互联网金融在中国必将大有作为

徐建国

互联网金融是互联网吹起来的，更是传统金融憋出来的。

今年的全国两会上，李克强总理的政府工作报告中出现了新词“互联网金融”。中国这两年P2P、众筹、网络支付、网络银行等业务发展迅速。

互联网金融到底将会是颠覆整个金融业，还是“新瓶装旧酒”？我们可以从美国的互联网金融发展情况来做一对比。美国自上世纪九十年代就开始有互联网金融，但它在整个金融体系中占比很小，不到5%，都不成气候，更谈不上对金融系统的冲击。

美国互联网很发达，金融也很发达，但两者的结合为什么就没有擦出火花，而到了中国就火起来了呢？究其原因，在于我国金融体系存在特殊性，是传统金融服务的不到位憋出来的。

中国的小微企业由于资质不好，难以获得银行贷款；而阿里金融因为掌握了小微企业的交易数据，对其资质有更好的判断；支付宝等第三方支付之所以倍受欢迎，原因在于现有的银行支付体系无法满足消费者的便利性需求；由于银行的活期存款利率受到管制，余额宝巧妙地开辟了银行存款到货币基金的通道，并同时兼具支付功能。

大银行不改革，互联网金融只会越来越火。互联网金融未来会产生怎样的影响？我认为，余额宝之所以带动货币市场基金飞速发展，重要原因在于互联网、移动互联网大大降低了交易成本，实现了渠道创新，在手机上交易操作非常便利、安全；在美国等发达国家，大企业主要依靠资本市场的直接融资，中小企业依靠银行间接融资，中国则不然，大企业靠银行，中小企业“四不靠”。但中小企业的发展特别迅速、创业特别活跃，需求也特别多，在大银行得到不满足的需求，都迅速地被互联网承接。因此，互联网金融在中国必将大有作为。当然，互联网金融无疑会对传统的银行等金融业态产生一定的冲击，这也是对传统银行业改革的刺激。

同时，我也非常赞同北京大学国家发展研究院经济学教授黄益平的观点，他谈到互联网金融在中国有发展的独特优势：首先，中国的确存在严重的金融抑制问题，中国社会中存在相当规模的个人和中小企业并没有受到金融服务的普及，这个市场空缺为互联网金融发展提供了一个基础；同时，中国的金融监管环境比较宽松。其次，中国人口规模很大，为大数据的创建提供了条件。在此基础上，任何金融创新都有发展的潜力，很多国家做不到。第三，互联网金融自身独特的优势：互联网金融是数据和技术的结合，最大的好处是边际成本为零，可以形成明显的规模效益，这使得互联网金融与传统金融中介有所不同。互联网金融可能让中国改变过去一直跟随别人的产品周期发展的历史，从而使中国在互联网金融领域走在产品周期的前列，这是一个机会；当然风险也是存在的，比如一窝蜂上，而且很多机构并没有掌握核心的竞争优势。

（作者系北京大学国家发展研究院副教授。本文摘自作者在“北大国家发展研究院两会解读报告会”上的演讲）