盘点中海“借钱经”

周漱

航 运市场持续低迷，银行业也银根紧张，航运企业因而面临严重“钱荒”，且不说大笔的造船融资，单就日常的营运资金都捉襟见肘。除了变卖资产，航运企业纷纷开拓更多的融资渠道，比如信托贷款、担保贷款、可转换债券、美元债券等。

3月4日，天津海运发布公告称，企业拟向中航信托股份有限公司申请2.5亿元信托贷款，贷款期限为14个月，固定年利率为9.5%。企业以1亿元银行存款作为质押担保，海航集团同时以海航物流有限公司6亿股为该笔贷款提供质押担保，并提供连带责任保证。天津海运表示，此次信托贷款有助于补充企业流动资金，改善资金状况，为业务发展提供保障。

2月24日，熔盛重工发布公告称，拟向博大宏易（一期）基金及宏易胜利投资有限公司分别发行本金总额为4.7亿港元和5.3亿港元的可换股债券。本次所得款项净额估计9.925亿港元将用作营运资金、一般企业用途及清偿集团贷款。该笔可转债由熔盛重工的大股东和创始人张志熔提供担保。

资料显示，去年7月31日，熔盛重工公告称，将发行14亿港元于2016年到期的年息7厘可换股债券，公告称所得款项净额将用作营运资金及一般企业用途，尤其用于支持集团海洋工程业务的战略发展；去年12月23日，熔盛重工再次公告称，将发行10亿港元于2016年到期的年息7厘可换股债券，公告称所得款项将用作营运资金、一般企业用途及偿还贷款。

不仅是天津海运、熔盛重工，新年伊始，中海集团以及旗下企业在融资方面也是动作频频，纷纷利用融资工具补充营运资金、偿还贷款等。不妨盘点一下中海集团的“借钱经”。

境内企业提供内保外贷

2月25日，中海集运发布公告称，为旗下中海集装箱运输（香港）有限公司（集运香港）提供担保。将通过内保外贷为集运香港向平安银行离岸部申请5700万美元两年期流动资金借款（约等于3.49亿元，按2月25日中国人民银行公布的汇率中间价1美元兑人民币6.1184元折算，下同）提供担保，该贷款以内保外贷形式由平安银行上海分行为平安银行离岸部提供保函，再由中海集运为平安银行上海分行提供同期限、一般保证担保。

所谓的内保外贷是指担保人注册地在境内、债务人和受益人注册地均在境外的跨境担保。专业人士指出，在人民币升值和境内加息的情形下，企业以很低的利率贷得美元，将来再以人民币购买美元还贷，通过这一过程可在息差和汇差上双重套利。另外，对于另一部分资金特别紧缺的企业，该法还可让境外资金重新流回境内救急。

中海集运董事会认为：上述借款可以为集运香港及时补充营运资金，保证其平稳发展；集运香港资信状况及后续发展情况良好，且属于中海集运100%全资子公司；该项担保在中海集运股东大会授权董事会审议批准的担保额度内，因此，同意由中海集运为集运香港的上述借款提供担保。

截至2月25日，中海集运及控股子公司累计对外担保额为12.235亿美元（约等于74.86亿元），连同本次担保，中海集运及控股子公司累计对外担保额为12.805亿美元（约等于78.35亿元），占中海集运最近一期经审计净资产比例28.45%。

拓宽境外美元融资渠道

去年9月，中海集团发布消息称，经过精心准备，中海集团通过集运香港顺利在美国完成首笔美元商业票据（USCP）的发行，成功募集8500万美元资金。该项目融资规模4亿美元，期限三年，期限内可以实现商业票据的循环发行。与银行借款等融资方式相比，USCP具有明显的成本优势，首发票息低于市场其他同类票息。

这是中海集团首次在美国金融市场的直接融资，实现了在国际资本市场直接融资的新突破，进一步拓宽了美元融资的新渠道，为提升中海集团在国际资本市场的知名度，实现美元融资的进一步创新打下了坚实基础。

今年伊始，中海集团即预备在境外发行5亿美元中长期债券。1月15—20日，中海集团路演团队分赴香港、新加坡和伦敦三地路演，1月21日在伦敦完成发行定价。此次债券发行受到了国际投资者的广泛认可和接受，发行认购倍数达4.5倍，投资者数量达195家。投资者包括国际知名的基金管理人、银行、保险公司、政府基金等，分布广度和深度均优于同类债券。

此次债券发行由中国银行提供担保，国际评级机构穆迪对债券的信用评级为“A1”，中国银行、德意志银行和美银美林为此次债券发行的全球协调人。1月下旬，中海集团宣布成功发行5年期5亿美元中长期债券，实现在境外发行美元债券的新突破。

此次顺利发行美元债券，进一步拓宽了中海集团在国际资本市场上的融资渠道，为中海集团实现转型发展、抵御航运市场波动提供了有力的资金保障。同时，目前美元利率仍处于历史低位，发行中长期债券有利于锁定利率风险，降低融资成本。

有机构人士表示，目前航运业供需过剩依然明显，趋势性复苏远未到来，发债企业持续亏损使得财务压力继续上升，优质资产的售出也使企业变现能力强的资产减少，自身实际偿债能力弱化，不排除部分发债企业主体评级被下调。

中海财务提供资金支持

中海海盛3月5日晚发布公告称，企业将通过中海集团财务有限责任公司（中海财务）向中海集团委托借款8亿元，期限半年（2014年3月6日至2014年9月6日），借款利率5.6%，不高于中国人民银行公布的同期贷款基准利率，总利息支出约为2240万元。中海财务作为受托方收取委托贷款手续费8万元（借款总额的万分之一），该费用由中海海盛承担。

公告中，中海海盛有潘祖顺、刘娥平、胡正良3名独立董事事前书面认可了此项关联交易，并对此项关联交易发表意见如下：此项关联交易是公司控股股东向公司提供财务资助，可以使公司以不高于中国人民银行公布的同期贷款基准利率的借款利率获得资金，及时偿还即将到期的借款，符合公司及全体股东的利益，没有损害中小股东和其他非关联股东的利益。

资金到位后，中海海盛将用该笔借款归还即将到期的一笔8亿元借款。去年9月6日，中海集团、中海财务及中海海盛在上海签订《委托贷款单项协议》，根据协议，中海海盛从中海财务获得由中海集团提供的半年期人民币借款，借款总额为8 亿元，借款于今年3月6日到期。

除本次交易外，过去12个月内，中海海盛两次从中海财务获得由关联方中海集团提供的人民币借款，借款额均为8 亿元，借款期限分别为180天期、半年期；中海海盛全资子公司中海海盛香港船务有限公司两次向关联方中海集团香港资金管理部借款，借款额分别为1950万美元、500万美元，借款期限分别为一年、8个多月。截至去年12月31日，中海海盛在中海财务的贷款余额为19亿元，存款余额为7182万元。

中海财务系经中国银监会批准，由中海集团及下属企业中海集运、中海发展、广州海运、中海海盛共同出资6亿元设立的企业集团财务公司。中海财务于2010年1月26日开业。中海集团表示，中海财务的成立，是中海集团转变经济发展方式，提升资金管理水平，提高资金运行效益，防范和控制财务风险，增强集团综合竞争力的重要举措。

据悉，中海财务的主营业务是：对成员单位办理财务和融资顾问、信用鉴证及相关的咨询、代理业务；协助成员单位实现交易款项的收付；经批准的保险代理业务；对成员单位提供担保；办理成员单位之间的委托贷款及委托投资；对成员单位办理票据承兑与贴现；办理成员单位之间的内部转账结算及相应的结算、清算方案的设计；吸收成员单位的存款，对成员单位办理贷款及融资租赁；从事同业拆借；承销成员单位的企业债券；有价证券投资（股票一二级市场投资除外）。endprint