式越来越难以为继。引入外部投资者，实现轨道交通建设多元化投资是明显的趋势。

3）随着投融资模式的变化，在轨道交通发展中，传统的地方政府“大包大揽”的“大业主”模式将逐步演变为“市场化”的“小业主”模式。如通过BT模式将建设管理具体事务剥离，通过BOT模式将建设及特许期的运营都交给专业公司，通过PPP模式实现“公私合营”。

［1］王灏.城市轨道交通投融资问题研究[M].北京：中国金融出版社,2006.

［2］王梅.市政工程公私合作项目（PPP）投融资决策研究[M].北京：经济科学出版社，2008.