如何判断创业板的底部特征

余承

在上周，笔者再次撰稿提示风险——《逢高逃离创业板》，文章指出创业板短期反弹回抽颈线位或将是逃命的最后机会。并再次强调创业板三座大山（解禁规模、估值、扩容）仍客观的摆在投资者面前，不可不谨慎。我们看到，上周前3个交易日创业板高歌猛进，而在笔者提示的3月20日这个时间窗口下，创业板上冲到前期颈线位后，返身跌破了60日均线。这个就是实战，就是笔者经常说的：不做马后炮，盘面实践是检验投资理念的唯一标准。后期除了这三座大山之外，还有一个加速创业板下跌的因素，将会使得创业板在恐慌中开始探底之旅。这一因素就是：不少基金公司的客户开始赎回获利丰厚的新兴产业类基金，资金的直接回抽断供，将对各类新兴产业基金（特别是重仓创业板品种）产生持续的影响，多杀多的现象出现，部分基金被迫砍仓。创业板跌破60日均线后，如果短期不站回，则后期整体探底的概率较大。

创业板指数能跌到哪里呢？短期技术上先看120日均线的支撑。如果再次跌破那么就直接进入熊市，个股必将分化。在创业板指数1571点前的2个交易日，笔者写过一篇文章，提示创业板在1600点一带蕴含的巨大风险，首次提出逃离创业板，并提及在实战操作中，与其盲目猜测创业板下跌的点位，不如把握创业板的底部特征。笔者认为未来创业板的底部将出现三个特征：1、创业板成交额在180亿元左右；2、创业板B（150153）双底一带有企稳迹象；3、创业板整体估值接近40倍左右。满足以上任意两个条件，都可以认为是创业板底部特征出现。

近期对市场影响较大的就是地产和银行的危机。如浙江兴润置业资金链断裂，35亿元债务缠身，其中24亿元牵涉18家银行。而耶伦讲话表示美国继续缩减QE且讨论加息时点。2月份人民币贬值，外汇占款大减，热钱流出迹象明显，季度末资金略紧，上海银行间资金利率明显上涨。这些因素导致后期的市场风格依然是结构性行情为主。

不过，正所谓否极泰来。IPO重启需要稳定的环境，市场不宜过度悲观。当前银行整体上仍处于相对底部，银行板块动态市净率平均仅为0.8倍左右，已充分反映各类负面因素，后期还会受益于优先股政策，具备长期投资的条件。而地产股过度的下跌，也已经反映了市场的悲观预期，当前已有2家地产公司开启了融资之门； 20日晚万科发布公告称获大股东华润股份增持2640万股，并表示可能继续增持。而QFII和RQFII的持股比例升至30%；另外，近期管理层开始强调保增长，积极的财政政策开始发酵。后期的投资机会建议关注：京津冀一体化热点，以及保增长相关的高铁等板块；另外，美国第一夫人及其女儿和母亲访华，旅游酒店板块（特别兼具国有改革和养老题材的个股）可以重点关注。